В последние несколько лет Nvidia была чрезвычайно активным инвестором, вкладывая десятки миллиардов долларов в стартапы ежегодно и участвуя в 105 раундах только в этом году, часто выступая в качестве крупнейшего инвестора, по данным PitchBook. «Если это направление изменится, это станет серьезным ударом для множества молодых компаний», — сказала Мария Дэвидсон, основатель Relational Capital.
Отсутствие Хуанга оставляет экосистему стартапов без одного из своих крупнейших сторонников и с гораздо меньшим капиталом на данный момент, говорят инвесторы, что может оказать огромное влияние на заключение сделок, оценку компаний, финансирование и даже конкуренцию.
«Nvidia поддерживает практически каждый AI-native стартап, от прикладных решений до неооблачных платформ», — заявила TechCrunch Шамилла Банкия из Dawn Capital.
Большинство значимых решений об инвестировании в стартапы часто принимались самим Дженсеном, по словам Умеша Падваля, управляющего партнера Seligman Ventures. Падваль знаком с Хуангом с тех пор, как они вместе работали в совете директоров Mellanox Technologies, производителя сетевых чипов, который Nvidia приобрела примерно за 7 миллиардов долларов в 2020 году. Хотя есть надежда, что преемник Хуанга возобновит его инвестиционную активность, инвесторы не ожидают, что это произойдет в ближайшем будущем.
Ожидается, что временный генеральный директор Nvidia, Колетт Кросс, внесет некоторые изменения, особенно в отношении инвестиций Nvidia в AI-стартапы, находящиеся в центре строительства дата-центров стоимостью в миллиарды долларов. Активная инвестиционная деятельность Хуанга в этой сфере вызывала беспокойство у Уолл-стрит.
«Она гораздо более консервативна», — сказал один инвестор о Кросс. «Я не думаю, что она выделит ту же сумму денег, чтобы поддерживать экосистему на ранних стадиях развития».
Крупнейшими ставками Nvidia были поддержка неооблачных платформ, поставщиков инференса и моделей с открытым весом, создание которых дорого обходится небольшим компаниям. «Инициативы Дженсена — одна из главных причин появления экосистемы, несмотря на это», — сказал Зайн Джавид, соучредитель аппаратной компании Ghost.
Например, Nvidia поддержала CoreWeave еще в то время, когда она была частной компанией, и участвовала в двух раундах Crusoe, включая раунд серии E объемом 1,4 миллиарда долларов. В этом году она купила Hugging Face за 13 миллиардов долларов (завершение сделки ожидается в 2027 году) и имеет инвестиции в Mistral AI, Lambda и Black Forest Labs. Nvidia часто была крупнейшим инвестором в этих сделках. По данным Wall Street Journal, в прошлом году компания вложила 800 миллионов долларов в раунд серии B объемом 2 миллиарда долларов для Reflection AI, еще до того, как стартап с открытым исходным кодом начал получать значительную выручку.
«Дженсен верил в открытый исходный код и, откровенно говоря, в Европу», — сказала Банкия о том, почему Хуанг так много инвестировал в AI по всему миру. Прекращение этой поддержки в регионах за пределами Америки, таких как Европа, «станет огромным пробелом в финансировании и, честно говоря, в экосистеме, который никто не сможет заполнить».
Также верно и то, что Nvidia была настолько доминирующим игроком в экосистеме, что порой это ощущалось как монополия. Поддерживая так много компаний щедрыми чеками, Nvidia фактически привязывала эти стартапы к использованию своих чипов, что помогало укреплять ее доминирующее положение на рынке.
Если компания станет более консервативной в своих инвестициях в стартапы, это может освободить больше места для конкурентов и мелких игроков. (Кстати, Google объявила о двух новых чипах на этой неделе на фоне ухода Хуанга из Nvidia).
Некоторые инвесторы, с которыми беседовал TechCrunch, надеются, что крупные облачные компании и другие производители чипов вмешаются, чтобы поддержать стартапы и заполнить часть пустоты, которая, вероятно, останется после ухода Хуанга.
Дхармеш Тхаккер, генеральный партнер Battery Ventures, например, ожидает, что конкуренты из сферы больших технологий будут бороться за инвестиционную корону Nvidia, «в зависимости от того, кто предложит наилучшее сочетание отличного продукта, экосистемы и сообщества для конкуренции с CUDA, а также финансовой мощи для финансирования экосистемы», — сказал он. CUDA — это программная платформа Nvidia, которая позволяет разработчикам запускать AI-модели на ее GPU.
В то время как такие компании, как Google, Amazon, Microsoft и AMD, могут поддерживать зрелые стартапы для стимулирования принятия своих чипов и облачных сервисов, Тхаккер сомневается, что они будут вкладывать сотни миллионов в инфраструктурные стартапы на допроизводственной стадии, как это делала Nvidia.
При Хуанге инфраструктурные компании, нуждающиеся в GPU на сумму от 100 до 500 миллионов долларов, часто привлекали половину этой суммы от Nvidia при оценке в 1 миллиард долларов или более, чтобы начать работу, сказал один венчурный инвестор. Участие производителя чипов давало другим инвесторам уверенность в поддержке этих компаний при столь высоких оценках.
Теперь ожидается, что Nvidia будет более избирательной в отношении новых компаний, которые она поддерживает, и будет вкладывать меньшие суммы в свой существующий портфель, что приведет к снижению оценок.
«Когда Nvidia была в списке акционеров, все чувствовали себя в безопасности», — сказал Падваль. Без этой поддержки, по словам инвесторов, традиционные венчурные фонды, вероятно, дважды подумают, прежде чем инвестировать в эти стартапы, и могут даже приостановить определенные сделки.
Тем не менее, немногие верят, что замедление инвестиций Nvidia само по себе остановит более широкий бум AI.
Хотя все согласны с тем, что уход Хуанга является огромной потерей для Nvidia, одна из его бывших сотрудниц, Амулья Вишванат, которая теперь руководит собственным венчурным фондом, заявила, что «основатели и лидеры должны нести ответственность», и что экосистема больше, чем один человек. «Этот талант будет и должен продолжать процветать».
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Marina Temkin, Dominic-Madori Davis
