Биткойн может столкнуться с дальнейшим падением на медвежьем рынке в течение следующего года, если флагманский цифровой актив не сможет устранить опасения, связанные с квантовыми вычислениями.
В своем отчете от 20 февраля Чарльз Эдвардс, основатель Capriole, заявил, что рыночная стоимость Биткойна уже должна учитывать квантовый риск, и предупредил, что эта скидка может быстро увеличиться, если сеть не перейдет на квантово-устойчивый код.
По его словам:
«Биткойн будет стоить вдвое меньше чем через год, если мы не продвинемся в обновлении Биткойна до квантово-устойчивого состояния. Без прогресса Квантовый фактор скидки для Биткойна возрастет до 75% в 2029 году».
Этот прогноз подразумевает, что цена Биткойна может упасть примерно до 30 000 долларов с нынешних 68 000 долларов к следующему году.
Однако он предупредил, что ситуация может быть хуже, поскольку стоимость Биткойна может упасть до нуля после «Дня-К», если сеть окажется неспособной устранить угрозы квантовых вычислений.
Несмотря на эти опасения, Эдвардс утверждает, что текущая цена Биткойна недооценена примерно на 30%, поскольку его справедливая стоимость составляет около 120 000 долларов, которая упадет до 96 000 долларов с учетом квантового риска.
Он написал:
«Другими словами, если вы являетесь долгосрочным инвестором в Биткойн и оптимистичны в отношении того, что мы решим квантовую угрозу в ближайшие 2-3 года, то Биткойн по цене 60 000 долларов является привлекательной долгосрочной возможностью».
По сути, дело не в том, что квантовая атака неминуема. Структура Эдвардса заключается в том, что рынки могут начать снижать стоимость Биткойна до наступления события «День-К», если инвесторы поверят, что процесс управления и миграции сети займет годы.
В его модели риск становится скидкой оценки уже сейчас, поскольку обновления Биткойна происходят медленно и требуют широкой координации между разработчиками, узлами, майнерами, биржами и пользователями кошельков.
Почему рынок может дисконтировать будущую угрозу сегодня
В своей записке Эдвардс утверждает, что квантовый риск сместился из области маргинальных тем в категорию проблем, связанных со сроками.
Он ссылается на порог примерно в 2300 логических кубитов, достаточный для угрозы текущей криптографии Биткойна, и оценивает, основываясь на собранных отраслевых прогнозах, что криптографически значимое квантовое событие вероятно к 2030 году и становится все более вероятным к 2031 году.
По его словам:
«День-К для Биткойна, скорее всего, наступит к 2030 году (60% вероятности) и, вероятно, к 2031 году (80% вероятности)».
Однако его более непосредственная озабоченность — время реакции Биткойна.
Эдвардс оценивает, что для перехода большинства активных пользователей на квантово-устойчивые кошельки и код потребуется около двух лет, возможно, от одного до трех лет, даже при агрессивном сценарии.
Этот разрыв между темпами развития квантовых технологий и темпами управления Биткойном лежит в основе его аргумента о «факторе скидки».
Между тем, эта логика больше не ограничивается комментариями крипто-энтузиастов.
В прошлом году BlackRock внесла поправки в проспект своего ETF iShares Bitcoin Trust, явно предупредив, что достижения в области квантовых вычислений могут сделать криптографию Биткойна неэффективной.
По данным фирмы, это может поставить под угрозу безопасность кошельков и потребовать общесетевых изменений, которые могут нуждаться в широком консенсусе и одном или нескольких форках. В поданном документе также говорится, что нет гарантии, что эти переходы будут успешно реализованы или выполнены в срок.
Для рынков это важно, поскольку переосмысливает квантовые вычисления как риск координации и управления, а не просто как аппаратный риск.
Даже если технология появится позже, чем опасаются, неопределенность в отношении готовности может оказать давление на оценку в промежутке.
Что на кону и почему дебаты сложны
Эдвардс разделяет квантовую проблему Биткойна на две части.
Во-первых, миграция активных пользователей на квантово-устойчивую версию Биткойна. Во-вторых, решение проблемы старых или уязвимых монет, которые могут быть подвержены риску, если квантовые системы смогут восстановить закрытые ключи из открытых ключей.
Он оценивает, что от 20% до 30% предложения Биткойна «уязвимы с точки зрения открытого ключа», включая старые типы вывода и неактивные монеты, и предупреждает, что эти монеты могут стать основным источником вынужденных продаж в худшем случае.
При текущих ценах этот диапазон от 20% до 30% соответствует очень большому объему стоимости. Используя ограничение Биткойна в 21 миллион монет и спотовую цену около 67 178 долларов, диапазон риска составит примерно от 282 до 423 миллиардов долларов.
Примечательно, что оценка CoinShares от февраля 2026 года дает цифры для проблемы «длительного воздействия».
По оценкам компании, воздействие сконцентрировано в устаревших выходах Pay-to-Public-Key (P2PK), эквивалентных примерно 1,6 миллиона BTC, около 8% предложения, поскольку эти форматы оставляют открытые ключи явно видимыми.
Однако доля, которая может вызвать «ощутимое рыночное потрясение» в случае быстрой кражи, значительно меньше: CoinShares оценивает, что 10 200 BTC находятся в UTXO, достаточно крупных, чтобы иметь значение в сценарии быстрой ликвидации.
У Биткойна есть предложения, но достижение консенсуса — сложная часть
Для решения угрозы квантовых вычислений Эдвардс предлагает концепцию «выключателя для мертвых» после миграции, в рамках которой монеты, не переведенные на квантово-устойчивые выходы в течение установленного периода, могут быть заморожены.
Он утверждает, что такой подход лучше сохранит ценность сети, но также признает, что будет трудно достичь консенсуса, поскольку он противоречит культуре Биткойна «не ваши ключи, не ваши монеты» для пользователей, которые теряют доступ и не могут мигрировать.
Он говорит, что такая принудительная ликвидация подорвет доверие к тезису Биткойна о «твердых деньгах» и может спровоцировать глубокий медвежий рынок.
Между тем, сообщество Биткойна не стоит на месте, и выдвигаются предложения по смягчению рисков.
Черновик предложения BIP 360 теперь находится в репозитории Bitcoin Improvement Proposals.
Он представляет Pay-to-Merkle-Root (P2MR), предлагаемый тип выходных данных с мягким форком, разработанный для снижения определенных долгосрочных квантовых рисков и открытия пути для будущей интеграции постквантовых подписей.
В черновике явно указано, что это первый шаг, и отмечено, что защита от более быстрых атак «краткосрочного воздействия» может по-прежнему требовать постквантовых подписей.
За пределами криптомира стандартизирующие органы также подталкивают учреждения к подготовке.
NIST заявляет, что организации должны начать переход систем на квантово-устойчивую криптографию, отражая более широкий сдвиг в сторону долгосрочного планирования, а не реакции в последнюю минуту.
Это подтверждает идею о том, что рыночные дебаты смещаются с вопроса «ли» на «когда и как».
Для инвесторов в Биткойн это оставляет более узкий вопрос, чем предполагает заголовок. Дело не в том, могут ли квантовые компьютеры взломать Биткойн сегодня.
Дело в том, сможет ли Биткойн продемонстрировать достаточный видимый прогресс на пути обновления, чтобы предотвратить превращение квантового риска в более значительную скидку на и без того хрупком рынке.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
