Аналитики Bloomberg Intelligence прогнозируют, что выручка Coinbase от стейблкоинов может вырасти в семь раз по сравнению с текущим годовым показателем в 1,35 миллиарда долларов.
Аналитики указывают на структурный сдвиг, в результате которого стейблкоины выходят за рамки залога для криптотрейдинга и становятся основной инфраструктурой для массовых глобальных платежей.
Ключевые выводы
- В прошлом году Coinbase получила около 1,35 миллиарда долларов выручки от стейблкоинов, что составило 19% от общего дохода.
- Bloomberg Intelligence прогнозирует потенциальный семикратный рост этого показателя по мере того, как нормативно-правовая база стимулирует внедрение платежей.
- Расширение зависит от кодификации Закона GENIUS Act, интеграции с мерчантами через Stripe и роста объемов в сети Base.
Почему Bloomberg видит семикратный рост выручки Coinbase от стейблкоинов
Аналитики Bloomberg Intelligence, в том числе Пол Гулберг, утверждают, что рынок недооценивает фазу утилитарного использования жизненного цикла стейблкоинов.
Хотя Coinbase отчиталась о выручке в 1,35 миллиарда долларов от стейблкоинов за 2025 год, что составляет примерно 19% от общего дохода, модели Bloomberg предполагают, что эта цифра является лишь базовым уровнем.
Прогноз появился, несмотря на то, что Coinbase зафиксировала чистый убыток в размере 667 миллионов долларов в четвертом квартале 2025 года. Соглашение об обмене доходами биржи с Circle, эмитентом USDC, остается светлым пятном, принеся 364 миллиона долларов только в четвертом квартале.
Модель Bloomberg с семикратным увеличением предполагает, что по мере стабилизации процентных ставок сам объем платежных транзакций затмит процентный доход как основной драйвер выручки.
Этот тезис согласуется с более широкими рыночными данными, показывающими, что объемы транзакций стейблкоинов достигли 33 триллионов долларов в 2025 году.
Поскольку на USDC приходится 18,3 триллиона долларов этого потока, актив уже начал отделяться от чистого объема криптотрейдинга.
Масштаб настолько велик, что сектор традиционных финансов больше не может игнорировать потенциал генерации комиссий.
Как Закон GENIUS Act ускоряет массовое внедрение стейблкоинов
Регуляторный ландшафт резко изменился после подписания Закона о руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS Act) в июле 2025 года.
Создав федеральный режим для платежных стейблкоинов, законодательство обеспечило правовую определенность, необходимую для крупномасштабного институционального участия. Закон прямо запрещает эмитентам, таким как Circle, выплачивать проценты держателям — это шаг, поддержанный банковским лобби для защиты традиционных депозитов.
Хотя нормативно-правовая база для цифровых активов остается сложной, Закон GENIUS Act фактически дал зеленый свет стейблкоинам для коммерческого использования.
Эта ясность позволяет Coinbase предлагать расчеты в USDC компаниям из списка Fortune 500 без правовой неопределенности, которая преследовала сектор в предыдущие годы.
Интеграция со Stripe и расширение сети Base стимулируют платежные амбиции
Операционные катализаторы уже запущены, подпитывая прогноз Bloomberg. Интеграция USDC в глобальные платежные системы Stripe вновь открыла возможность приема криптовалют для миллионов мерчантов, создав прямой канал для объема транзакций.
Одновременно собственный блокчейн Coinbase второго уровня, сеть Base,снижает порог входа для микротранзакций.
Подобно другим масштабирующим решениям, сеть Base снижает комиссии за газ до долей цента, делая долларовые переводы экономически целесообразными для ежедневных покупок кофе.
Высокопроизводительные сети критически важны здесь, поскольку, как продемонстрировала сеть Lightning Network Биткоина с ее ежемесячными объемами в 1 миллиард долларов, низкокомиссионные среды быстро привлекают ликвидность для платежей.
Направляя эти платежи через Base, Coinbase получает выгоду дважды: один раз через базовые комиссии секвенсора и еще раз через долю в доходе от растущего предложения USDC, необходимого для обслуживания этой коммерции.
Что означает рост выручки в 7 раз для рынка стейблкоинов
Если сценарий Bloomberg с ростом в 7 раз материализуется, выручка от стейблкоинов, возможно, станет самым ценным направлением бизнеса Coinbase, затмив ее волатильные торговые комиссии. Этот сдвиг фундаментально переоценит акции, превратив компанию из цикличного игрока на криптобирже в стабильного обработчика платежей в сфере финтеха. Однако риски остаются существенными.
Банковское лобби в настоящее время продвигает в Сенате Закон CLARITY Act, чтобы закрыть лазейки, позволяющие биржам, таким как Coinbase, передавать вознаграждения клиентам. Если новые формулировки запретят эти вознаграждения, потребительское внедрение может замедлиться.
Аналитики из Monness Crespi сохраняют рейтинг «продать», предупреждая, что оптимистичные прогнозы фактически игнорируют политическую мишень, наведенную на доходность стейблкоинов.
Таким образом, чтобы рост в 7 раз стал возможным, Coinbase должна защитить свою программу вознаграждений и одновременно успешно перевести активность пользователей с хранения USDC на его трату.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Tim Hakki
