Президент Дональд Трамп вынудил Федеральную резервную систему пересмотреть один из наиболее спорных шлюзов в финансовой системе США, обострив борьбу вокруг вопроса о том, следует ли разрешать криптовалютным фирмам и финтех-компаниям прямое подключение к платежной системе центрального банка.
19 мая Трамп подписал указ, предписывающий ФРС оценить свою политику в отношении предоставления доступа к платежным счетам небанковским финансовым компаниям, включая фирмы, занимающиеся цифровыми активами, блокчейн-услугами и другими финтех-бизнесами.
Указ под названием «Интеграция финансовых технологических инноваций в регуляторные рамки» призывает федеральные агентства выявить правила и надзорные практики, которые могут необоснованно ограничивать финансовые инновации.
Директива не предоставляет криптовалютным фирмам немедленного доступа к платежным каналам ФРС. Однако она дает центральному банку четкий мандат на рассмотрение вопроса о том, разрешает ли действующее законодательство более широкий доступ и, если да, как должен работать процесс подачи заявок.
Результат может определить, смогут ли такие компании, как Kraken, Ripple, Coinbase, Circle, Anchorage, Wise, Paxos и BitGo, уменьшить свою зависимость от банков-посредников и приблизиться к инфраструктуре, обрабатывающей расчеты по долларам высокой стоимости.
Указ Трампа делает мастер-счета приоритетом Белого дома
В центре указа находится мастер-счет ФРС — платежный счет, который позволяет соответствующим учреждениям получать прямой доступ к платежным услугам Федеральной резервной системы.
Эти услуги включают Fedwire — систему платежей высокой стоимости, используемую банками и финансовыми учреждениями для перемещения долларов по финансовой системе США.
Согласно действующим правилам ФРС, доступ в основном ограничен депозитными учреждениями. Это побудило некоторые криптовалютные фирмы искать чартеры специализированных банков или национальных трастовых банков, чтобы претендовать на прямой доступ.
Указ Трампа предписывает ФРС провести всесторонний обзор своей системы предоставления доступа к платежным счетам и платежным услугам Федерального резервного банка. Он также обязывает центральный банк уточнить, имеют ли 12 региональных Федеральных резервных банков законное право самостоятельно одобрять или отклонять заявки.
Этот вопрос стал более насущным после того, как ФРС Канзас-Сити в марте одобрила платежный счет ограниченного назначения для Payward, материнской компании Kraken.
Одобрение предоставило банковскому подразделению криптовалютной биржи ограниченное подключение к платежной системе ФРС, создав прецедент для других компаний, работающих с цифровыми активами, ищущих аналогичный доступ.
Указ также предписывает регуляторам изучить более широкие барьеры, с которыми сталкиваются финтех-фирмы, включая практику лицензирования, руководства по управлению рисками третьих сторон и политику, которая может ограничивать партнерство между банками и технологическими компаниями.
Сенатор Синтия Льюмисохарактеризовала директиву как исправление многолетней практики ограниченного доступа для компаний, занимающихся финансовыми технологиями.
Она заявила, что финтех-фирмы долгое время оставались за бортом, в то время как традиционные учреждения пользовались привилегированным доступом, добавив, что указ администрации направлен на создание более равных условий, усиление конкуренции и снижение стоимости платежей для потребителей.
Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал также поддержал этот шаг, заявив, что Белый дом признал, что устаревшие правила доступа к платежам и управления рисками третьих сторон отдают предпочтение действующим игрокам перед новаторами. Он назвал существующую структуру протекционистской и заявил, что регуляторы должны ее обновить.
Эти комментарии отражают аргумент криптовалютной индустрии о том, что доступ к платежам стал конкурентным узким местом. Фирмы, которые не могут напрямую подключиться к платежным системам ФРС, вынуждены проводить операции через банки, что может увеличить расходы, замедлить расчеты и подвергнуть компании рискам, специфичным для банков.
Kraken предлагает криптовалютным фирмам рабочую модель
Одобрение для Kraken дает индустрии практический пример того, как может работать расширенный доступ.
В марте ФРС Канзас-Сити предоставила Kraken Financial счет ограниченного назначения, который обеспечивает доступ к основным платежным каналам, используемым для расчетов по долларам высокой стоимости.
Этот счет может помочь бирже более эффективно обрабатывать институциональные депозиты и снятия средств, особенно для клиентов, перемещающих крупные балансы между торговыми площадками, кастодианами и банковскими партнерами.
Соглашение имеет ограничения. Kraken не имеет доступа ко всем услугам, доступным застрахованным банкам, и, по сообщениям, счет исключает такие преимущества, как проценты на резервы и доступ к кредитам ФРС.
Эти ограничения призваны снизить риск для центрального банка, одновременно предоставляя криптовалютной фирме более узкое подключение к платежной инфраструктуре.
Эта модель может стать шаблоном для других компаний, работающих с цифровыми активами. Ограниченный счет позволит фирмам перемещать доллары через платежные системы ФРС, сохраняя при этом привилегии, которые регуляторы и банки считают более чувствительными, включая овердрафты, проценты по резервам или доступ к экстренному кредитованию.
Кейтлин Лонг, генеральный директор Custodia Bank, приветствовала вмешательство Трампа, заявив, что указ признает продолжающуюся проблему в ФРС с блокированием юридически соответствующих учреждений от платежной системы США. Custodia годами боролась за доступ после того, как ФРС отклонила ее заявку на вступление в Систему Федерального резерва в 2023 году.
Решение по Custodia остается предупреждением для сектора. ФРС тогда пришла к выводу, что бизнес-модель банка и его ориентация на криптовалюты не соответствуют установленным законом требованиям.
Отказ показал, насколько трудно фирмам с подверженностью цифровым активам получить полный доступ, даже если они добиваются регулируемых чартеров.
