S&P Global Ratings запустило оценку рисков хранилищ Vault Risk Assessment (VRA), предлагая перспективную оценку шести рисков, которые могут повлиять на позиции инвесторов в лендинговых хранилищах на основе блокчейна. Этот шаг предпринят на фоне того, что депозиты на рынке достигли примерно 10 миллиардов долларов в сентябре 2026 года, по сравнению с 1,5 миллиардами долларов двумя годами ранее.
Эта структура привносит привычную форму институционального анализа рисков в сегмент DeFi-кредитования, который быстро масштабировался. Ее область применения специфична: она оценивает относительный риск ущерба, а не привлекательность доходности хранилища или кредитоспособность эмитента в традиционном понимании рейтингов.
Цифровые валютные хранилища объединяют депозиты инвесторов и размещают их в блокчейне в соответствии с определенными стратегиями. S&P Global описывает их как работающие аналогично управляемым облигационным фондам, со стратегиями, которые могут быть автоматизированы с помощью смарт-контрактов, управляться людьми или сочетать оба подхода.
Две цифры в объявлении подразумевают рост примерно в 6,7 раза между сентябрем 2024 года и сентябрем 2026 года, что является расчетом на основе заявленных сумм депозитов в 1,5 миллиарда и 10 миллиардов долларов. Это расширение увеличивает объем капитала, подверженного специфическим для хранилищ решениям относительно допустимых активов, ликвидности и управления.
Как работает оценка рисков хранилищ S&P Global?
VRA — это перспективное мнение об общем относительном риске ущерба для позиции инвестора в лендинговом хранилище. Шесть факторов включают кредитное качество портфеля, несоответствие ликвидности, риск куратора, риск блокчейна, риск протокола и риск безопасности и управления хранилищем.
Это важно, потому что эффективность хранилища зависит не только от активов, имеющихся в данный момент. Структура учитывает кредитное качество портфеля наряду с условиями ликвидности и рисками, связанными с людьми или организациями, курирующими стратегию, базовым блокчейном и протоколом, а также безопасностью и управлением хранилищем.
Депозитарии получают токены акций, представляющие их пропорциональную долю в активах хранилища и начисленных доходах. Структура может упаковывать кредитный риск в ончейн-инвестиционный инструмент, но токенизированное владение не делает профиль риска хранилища самоочевидным; стратегия и условия, в которых она работает, остаются существенными для позиции инвестора.
S&P четко обозначила границы: VRA не является кредитным рейтингом и не комментирует уровни доходности.
Прозрачность рисков против эффективности
Компания заявляет, что оценка выходит за рамки прозрачности транзакций и направлена на прозрачность рисков, с целью помочь учреждениям укрепить управление инвестициями и выбор хранилищ.
Президент S&P Global Ratings Ян Ле Паллек заявил, что компания видит спрос на независимые оценки рисков, которые связывают традиционные финансы с децентрализованными рынками по мере институционализации цифровых активов. Такое позиционирование делает VRA актуальной для институциональных криптоинвесторов, оценивающих ончейн-кредитное подверженность.
Это различие важно для участников рынка, сравнивающих хранилища с привычными структурами фондов. Метка риска может предложить стандартизированный взгляд на несколько факторов; она не превращает базовое подверженность в традиционный облигационный продукт и не делает доходность и риск взаимозаменяемыми меasures.
S&P заявила, что опубликует первые оценки рисков хранилищ в будущих объявлениях. Релиз от 4 октября не содержал даты публикации, списка оцениваемых хранилищ или графика соответствия требованиям, поэтому запуск устанавливает аналитическую структуру.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
