Стейблкоины были на пике популярности в 2025 году. Закон GENIUS обеспечил столь необходимую регуляторную ясность для криптотокенов, привязанных к доллару, а технологические гиганты, такие как Stripe и Sony, включились в игру со своими сопутствующими продуктами и услугами.
Сообщается, что президент Трамп также получил солидную прибыль от стейблкоинов и криптосектора в целом, хотя стейблкоин USD1, с которым он связан, оказался в центре серьезных обвинений в коррупции. Кроме того, ветеран Уолл-стрит Том Ли попал в заголовки новостей, назвав стейблкоины «моментом ChatGPT» для криптовалют, что перекликается с отчетом, опубликованным Citi ранее в этом году.
Криптоиндустрия часто ссылалась на данные блокчейна, чтобы доказать, что 2025 год действительно стал рекордным для стейблкоинов с точки зрения внедрения. Однако новый отчет McKinsey Financial Services указывает на то, что метрики, используемые для демонстрации роста внедрения стейблкоинов за последние несколько лет, крайне вводят в заблуждение.
Сырые данные о переводах в блокчейне часто приводятся как доказательство принятия стейблкоинов, но в реальности лишь небольшой процент этой активности — около 1% от общего объема транзакций, составившего примерно 35 триллионов долларов США, — фактически связан с реальными платежами. Это означает, что внедрение стейблкоинов, которое, по оценкам отчета, составило 390 миллиардов долларов США в 2025 году, обеспечивает лишь около 0,02% мировых платежей.
Согласно отчету, на платежи B2B и международные денежные переводы приходится большая часть активности по платежам со стейблкоинами. При этом такая деятельность, как перемещение средств между счетами в блокчейне криптобиржами, автоматизированные операции со смарт-контрактами и торги на децентрализованных биржах, не должна учитываться при измерении платежей. Отчет также указывает, что около 60% этой активности исходит из Азии, добавляя: «Сегодняшняя активность почти полностью обусловлена платежами, отправленными из Сингапура, Гонконга и Японии».
.@chainalysis looked into decentralized exchange (DEX) activity on Ethereum after people claimed centralized exchange users were running to DeFi in response to the FTX debacle.
It turns out the increased DEX activity was mostly due to a single MEV bot frontrunning DeFi users. pic.twitter.com/ptkJw3SCoK
— Kyle Torpey (@kyletorpey) November 18, 2022
Конечно, завышенные или откровенно ложные метрики принятия не являются чем-то новым в мире криптовалют. Различные данные, например, рост активности в блокчейне вокруг приложений децентрализованных финансов (DeFi), могут использоваться для рассказа всевозможных небылиц. На протяжении многих лет также было много шумихи вокруг таких показателей, как транзакции в секунду, которые, как правило, упускают из виду суть ценности этой технологии.
Несмотря на явные преувеличения в отношении принятия стейблкоинов в качестве платежного средства со стороны различных участников криптоиндустрии, отчет также указывает на наличие признаков реального роста. Например, 390 миллиардов долларов США в виде платежей стейблкоинами в 2025 году — это более чем вдвое больше, чем в предыдущем году. Кроме того, общая эмиссия стейблкоинов выросла с менее чем 30 миллиардов долларов США в 2020 году до более чем 300 миллиардов долларов США на сегодняшний день.
Разумеется, не все это было обязательно позитивным принятием, поскольку отчет аналитической фирмы Chainalysis показал, что стейблкоины теперь составляют подавляющее большинство незаконных криптотранзакций. В отчетах также упоминалось об активном использовании стейблкоина USDT от Tether режимом Мадуро, а принятие Центральным банком Ирана демонстрирует, почему политика поддержки стейблкоинов в США является палкой о двух концах.
В более широком смысле, доминирование стейблкоинов в криптосфере вызвало раскол между киберпанками, сосредоточенными на идеологии, и финтех-стартапами, ориентированными исключительно на метрики принятия. В то время как стейблкоины изначально рассматривались как благо для принятия криптовалют, ситуация дошла до того, что эмитенты стейблкоинов запускают собственную инфраструктуру блокчейна, добавляя еще один уровень централизованного контроля в технологический стек.
В то время как такие фигуры, как упомянутый Том Ли, рассматривают выпуск стейблкоинов и токенов, основанных на реальных активах, таких как токенизированные акции, как бычий сигнал для децентрализованных криптосетей, таких как Ethereum, остаются вопросы о том, какая ценность достанется этим открытым протоколам, или смогут ли эмитенты стейблкоинов и другие централизованные структуры полностью исключить эти сети из уравнения.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Mike Pearl
