Финансовые регуляторы США только что переписали свод правил. Во вторник Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовали совместные руководящие принципы, классифицирующие подавляющее большинство цифровых активов как товары или «цифровые инструменты», лишая SEC ее прежней роли надзора, основанного на принудительном исполнении.
Этот шаг немедленно спровоцировал обвинения в конфликте интересов в отношении World Liberty Financial, DeFi-проекта, контролируемого семьей Трампа.
- Таксономия токенов: Новые руководящие принципы SEC и CFTC классифицируют большинство криптоактивов как товары, освобождая их от регистрации ценных бумаг.
- Опасения по поводу конфликта: Инсайдеры утверждают, что этот сдвиг напрямую выгоден World Liberty Financial, поскольку снижает бремя раскрытия информации для проекта семьи Трамп.
- Законодательный мост: Председатель Пол Аткинс представляет эти правила как временную меру, пока Конгресс затягивает с принятием Закона о ясности рынка цифровых активов.
Объяснение механики сдвига «Таксономии токенов»
Председатель SEC Пол Аткинс называет это «таксономией токенов». Рынок называет это полным разворотом. Выступая на саммите по блокчейну в Вашингтоне, Аткинс подтвердил, что регулятор «больше не является „комиссией по ценным бумагам и всему остальному“».
Новые совместные руководящие принципы с CFTC прямо классифицируют большинство цифровых активов — включая платежные токены, предметы коллекционирования и утилитарные активы — как отличные от ценных бумаг.
Это создает огромный регуляторный ров. При предыдущей администрации эти активы сталкивались с экзистенциальными юридическими угрозами за отказ от регистрации.
Теперь они официально признаны «цифровыми инструментами». Только прямые блокчейн-представления существующих ценных бумаг, такие как токенизированные акции и облигации, остаются под строгим контролем SEC. Это операционное развертывание философии регулирования, которую обещал Аткинс: сначала инновации, потом принудительное исполнение.
Время имеет решающее значение. В то время как администрация настаивает на принятии Закона о ясности рынка цифровых активов, законодательство остается заблокированным в Конгрессе из-за споров о положениях, касающихся процентов по стейблкоинам. Аткинс не ждет голосования.
Публикуя эти руководящие принципы сейчас, агентства создают временное убежище, которое имитирует предполагаемую структуру Закона без необходимости законодательного одобрения. Агентства представляют это как «мост» для обеспечения определенности, но фактически это отодвигает на второй план более строгие мандаты надзора, которые определяли эпоху Генслера.
Защищает ли новая структура интересы семьи?
Сдвиг в политике немедленно создает парадокс управления. Инсайдеры рынка отмечают, что основным бенефициаром этой дерегулированной среды, вероятно, является World Liberty Financial, кредитный протокол, запущенный семьей Трамп.
Согласно интерпретации эпохи Байдена, инсайдеры проекта сталкивались со строгими периодами блокировки и высокими требованиями к раскрытию информации. Новая классификация «цифрового инструмента» фактически обходит эти препятствия.
Тодд Бейкер, старший научный сотрудник Колумбийской школы права, утверждает, что эта структура разработана для содействия «приносящей прибыль, но социально никчемной» торговле без федерального надзора.
Контраст с недавней историей разителен. Всего несколько месяцев назад отрасль проходила через тяжелые судебные разбирательства, например, дела, в которых Gemini подали в суд за внутреннее управление и смену стратегии.
Новые правила, вероятно, исключают аналогичные правоприменительные действия в отношении таких проектов, как World Liberty Financial, при условии, что они не токенизируют существующие ценные бумаги.
Критики утверждают, что это создает двухуровневую систему, в которой связанные проекты получают более быстрый доступ к ликвидности. Однако сторонники, такие как Коди Карбоне из The Digital Chamber, рассматривают это как необходимое исправление для сохранения конкурентоспособности США.
В то время как другие юрисдикции колеблются — Южная Корея все еще обсуждает полную отмену налогов на криптовалюту для предотвращения оттока капитала — США активно действуют, чтобы закрепить свой статус мировой криптостолицы. Саммер Мерсинг из Blockchain Association охарактеризовала координацию как полезную в «ближайшей перспективе», но вопросы конфликта интересов остаются главной новостью.
Агентства построили свой мост, но он ведет на политическое минное поле. Правила могут быть переписаны следующим председателем; только законодательство обеспечивает цементирование. Пока Закон о ясности не пройдет Конгресс, рынок торгует на административном разрешении, а не на законе.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Balaha
