Circle удваивает ставки на Binance после того, как балансы клиентов стейблкоина USD Coin (USDC) на бирже выросли почти в пять раз с момента их первого соглашения.
22 сентября компании объявили о новом пятилетнем коммерческом соглашении и инвестициях Binance в размере 100 миллионов долларов в акционерный капитал Circle, продлевая партнерство, которое превратило крупнейшую в мире криптобиржу в один из важнейших каналов распространения USDC.
Соглашение направлено на расширение доступа к USDC, особенно на развивающихся рынках, и заменяет договоренности, подписанные в ноябре 2024 и августе 2025 года.
Binance приобрела 1,237 миллиона акций класса А Circle по цене 80,84 доллара за акцию, что на 5% ниже цены закрытия Circle 17 сентября, и согласилась на двухлетний запрет на продажу, залог или хеджирование акций. Коммерческое соглашение действует до сентября 2031 года, хотя любая из сторон может расторгнуть его раньше при определенных обстоятельствах.
Более длительное обязательство следует за резким расширением присутствия USDC на Binance. Клиенты держали около 1,5 миллиарда долларов в USDC 1 октября 2024 года, незадолго до того, как Circle заключила свое первоначальное соглашение с Binance в ноябре.
Последний снимок Proof-of-Reserves Binance от 1 сентября показывает, что балансы клиентов в USDC составляют около 7,1 миллиарда долларов, что примерно на 376% больше, или почти в пять раз.
Сам USDC рос не так быстро. Circle сообщила о 39,7 миллиардах долларов USDC в обращении 29 ноября 2024 года, примерно в то время, когда было заключено первое соглашение с Binance. DeFiLlama в настоящее время оценивает объем USDC в обращении примерно в 74,4 миллиарда долларов, что примерно на 87% больше.
Это означает, что балансы клиентов Binance выросли с эквивалента менее 4% от глобального предложения USDC на начало партнерства до почти 10% сегодня.
USDC сокращает отставание от Tether на Binance
Рост USDC на Binance также значительно опередил рост Tether на платформе.
Клиенты Binance держали 21,4 миллиарда долларов в USDT в снимке резервов от 1 октября 2024 года по сравнению с 1,5 миллиарда долларов в USDC. Это оставило примерно 14,30 доллара USDT на Binance на каждый доллар USDC.
К 1 сентября этого года балансы клиентов в USDT выросли до 32,3 миллиарда долларов, в то время как USDC достиг около 7,1 миллиарда долларов. Соотношение сократилось примерно до 4,5 к 1. Балансы клиентов в USDT увеличились примерно на 51% за этот период по сравнению с примерно 376% ростом USDC.
Регуляторные документы Circle показывают, что этот сдвиг набирает обороты после первоначальной сделки. USDC составлял 5% от стейблкоинов, хранящихся на Binance 1 июля 2024 года, 10% к 1 января 2025 года и 22% к 1 июля 2025 года.
Цифры показывают, что Binance стала значительно более крупным каналом распространения USDC во время партнерства, даже несмотря на то, что Tether оставался доминирующим долларовым токеном на бирже.
Генеральный директор Circle Джереми Аллер заявил, что последнее соглашение призвано ускорить это распространение.
Он написал в X:
«Как самый крупный и наиболее широко используемый в мире кошелек для стейблкоинов и ончейн-финансов, это партнерство ускорит глобальное предпочтение и принятие USDC на развивающихся рынках. Интернет-финансовая система расширяется повсюду, и это партнерство поможет расширить доступ к этой новой финансовой системе для сотен миллионов людей и предприятий по всему миру».
Circle дорого заплатила за это распространение
Рост на Binance произошел ценой больших затрат, что делает экономику, стоящую за возобновленным партнерством, более серьезным неразрешенным вопросом.
В соответствии с соглашением от ноября 2024 года Circle выплатила Binance авансовый платеж в размере 60,25 миллиона долларов и согласилась на ежемесячные стимулирующие выплаты, основанные на USDC, хранящихся на платформе и в казначействе Binance.
Эти выплаты варьировались от годовых выплат в середине двузначном до высоком двузначном проценте от фиксированной ставки, пересматриваемой ежеквартально со скидкой к трехмесячной ставке SOFR. Binance также согласилась, при определенных исключениях, держать 3 миллиарда долларов в USDC в своем казначействе, при этом стимулирующие выплаты казначейству требовали, чтобы там оставалось не менее 1,5 миллиарда долларов.
Circle снова расширила отношения в августе 2025 года в отношении USDC, хранящихся через ее инфраструктуру Modular Smart Contract Wallet. Соглашение предусматривало стимулы, равные высокому двузначному проценту от фиксированной ставки, привязанной к трехмесячной ставке SOFR.
Новый пятилетний контракт консолидирует и заменяет оба предыдущих соглашения, при этом Circle продолжает выплачивать Binance ежемесячные стимулы, связанные с USDC, хранящимися в кошельке. Ни новая ставка комиссии, ни какие-либо обязательства по минимальному балансу не были раскрыты.
В записке, переданной CryptoSlate, аналитики Clear Street Оуэн Лау и Нихил Виджай заявили, что соглашение повышает прозрачность Circle в отношении одного из ее крупнейших каналов распространения за пределами Coinbase, но оставляет ее чистую экономику неясной.
Дополнительный 1 миллиард долларов USDC при доходности резервов 3,5% принесет около 35 миллионов долларов валового годового дохода от резервов. Если Binance получит долю в высоком двузначном проценте, как и в предыдущих условиях, Clear Street оценивает, что Circle сможет сохранить только около 4–7 миллионов долларов.
Этот вопрос становится все более важным для маржи Circle. Компания получила около 668 миллионов долларов дохода от резервов во втором квартале, сообщив о примерно 410 миллионах долларов расходов на распространение и транзакции, что эквивалентно примерно 61% дохода от резервов. Расходы на распространение за пределами Coinbase также увеличились по мере расширения деятельности в рамках новых и существующих партнерств.
Binance уже была значительным источником этих расходов. Circle сообщила, что расходы на распространение, конкретно связанные с Binance, увеличились на 152,1 миллиона долларов в 2025 году по мере расширения сотрудничества.
Binance становится акционером
Последнее соглашение снова меняет отношения, делая Binance инвестором компании, стейблкоин которой она получает за распространение.
Инвестиции в размере 100 миллионов долларов дают Binance долю в акционерном капитале Circle, сохраняя при этом структуру стимулирования, привязанную к балансу. Clear Street сравнила это соглашение с отношениями дистрибьютора-акционера Circle с Coinbase, хотя доля Binance, составляющая около 0,5%, намного меньше.
Тем временем генеральный директор Binance Ричард Тенг представил инвестиции как долгосрочное обязательство по отношению к стейблкоину. Он отметил:
«Доверие в этой отрасли зарабатывается через регулирование, прозрачность и исполнение. Сегодня, признавая все три аспекта, Binance инвестирует 100 миллионов долларов в Circle и продлевает наше партнерство на пять лет. Это партнерство направлено на то, чтобы сделать стабильный, надежный цифровой доллар доступным для любого, у кого есть телефон».
Следующим испытанием станут балансы и расходы, стоящие за этими амбициями. Clear Street заявила, что будет следить за отчетными холдингами USDC на Binance и расходами Circle на распространение за пределами Coinbase, когда поступят результаты за третий квартал.
Поскольку клиенты Binance теперь держат более 7 миллиардов долларов в USDC, эти раскрытия могут показать, сколько Circle платит за сохранение канала, который вырос с менее чем 4% от глобального оборота USDC до почти 10% менее чем за два года.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