Ограниченное одобрение для Kraken изменило тон этих дебатов. Вместо полного доступа или полного отказа регуляторы теперь имеют более узкую структуру счетов, которую они могут использовать для приближения криптовалютных фирм к платежной системе, одновременно вводя меры защиты.
Ripple, Coinbase и Circle готовы к следующему этапу
Ripple, Coinbase и Circle входят в число компаний с наиболее очевидными деловыми причинами извлечь выгоду из более широкой системы доступа ФРС.
Ripple подала заявку на мастер-счет ФРС и поддерживает идею ограниченного или «тонкого» счета, который предоставит небанковским финансовым компаниям доступ к платежным услугам без предоставления всех привилегий центрального банка.
Такой доступ мог бы поддержать бизнес стейблкоина Ripple RLUSD, позволив ускорить движение резервов и операции по погашению.
Для эмитентов стейблкоинов скорость и определенность в отношении расчетов по резервам имеют решающее значение для доверия рынка. Прямой или ограниченный счет ФРС мог бы снизить зависимость от банков-посредников и облегчить управление долларовой ликвидностью в периоды интенсивных погашений или рыночного стресса.
Coinbase и Circle имеют схожий интерес через USDC и его более широкую платежную инфраструктуру.
Компании имеют федеральную структуру трастового банка, которая может углубить их интеграцию с регулируемой финансовой «сантехникой».
Если такой чартер будет окончательно утвержден, он может поместить операции со стейблкоинами под более четкий федеральный надзор, одновременно позиционируя фирмы для прямого или ограниченного доступа к платежам.
Тем временем другие фирмы также стоят в очереди. Anchorage Digital уже работает как криптовалютный банк с федеральным чартером. Paxos, BitGo и Fidelity Digital Assets добивались или получили одобрения, связанные с национальными трастовыми банковскими структурами от Управления контролера денежного обращения (OCC).
Эти одобрения автоматически не предоставляют доступ к платежным счетам ФРС, но они приближают фирмы к тому виду регулируемого статуса, который может поддержать заявку.
Деловая логика проста. Криптовалютные биржи хотят более быстрого фиатного расчета. Эмитенты стейблкоинов хотят более прямых операций с резервами. Кастодианы хотят более эффективного перемещения активов для институциональных клиентов. Платежные компании хотят меньшей зависимости от банков-корреспондентов.
Алекс Торн, глава отдела исследований в Galaxy Digital, утверждал, что идея о том, что только кредиторы, принимающие депозиты и находящиеся под надзором ФРС, должны обрабатывать банковские переводы, является современным регуляторным выбором, а не постоянным правилом финансов. Он сказал, что банки пытаются сохранить монополию на платежи, поскольку конкуренция возникает с нескольких направлений.
Эта точка зрения отражает растущий аргумент индустрии о том, что доступ к платежам должен основываться на функциях, надзоре и мерах контроля рисков, а не только на традиционной банковской модели.
Банки предупреждают: доступ должен сопровождаться банковскими стандартами
Однако банковская индустрия готовится оспорить этот аргумент.
19 мая Американская банковская ассоциация (ABA) заявила, что любая компания, предлагающая банковские услуги, должна быть обязана соответствовать тем же строгим стандартам регулирования и защиты потребителей, что и банки.
Президент и генеральный директор ABA Роб Николс призвал регуляторов провести обзор таким образом, чтобы он допускал инновации, не ставя под угрозу безопасность и надежность финансовой системы. Он сказал:
«Если не все будут придерживаться одинаково высоких стандартов, финансовая система и потребители окажутся под угрозой. В свете сегодняшнего указа Белого дома о финансовых инновациях мы настоятельно призываем банковских регуляторов провести запрошенный обзор таким образом, чтобы допустить инновации, но не поставить под угрозу безопасную и надежную финансовую систему, которую мы имеем сегодня».
Эта позиция затрагивает суть возражения банковского сектора. Банки утверждают, что прямой доступ к платежным системам ФРС — это привилегия, связанная с интенсивным надзором, страхованием вкладов, требованиями к капиталу, правилами ликвидности и стандартами проверок.
Они утверждают, что фирмы с более узкими чартерами или лицензиями ограниченного назначения могут создать риск, если получат доступ без эквивалентных обязательств.
Риски не являются теоретическими для регуляторов. Fedwire — центральный компонент расчетов в долларах США. Кибератака, операционный сбой, нарушение комплаенса или проблема с ликвидностью у фирмы с прямым доступом могут вызвать сбои в расчетах с последствиями, выходящими за рамки клиентов этой компании.
Контроль за отмыванием денег — еще одна забота. Банки тратят значительные средства на системы комплаенса, мониторинг клиентов и отчетность о подозрительной деятельности.
Если криптовалютные фирмы получат прямой доступ, регуляторы должны быть уверены, что эти компании смогут соответствовать эквивалентным ожиданиям, работая на рынках торговли, кастодиального хранения, стейблкоинов и платежей.
Ликвидность также является частью дебатов. Банки предупредили, что более широкий доступ может оттянуть средства из традиционной банковской системы, особенно если эмитенты стейблкоинов и финтех-компании смогут держать балансы или перемещать средства более эффективно через ФРС.
Ограниченные счета, которые не приносят процентов и не предлагают кредитования, могут снизить эту обеспокоенность, но банки вряд ли примут это изменение без боя.
ФРС дала понять, что счета ограниченного назначения могут смягчить некоторые из этих рисков, отказывая в доступе к процентам на резервы, кредитам ФРС и другим привилегиям.
Однако структура по-прежнему поднимает политический вопрос: какой объем доступа могут предоставить регуляторы, прежде чем небанковская организация начнет выглядеть как банк с точки зрения платежей?
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
