Компания Lite Strategy, котирующаяся на Nasdaq и использующая Litecoin в качестве основного резервного актива, потратила около $5,4 млн на выкуп примерно 4,9 млн своих акций по состоянию на 17 июля. Компания профинансировала покупки за счет нераскрытого сочетания продаж LTC и премий по покрытым колл-опционам.
Эта сделка сократила заявленные запасы Litecoin у Lite Strategy, но, по-видимому, увеличила обеспечение LTC на одну обыкновенную акцию в обращении примерно на 1,7%.
В отчете от 30 июля компания сообщила, что заплатила в среднем $1,11 и выкупила около 13% акций в обращении на момент начала программы, не используя заемные средства. По состоянию на 17 июля она отчиталась о 819 070 LTC и 31 882 648 обыкновенных акциях в обращении.
Lite Strategy сообщила о 929 548 LTC на 31 декабря, после начала обратного выкупа. Добавление округленных 4,9 млн выкупленных акций к июльскому количеству дает предполагаемое начальное количество акций около 36,78 млн, при условии отсутствия компенсирующих изменений в обыкновенных акциях.
Этот оценочный показатель вырастает с примерно 0,02527 LTC до 0,02569 LTC на одну обыкновенную акцию в обращении, что составляет увеличение примерно на 0,00042 LTC, или 1,66%. Оценка объединяет срез казначейства на 31 декабря с восстановленным количеством акций на основе округленного общего объема выкупа.
Арифметика зависит от небольшого разрыва между двумя снижениями. Заявленные запасы LTC упали на 11,89% с 31 декабря по 17 июля, в то время как восстановленное количество акций снизилось примерно на 13,32%. Июльский коэффициент не является полностью разводненным: в квартальном отчете за март Lite Strategy отдельно перечислила около 3,95 млн варрантов, не предоставив обновленных данных на июль.
По состоянию на 31 марта Lite Strategy сообщила о $1,925 млн поступлений от продажи цифровых активов и $742 000 премий по покрытым колл-опционам, потратив $1,995 млн на выкуп 1 629 136 акций. Совокупные притоки превысили расходы на выкуп, оставив точную структуру финансирования неясной.
Аккреция по-прежнему зависит от исполнения
Lite Strategy заявила, что определенный эмитентом дисконт к стоимости чистых активов в Litecoin достиг диапазона около 40% в период выкупа, а затем сузился ниже 25%. Компания не опубликовала воспроизводимую формулу СЧА или точные даты наблюдения, поэтому сужение нельзя приписать только обратному выкупу.
Возобновление дисконта может снова сделать выкуп по цене ниже стоимости казначейства привлекательным, но аккреция на акцию по-прежнему зависит от погашения акций быстрее, чем LTC покидает казначейство, с учетом исполнения и затрат. Каждая покупка, финансируемая за счет LTC, сокращает абсолютный объем активов компании.
В июльском отчете не сообщалось о долге и приводились предварительные неаудированные оценки на 30 июня: $5,7 млн денежных средств и $1,1 млн обязательств. Это устраняет раскрытое давление, связанное с долговым финансированием, по данной сделке, оставляя риски, связанные с ценой Litecoin, ликвидностью и исполнением, неизменными.
Покрытые колл-опционы могут снизить потенциал роста, сохраняемый акционерами. В мартовском отчете говорилось, что контракты могут потребовать поставки базового LTC при истечении в случае исполнения, ограничивая дальнейший рост стоимости этой части казначейства. Переданное обеспечение в LTC также создало риск контрагента GSR, хотя Lite Strategy оценила ожидаемые кредитные убытки как несущественные на 31 марта.
Оценочный показатель предполагает, что первый раунд увеличил LTC на акцию в обращении, но лишь скромно. Если дисконт снова расширится, решающим сравнением будет то, сколько Litecoin покидает казначейство по сравнению с тем, сколько акций исчезает.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
