Майнеры Биткоина располагают активом, который большинство людей еще не до конца учли в ценах. Энергетическая инфраструктура.
Майнеры, обладающие существующей энергетической инфраструктурой, находятся на перекрестке двух наиболее капиталоемких строек, идущих прямо сейчас: расширение хешрейта Биткоина и спрос на дата-центры для ИИ.
Рынок этого еще не осознал. В этом и заключается суть сделки.
Почему майнеры Биткоина с мегаваттами уже побеждают
Строительство нового дата-центра с нуля означает ожидание в очередях на подключение к сети, которые растягиваются до 2028 года и далее. Майнеры Биткоина уже миновали эту очередь.
У них есть земля. Энергетические контракты. Системы охлаждения. Связи с энергосетями. Это уже зафиксированный многолетний опережающий срок.
Сигел отметил, что майнеры по-прежнему торгуются со значительным дисконтом по сравнению с конкурентами в сфере дата-центров по показателю рыночной капитализации на мегаватт. Рынок либо полностью игнорирует спрос со стороны ИИ, либо ставит на то, что майнеры не смогут реализовать потенциал. Отраслевые данные говорят о том, что реализация уже происходит. Публичные майнеры нацелены на скачок с текущих 7 ГВт до 20 ГВт к 2027 году.
Существует также аспект услуг для энергосистемы, который большинство людей упускает из виду. Майнеры могут отключать свою нагрузку по требованию. Эта гибкость становится по-настоящему ценной, поскольку кластеры ИИ и решоринг усиливают давление на внутренние сети. Майнеры могут просто отключаться, когда энергосистеме нужна мощность. Никто не остается без электричества. Майнеры просто теряют небольшой доход. Теперь это продаваемая услуга.
Спрос на дата-центры для ИИ растет на 24% ежегодно до 2030 года. Для майнеров, обладающих нужной инфраструктурой, это не просто попутный ветер. Это событие полного переоценивания, которое вот-вот произойдет.
Что означает поворот к ИИ для акций майнинговых компаний
Сделки больше не являются гипотетическими.
MARA преобразует площадки для майнинга в кампусы гипермасштабируемых дата-центров. Core Scientific только что получила финансирование до 1 миллиарда долларов от Morgan Stanley для поддержки своего поворота к ИИ.
CleanSpark прямо заявила в первом квартале 2026 года: инвестиции в майнинг Биткоина не имеют смысла при текущих ценах на хеш по сравнению с доходами от ИИ.
Хешрейт уже ощущает это. Глобальный хешрейт майнеров упал на 6% с пика ноября 2025 года. Часть этого связана с перераспределением ригов под рабочие нагрузки ИИ. Пока недостаточно, чтобы угрожать безопасности сети, но стоит следить.
С другой стороны, Bitdeer развертывает 50 000 проприетарных ASIC на 413 МВт. Это одно только может добавить сети 33 EH/s и 335 миллионов долларов дополнительного дохода в BTC по текущим ценам.
Отчетность за первый квартал 2026 года станет первым настоящим испытанием. Следите за показателями энергомощности, анонсами контрактов на ИИ и доходами от ограничения нагрузки (curtailment). Разрыв в оценке, на который указал Сигел, либо начнет сокращаться в этом цикле, либо его станет очень трудно обосновать.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Balaha
