Несколько механизмов восстановления запущены параллельно на фоне торгов Биткоином вблизи отметки $78 000, что примерно на 38% ниже его пика в октябре 2025 года.
Спотовые Биткоин-ETF в США привлекли $1,32 млрд в марте, прервав череду оттоков, наблюдавшуюся с ноября 2025 года по февраль. С 6 по 22 апреля они добавили еще $2,42 млрд чистого притока, при этом наибольший поток в размере $663,9 млн был зафиксирован 17 апреля.
Спрос сохранился, в то время как Nasdaq-100 упал на 4,9%, а S&P 500 — на 5,1% за первый квартал. 22 апреля Биткоин пробил уровень $79 000, но затем снова опустился до $78 000.
Глобальные фонды акций зафиксировали крупнейшие недельные притоки с конца марта на фоне ослабления опасений, связанных с геополитическими рисками.
Энтони Скарамуччи утверждает, что сценарий цикла остается неизменным: долгосрочные держатели продавали на росте, сроки сдвинулись, и более чистое окно восстановления откроется позже в 2026 году.
В интервью Reuters ранее в этом году он заявлял, что направление по-прежнему указывает на уровень $125 000–$150 000.
Три работающих механизма
Публичная позиция JPMorgan заключается в том, что институциональные потоки будут двигать любое восстановление, а класс покупателей обладает более глубокими карманами и более регламентированным поведением.
Совместное исследование Coinbase и EY-Parthenon 2026 года показало, что 73% респондентов планируют увеличить вложения в цифровые активы в этом году, 66% уже имеют доступ к спотовой крипте через ETF или ETP, а 81% предпочитают спотовое участие через зарегистрированный инструмент.
Исследование пришло к выводу, что волатильность способствует более формальной дисциплине управления рисками.
Bank of America 5 января открыл для консультантов Merrill, Merrill Edge и своего Private Bank возможность рекомендовать крипто-ETP.
Morgan Stanley подала заявку на Биткоин-ETF в январе и запустила MSBT 8 апреля. Goldman Sachs подала заявку на свой первый продукт Биткоин-ETF 14 апреля.
В Гонконге структура Bitfire и Avenir ожидает привлечь более 10 000 BTC в регулируемую стратегию, номинированную в Биткоине, при этом Avenir уже держит $908 млн в IBIT.
Каждое действие направляет больший спрос на Биткоин через каналы, где структуры соответствия, правила определения размера позиции и ограничения клиентских соглашений замедляют исполнение.
| Механизм восстановления | Ключевое доказательство в статье | Почему быки считают это важным |
|---|---|---|
| Институциональные потоки | JPMorgan заявляет, что институционалы будут двигать любое восстановление; опрос EY/Coinbase показывает, что 73% планируют увеличить вложения | Покупатели с более глубокими карманами и регламентированным поведением могут быть менее реактивными, чем розничные |
| Инфраструктура доступа | BofA открыл доступ для консультантов; Morgan Stanley запустил MSBT; Goldman подал заявку; гонконгская стратегия нацелена на 10 000+ BTC | Больше покупок может прийти через регулируемые, масштабируемые каналы |
| Техническая структура / структура рынка | Bernstein заявляет о достижении дна с целевым показателем $150K; Bespoke видит прорыв с тестом $85K как следующим | Восстановление может набрать обороты даже без одного идеального макрокатализатора |
В марте Bernstein заявила, что Биткоин достиг дна и сохранит свой целевой показатель в $150 000 к концу года. Bespoke утверждала, что Биткоин вырвался из шестимесячного снижения, и следующий крупный тест ожидается около $85 000.
Вместе они представляют собой бычий сценарий, основанный на графиках, который сохраняется независимо от того, прибудет ли макро– или регуляторный катализатор по расписанию.
Шаблон после халвинга ранее организовывал весь разговор вокруг просадки, накопления и эйфории позднего цикла. Скарамуччи считает, что эта последовательность все еще будет разыгрываться, в то время как рынок перерос эту единую структуру.
