В среду Cerebras опубликовала финансовые результаты за второй квартал, и хотя её выручка почти удвоилась по сравнению с прошлым годом, акции компании упали более чем на 18% на постторговой сессии, поскольку она не оправдала ожиданий аналитиков, сообщает Reuters. Более того, финансовые результаты компании указывают на то, что Cerebras всё более успешно продаёт вычислительные мощности, предоставляемые её оборудованием, а не само оборудование.
За квартал, закончившийся 30 июня 2026 года, Cerebras отчиталась о выручке в размере $180,11 млн, что выше $103,32 млн во втором квартале 2025 года. Доход от облачных сервисов компании составил $125,99 млн, резко увеличившись с $33,03 млн за аналогичный квартал годом ранее, однако продажи оборудования упали до $54,12 млн с $70,3 млн во втором квартале 2025 года. Аналитики Уолл-стрит ожидали, что Cerebras заработает $194,23 млн за квартал.
В течение квартала операционные расходы Cerebras выросли до $502,79 млн (по сравнению с $89,28 млн годом ранее), её валовая маржа снизилась до 14%, а убыток составил примерно $450,53 млн. Основная причина резкого роста операционных расходов и убытков — компенсация акциями, вызванная её IPO в мае. После проведения IPO компания была вынуждена признать стоимость компенсации акциями в качестве расходов, поскольку этот показатель вырос с $13,3 млн во втором квартале 2025 года до $377 млн во втором квартале 2026 года. Без учёта компенсации акциями чистый убыток компании составил бы $73,53 млн.
Тем не менее аналитиков разочаровал не огромный убыток, а скорее несоответствие прогнозам по выручке, резкое падение продаж оборудования и неопределённая доходность новой бизнес-модели Cerebras.
Не оправдать ожидания по выручке для компании, производящей оборудование для ИИ, на фоне бума рынка ИИ — случай нечастый. Но, возможно, важнее то, что продажи оборудования Cerebras упали на 23% в годовом исчислении, тогда как выручка от облачных и других услуг взлетела на 281%. С одной стороны, это доказывает, что клиенты компании охотнее покупают её вычислительное оборудование в облаке, чем владеют им, что обеспечивает стабильные потоки доходов. Однако новая бизнес-модель Cerebras требует от компании вложения огромных средств в инфраструктуру до того, как она сможет получать облачную выручку.
В рамках своей первоначальной модели продаж оборудования Cerebras должна была изготавливать свои Wafer Scale Engine на TSMC, собирать системы на своей базе и продавать свои CS-системы клиентам, которые затем владели машинами, устанавливали их в собственных или арендованных дата-центрах и несли расходы на эксплуатацию инфраструктуры. В рамках новой модели Cerebras сохраняет и развёртывает оборудование сама, обеспечивает мощности дата-центров и электроэнергию, а также управляет инфраструктурой, в то время как клиенты платят Cerebras за доступ к ИИ-вычислениям (инференс/обучение) с течением времени, а не покупают оборудование напрямую. Без сомнения, спрос на вычислительные мощности для инференса ИИ сегодня огромен, и результаты Cerebras это подтверждают. Однако вопрос в том, сможет ли компания получать привлекательную и устойчивую прибыль на капитал, вложенный в оборудование и инфраструктуру.
Соглашение с OpenAI на $20 млрд — один из примеров такой бизнес-модели. Cerebras обязалась предоставить 750 МВт мощностей для инференса в течение нескольких лет, а OpenAI имеет опцион ещё на 1,25 ГВт. В результате Cerebras должна заранее профинансировать строительство инфраструктуры на 750 МВт и выбрать ещё 1,25 ГВт задолго до получения реальных денег от ИИ-гиганта. Хотя OpenAI помогает Cerebras финансировать проект с помощью обеспеченного оборотного кредита примерно на $1 млрд, компания всё равно должна тратить деньги в течение кварталов, если не лет, прежде чем получит какую-либо выручку.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Anton Shilov
