OpenAI, чья последняя оценка после привлечения средств составила 852 миллиарда долларов, подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США проект заявления о регистрации для предполагаемого IPO. Компания не указала количество акций и не установила цену.
Этот шаг является последним сигналом того, что 2026 год станет прорывным для публичных рынков. Ожидается, что SpaceX также дебютирует с оценкой в 1,75 триллиона долларов, что означает, что три самые обсуждаемые технологические компании могут выйти на биржу с разницей всего в несколько месяцев — такой концентрации крупных предложений рынки не видели уже целое поколение.
OpenAI спешит с IPO, несмотря на то, что недавно не достигла собственных целевых показателей по новым пользователям и выручке, сообщает The Wall Street Journal. По имеющимся данным, ее финансовый директор, Сара Фрайар, выразила обеспокоенность тем, что OpenAI может не справиться с расходами на свои массивные центры обработки данных. И эти расходы действительно выглядят огромными.
В конце марта OpenAI привлекла 122 миллиарда долларов в рамках крупнейшего раунда финансирования в истории Кремниевой долины — 3 миллиарда из этой суммы поступили напрямую от розничных инвесторов через банковские каналы. Однако компания планирует потратить примерно такую же сумму только на вычислительные мощности для исследований в области ИИ в 2028 году и прогнозирует сжигание 85 миллиардов долларов в том году, даже после удвоения продаж по сравнению с предыдущим годом, сообщает The Wall Street Journal. Для справки: OpenAI просит инвесторов на публичном рынке вложиться в бизнес, который, согласно ее собственным прогнозам, не будет генерировать больше денежных средств, чем тратит, как минимум еще четыре года.
SpaceX предлагает параллельный пример. Ее расходы на ИИ, хотя и не такие масштабные, демонстрируют, как затраты на обучение больших языковых моделей могут превышать выручку, которую эти модели генерируют, — структурная проблема, с которой сталкивается вся отрасль и которую инвесторы на публичном рынке должны будут учесть.
Anthropic, с другой стороны, представила инвесторам гораздо более радужную картину своей финансовой деятельности, заявив, что близка к достижению первой квартальной прибыли. Тем не менее, даже с учетом недавнего раунда финансирования в 65 миллиардов долларов и потенциального поступления еще $36 миллиардов в виде долга, выделенного на чипы, темпы сжигания средств у Anthropic нельзя назвать скромными.
Конфиденциальная подача документов для IPO позволяет OpenAI начать подготовку к публичному размещению, не раскрывая публично подробную финансовую информацию или риски для бизнеса, поэтому компания пока не сообщила о ценообразовании акций или о том, сколько она надеется привлечь. Тем не менее, вторичные рынки дают представление о том, сколько готовы платить инвесторы.
Anthropic недавно взлетела до оценки в 1 триллион долларов на Forge Global, платформе вторичного рынка для розничных инвесторов, обогнав OpenAI, чья оценка в апреле составляла около 880 миллиардов долларов.
Дэвид Шапиро, основатель и генеральный директор OpenVC и куратор индекса NYSE OpenVC 500, который отслеживает крупнейшие публичные и частные компании в США. Он отметил, что темпы роста Anthropic значительно превосходят OpenAI в этом году — 123% с начала года по сравнению с 11,3% у OpenAI. Тем не менее, несмотря на явный подъем Anthropic, OpenAI не испытывает недостатка во вторичном интересе.
«С точки зрения вторичных инвесторов, OpenAI уже выросла до значительной части своей оценки», — сказал Шапиро TechCrunch. «Мы не видели, чтобы OpenAI рухнула или что-то подобное, и оценка все еще чрезвычайно успешна, согласно индексу».
Он добавил, что акции OpenAI на вторичном рынке «испытали небольшой всплеск за последние несколько дней, что указывает на то, что инвесторы, возможно, оценивают обе компании как «двойных победителей» в более широкой гонке LLM».
Но гонка за тем, чтобы первыми выйти на публичные рынки, является реальной проблемой. Эксперты считают, что тот, кто дебютирует первым, скорее всего, получит больше из того, что становится все более дефицитным капиталом для компаний в сфере ИИ — значительная часть которого, возможно, уже поглощена SpaceX, которая, как ожидается, выйдет на IPO первой из тройки.
Кроме того, раскрытие информации Anthropic установит эталон оценки, который ограничит то, как OpenAI сможет оценить свое собственное предложение при подаче документов, согласно недавнему отчету PitchBook, который охарактеризовал OpenAI как переоцененную относительно ее фундаментальных показателей. Другими словами, если Anthropic установит консервативную цену, путь OpenAI к целевой оценке станет сложнее.
OpenAI, основанная в 2015 году как некоммерческая исследовательская лаборатория, произвела революцию в мире ИИ, выпустив ChatGPT в 2022 году, что спровоцировало волну усовершенствований больших языковых моделей по всей отрасли.
Хотя OpenAI расширила свои продукты для обслуживания корпоративных клиентов и государственных заказчиков, компания имеет прочную репутацию более ориентированной на потребителя, чем ее конкурент Anthropic. Компания достигла реального масштаба, имея около 900 миллионов активных пользователей в неделю.
IPO состоялось после значительных внутренних потрясений в компании. В 2022 году совет директоров OpenAI сместил Альтмана из-за того, что он назвал отсутствием прозрачности и опасениями по поводу его приверженности миссии компании по принесению пользы всему человечеству. Альтман был быстро восстановлен в должности, а члены совета директоров, участвовавшие в перевороте, включая соучредителя Илью Суцкевера, вскоре покинули компанию. Этот эпизод поднял вопросы корпоративного управления, которые так и не были полностью разрешены и которые потенциальные публичные инвесторы, вероятно, будут тщательно изучать.
Совсем недавно OpenAI столкнулась с рядом исков, в том числе с недавним иском от штата Флорида, обвиняющим компанию и Альтмана во вреде детям путем предоставления информации стрелкам в школах, предложения рекомендаций по самоповреждению и поощрения зависимости среди молодых пользователей. Жалоба Флориды дополняет список исков против OpenAI и других разработчиков чат-ботов после случаев заблуждений пользователей, самоповреждения, самоубийств и массовых жертв.
В прошлом месяце OpenAI выиграла суд по иску, поданному соучредителем и конкурентом Илоном Маском, который обвинил компанию и Альтмана в нарушении предполагаемого обещания сохранить компанию некоммерческой. Дело было в конечном итоге прекращено после того, как и присяжные, и судья сочли, что Маск слишком долго ждал подачи иска — он превысил срок давности, когда подал дело в 2024 году.
OpenAI также подверглась критике после того, как ее президент, Грег Брокман, и его жена пожертвовали по 12,5 миллиона долларов Leading the Future, политическому комитету в поддержку ИИ, занимающемуся противодействием местным политикам, выступающим за регулирование ИИ. Оба также сделали аналогичные пожертвования MAGA Inc., супер-ПАКу Трампа. OpenAI попыталась отстраниться от того, что она называет личными пожертвованиями Брокмана, заявив, что средства были предоставлены не от имени компании.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Rebecca Bellan