Поведение ETF-оболочек, глубина каналов консультантов, данные опросов институциональных инвесторов и краткосрочные технические показатели — все это генерирует независимые аргументы в пользу восстановления.
Два возможных исхода
Бычий сценарий основан на том, что институциональные каналы продолжат расширяться, притоки в ETF сохранятся, геополитическая напряженность спадет, и рынок начнет закладывать в цену более чистые регуляторные условия или условия ликвидности.
Заявленная цель Скарамуччи, целевой показатель Бернштейна в $150 000 и бычий сценарий Citi в $165 000 закрепляют диапазон $125 000–$165 000.
Восстановление потоков, умеренное сокращение BTC, удерживаемого ETF, во время просадки, скорость восстановления притоков в апреле и задокументированное расширение доступа банков и брокеров за первые четыре месяца 2026 года — все указывает в этом направлении.
Медвежий сценарий ограничен условиями, которые не были полностью протестированы недавней просадкой.
Citi снизил свой 12-месячный целевой показатель по Биткоину с $143 000 до $112 000, заявил, что рецессионный фон может опустить Биткоин до $58 000, и определил уровень около $70 000 как ключевую зону, представляющую ценовой диапазон до выборов.
Standard Chartered видит потенциальное падение Биткоина к $50 000 перед любым восстановлением позже в этом году, снизив целевой показатель на конец 2026 года до $100 000.
Глубина рынка сократилась примерно до $5 млн с более чем $8 млн в 2025 году, а рынок опционов показал высокий спрос на защиту от падения в диапазоне $50 000–$60 000. Медвежий сценарий также проходит через перераспределение и законодательный тупик.
Citi прямо связал свой более низкий сценарий с застоем в законодательстве США по криптовалютам, что лишает основного катализатора спроса на ETF.
Если портфели моделей столкнутся с массовым спросом на погашение, те же правила ребалансировки, которые обеспечили сдержанность в марте и апреле, могут ускорить продажи, включая срабатывание стоп-лоссов, диапазоны аллокаций, вынуждающие сокращать позиции, и одновременное срабатывание маржин-коллов.
Более дисциплинированная база покупателей ETF может просто переложить волатильность Биткоина на трейдеров с плечом, рынки бессрочных фьючерсов, майнеров и держателей корпоративных казначейств, которые работают без ограничений ребалансировки.
Сценарий “промывки” Standard Chartered до $50 000 допускает как восстановление к концу года, так и гораздо более уродливый промежуточный путь. Лагерь восстановления может быть прав в отношении пункта назначения, но ошибаться в отношении маршрута.
| Сценарий | Что его поддерживает | Ключевые ценовые уровни / сигналы | Что его подтвердит |
|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | Сохранение притоков в ETF, расширение институционального доступа, ослабление геополитической напряженности, улучшение ликвидности/регулирования | Диапазон $125K–$165K от Скарамуччи, Бернштейна, бычьего сценария Citi | Удержание BTC, удерживаемого ETF, и быстрая стабилизация потоков при откатах |
| Медвежий сценарий | Риск рецессии, застой в законодательстве США, слабая ликвидность, хеджирование от падения, вынужденная ребалансировка | Базовый уровень Citi $112K, ключевая зона $70K, нисходящий риск Citi $58K, риск “промывки” StanChart $50K | Резкий разворот потоков ETF и более глубокая просадка, вызывающая вынужденные продажи |
| Ключевой тест | Следующая просадка на 20%–30% | Поведение потоков и BTC, удерживаемый ETF | Повторится ли стабилизация в стиле апреля или произойдет сбой |
Следующая просадка Биткоина на 20%–30% разрешит этот спор.
Если BTC, удерживаемый ETF, резко сократится, а потоки развернутся, недавняя устойчивость будет воспринята как пауза, специфичная для макроусловий марта и апреля.
Если потоки быстро стабилизируются, как это было в апреле, тезис о том, что продажи исходили от более долгосрочных держателей, в то время как покупатели ETF выжидали, начнет закрепляться как задокументированный рыночный факт.
Сценарий восстановления на 2026 год жив, база покупателей стала более институционализированной, а инфраструктура доступа продолжает углубляться независимо от цены.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
