Идея о том, что SpaceX может приобрести одного из так называемой «Большой тройки» американских операторов, становится довольно избитой: спекулятивные отчеты появляются, кажется, еженедельно.
Тем не менее, последняя аналитическая записка от TD Cowen отличается от недавних спекулятивных комментариев тем, что содержит конкретику и излагает варианты SpaceX, а также сопутствующие затраты на приобретение T-Mobile, в довольно резких формулировках.
Почему SpaceX отчаянно нуждается в дополнительном наземном спектре
Недавно SpaceX приобрела около 65 МГц общенационального, эксклюзивного, непрерывного спектра за $19,6 миллиарда, разделенного на три отдельных диапазона:
- Около 15 МГц непарного общенационального спектра Advanced Wireless Services-3 (AWS-3), который уже используется крупными операторами (такими как AT&T и Verizon) для их сетей LTE/5G. Этот диапазон также поддерживается большинством премиальных и среднебюджетных смартфонов.
- Около 40 МГц общенационального спектра AWS-4, физические характеристики распространения которого считаются идеальными для связи «космос-земля». Однако он не так широко поддерживается существующими сотовыми телефонами.
- Около 10 МГц общенационального спектра H-Block, который обеспечивает пропускную способность данных до 20 раз выше по сравнению с низкочастотными диапазонами, которые SpaceX ранее арендовала у T-Mobile, но, опять же, он не поддерживается большинством существующих сотовых телефонов.
Вот в чем загвоздка. За исключением относительно ограниченного AWS-3, большая часть существующего наземного спектра SpaceX не поддерживается большинством существующих сотовых телефонов (AWS-4 и H-Block). Более того, производители оборудования (OEM), такие как Apple, Samsung и Google, вряд ли приложат усилия для устранения этого пробела в совместимости, если SpaceX не имеет, так сказать, серьезных вложений.
Чтобы внести ясность, стоит отметить, что Apple iPhone в настоящее время используют L-Band Uplink (1610 МГц – 1618,725 МГц) и S-Band Downlink (2483,5 МГц – 2495 МГц) для услуг прямой связи с сотовыми телефонами через спутник. Однако AWS-4 работает на частотах 2000–2020 МГц (Uplink) и 2180–2200 МГц (Downlink), в то время как H-Block работает на частотах 1915–1920 МГц (Uplink) и 1995–2000 МГц (Downlink).
В то же время AT&T, Verizon и T-Mobile отказались заключать соглашение о виртуальном сотовом операторе (MVNO) со SpaceX, поскольку считают себя крайне обеспокоенными амбициями этого спутникового гиганта. Без MVNO с одним из этих трех операторов у SpaceX нет простого пути для получения доступа к необходимому наземному спектру в больших объемах для обеспечения запланированных услуг прямой связи с сотовыми телефонами.
В любом случае, SpaceX также потребуется доступ к существующей наземной сети сотовых вышек для обеспечения своих услуг прямой связи с сотовыми телефонами, особенно в городских районах, где физика тысяч людей, пытающихся подключиться к ограниченным спутниковым лучам, просто не работает.
Наконец, следует отметить, что согласно правилам FCC Supplemental Coverage from Space (SCS), если наземная вышка использует поблизости частоту AWS-3, спутник, использующий ту же частоту, должен уступить наземной вышке, чтобы предотвратить помехи. Это дает AWS-4 преимущество перед AWS-3, но проблема ограниченной совместимости сохраняется.
SpaceX, возможно, придется приобрести T-Mobile за $320 миллиардов, чтобы прорвать спектральную блокаду, наложенную операторами «Большой тройки»
Это подводит нас к сути сегодняшней темы. TD Cowen только что опубликовала интересную записку, в которой рассматривается наиболее эффективный путь для SpaceX, чтобы выйти из этого тупика.
По мнению TD Cowen, T-Mobile может стать самым прямым путем для SpaceX, чтобы разрешить свою дилемму. В конце концов, Starlink уже обеспечивает услугу прямой связи с устройствами T-Mobile в сельских районах с отсутствием покрытия.
Более того, «импульс, нонконформистская культура [и статус T-Mobile как] чистого беспроводного провайдера» делают ее еще более привлекательной для SpaceX, по мнению инвестиционного банка.
Однако реализация будет сложной. Рыночная капитализация T-Mobile составляет около 200 миллиардов долларов. Если добавить существующий долг, стоимость приобретения может вырасти до 320 миллиардов долларов, и даже выше в случае враждебного поглощения.
Нам уже известно, что SpaceX недавно привлекла 86 миллиардов долларов в ходе своего IPO и еще 25 миллиардов долларов на рынке облигаций. Поскольку приобретение Cursor было структурировано как сделка с оплатой акциями, у SpaceX теоретически есть 111 миллиардов долларов наличными на данный момент. Это оставляет дыру в 209 миллиардов долларов.
У SpaceX нет простого выхода из этого затруднительного положения. Возможно, ей следует отказаться от приобретений и сосредоточить усилия на том, чтобы убедить производителей мобильных устройств начать поддерживать диапазоны AWS-4 и H-Block?
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Rohail Saleem
