Стейкинг-планы FETH и FSOL от Fidelity дают их биржевым продуктам на Ethereum и Solana право застейкать до 100% своих криптоактивов в обычных условиях, сочетая этот потолок с многоуровневым планом для удовлетворения запросов на погашение, когда выход из сети занимает слишком много времени.
Соответствующая структура описана в проспектах от 21 августа для Fidelity Ethereum Fund (FETH) и Fidelity Solana Fund (FSOL). Ни один из фондов не имеет минимальных требований к стейкингу, а спонсор FD Funds Management может оставлять ether или SOL незастейканными для покрытия ожидаемых погашений, расходов, защиты активов и своей программы ликвидности.
Показатель в 100% является потолком полномочий, а не свидетельством того, что оба фонда полностью застейканы. По состоянию на 30 июня FSOL сообщил о 1 675 797 застейканных SOL из 1 687 589 SOL в наличии, со справедливой стоимостью $126,3 млн. Его квартальный отчет показал чистые активы в размере $127,079 млн, а доля застейканных средств за последние 30 дней составила 99,64%.
FETH находился на другом этапе. Его отчет за 30 июня содержал 476 311 ether и $758,609 млн чистых активов без строки о застейканном ether. Fidelity внесла изменения в трастовые и депозитарные соглашения в августе, и в новом проспекте указано, что стейкинг ожидается начать как можно скорее после 21 августа. Текущий объем застейканных средств не раскрывается.
Как работает лестница погашений
Резервы являются первым буфером. Если их недостаточно и вывод из стейкинга не может быть завершен в течение стандартного расчетного периода, спонсор может временно продлить расчеты. Если выход по-прежнему невозможен в течение разумного продленного срока, он может предоставить денежные средства вместо части или всего криптоактива, причитающегося при погашении в натуральной форме. В документах эти меры описываются как дискреционные опционы, а не автоматические гарантии или уже использованные инструменты.
Временные риски для стейкинга FETH и FSOL различаются в зависимости от сети. FSOL ожидает восстановления полного контроля над застейканными SOL в течение двух дней в обычных условиях, не гарантируя этого результата. FETH не указывает фиксированный срок: валидаторы Ethereum должны покинуть активный набор и пройти обязательное ожидание, прежде чем сеть обработает их в рамках процедуры вывода. Высокий спрос на выход или сбои в сети могут увеличить любой из этих сроков.
Fidelity также перечисляет возможные будущие меры поддержки, включая кредитную линию с участием спонсора или аффилированного лица, прямой заем цифровых активов, продажу или передачу валидаторских позиций, а также структуры с ликвидными стейкинг-токенами или торгуемыми правами на застейканные активы. Ни один из трастов не имел кредитной линии по состоянию на 21 августа, а несколько механизмов зависят от изменений в законодательстве, налогообложении или биржевых правилах.
Каждый траст выплачивает совокупные комиссии за стейкинг в размере 15% от валового вознаграждения, оставляя себе оставшиеся 85%. Эта доля может использоваться для покрытия расходов траста, ежеквартальных денежных выплат, погашений и дополнительного стейкинга — в указанном порядке приоритетности, хотя спонсор может изменить этот порядок. Трасты будут выплачивать ежеквартальные дивиденды в денежной форме после продажи вознаграждений, но их размер и сроки не гарантируются.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
