Биткоин упал ниже $77 000 в пятницу после того, как глава ФРС Кевин Уорш возродил угрозу повышения процентных ставок на симпозиуме в Джексон-Хоуле.
Данные CryptoSlate показывают, что крупнейшая криптовалюта упала до минимума $76 909, прежде чем восстановиться до $77 712 на момент публикации, что примерно на 4% ниже за предыдущие 24 часа. Отступление ускорило более широкую дезинвестицию в криптовалютах, которая стерла почти $488 млн у трейдеров деривативами.
Распродажа последовала за резкой переоценкой ожиданий от ФРС. Трейдеры повысили вероятность повышения ставки в сентябре примерно до 60% с примерно 35% до выступления Уорша, в то время как доходность краткосрочных казначейских облигаций выросла, а доллар укрепился.
Уорш заявляет, что финансовые условия могут все еще быть слишком мягкими
Уорш дал рынкам несколько причин пересмотреть ожидания того, что ФРС движется к более мягкой политике, утверждая, что инфляция остается слишком высокой даже после улучшения показателей цен этим летом.
Предпочтительный индекс цен на личные потребительские расходы ФРС составляет 3,7% за последний год и 4,1% в годовом исчислении за последние шесть месяцев, оба показателя значительно выше целевого уровня центрального банка в 2%.
Недавние отчеты по инфляции не убедили Уорша в том, что базовая тенденция изменилась. Он сказал:
«Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели, четко и с достаточной скоростью. В противном случае нам предстоит работа».
Он также оспорил идею о том, что текущие условия заимствований уже достаточно сдерживают спрос. Кредитные рынки демонстрируют мало признаков сдерживания политики, в то время как спреды корпоративных облигаций остаются исторически узкими, а стандарты банковского кредитования — относительно мягкими.
Он добавил:
«Мне было бы трудно назвать широкие финансовые условия ограничительными».
Эта комбинация стала ястребиным сигналом для рынков. Уорш описал условия на рынке труда как соответствующие полной занятости, указал на здоровые потребительские расходы и сильные бизнес-инвестиции и заявил, что «преобладающий фокус ФРС сейчас должен быть на ценах».
Для криптотрейдеров последствия были немедленными. Устойчивая экономика дает ФРС больше пространства для сохранения жесткой политики, в то время как устойчивая инфляция повышает вероятность того, что следующим шагом может быть еще одно повышение, а не более мягкие финансовые условия, которых ожидали рискованные активы.
Доходность двухлетних казначейских облигаций выросла до месячного максимума после заявлений, поскольку инвесторы увеличили ставки на еще одно повышение ставки.
Криптотрейдеры с кредитным плечом понесли убытки почти на $488 млн
Этот сдвиг ударил по крипторынку, который вошел в пятницу со значительным кредитным плечом после недавнего ралли биткоина выше $80 000.
CoinGlass зафиксировал ликвидации на сумму $487,68 млн по всему рынку за предыдущие 24 часа, затронувшие 97 691 трейдера. Из них позиции на сумму более $200 млн были закрыты в течение 1 часа после выступления.
Длинные позиции составили более $360 млн этих убытков, показывая, что трейдеры, нацеленные на дальнейший рост, приняли на себя основную часть разворота. Позиции по биткоину привели к ликвидациям на сумму около $141 млн.
Тем временем крупнейшая отдельная ликвидация составила $11,66 млн по паре ETH-USDT на Binance.
В то же время выступление Уорша также повлияло на рынок золота. Сообщения показали, что драгоценный металл и серебро потеряли более $700 млрд своей рыночной стоимости после речи.
Более высокие ожидания по процентным ставкам создают одновременно несколько встречных ветров для криптовалют. Растущая доходность казначейских облигаций увеличивает доходность, доступную по долларовым активам, в то время как более сильный доллар обычно ужесточает финансовые условия для спекулятивных рынков.
Более ограничительные ожидания политики также могут снизить ликвидность, которая помогла стимулировать недавний рост биткоина.
Реакция этой пятницы показала, как быстро эта взаимосвязь может проявиться снова. Биткоин торговался вблизи $80 000 до того, как выступление Уорша стало доминирующим макроэкономическим катализатором на рынке, при этом современные отчеты показали падение криптовалюты более чем на 3% по мере роста ожиданий повышения ставки.
Более спокойная ФРС может оставить криптовалюты с большей волатильностью ставок
Уорш дал мало уверенности в том, что ФРС на самом деле сделает дальше.
Председатель отошел от форвардного руководства, которое его предшественники широко использовали, утверждая, что прогнозирование путей политики может искажать рынки и ограничивать центральный банк при изменении экономических условий.
Он также отверг идею предоставления инвесторам механической функции реакции, которая диктовала бы, как ставки должны реагировать на отдельные экономические отчеты.
Такой подход может сделать предстоящие отчеты по инфляции и занятости более значимыми для биткоина и других рискованных активов, поскольку у трейдеров будет меньше сигналов от ФРС о том, как политики намерены реагировать.
Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок утверждал, что такой режим может привести к тому, что больше движений процентных ставок будет происходить за пределами дней заседаний ФРС, поскольку инвесторы постоянно переоценивают экономические данные вместо того, чтобы ждать, пока политики подтвердят ожидания.
Слок отметил, что с тех пор, как ФРС начала повышать ставки в 2022 году, большая часть роста доходности долгосрочных казначейских облигаций произошла за пределами заседаний FOMC, поскольку отчеты по инфляции, данные о занятости, выпуск казначейских облигаций и премия за срок стали более важными драйверами рынка облигаций.
Уорш подкрепил эту философию в пятницу, заявив, что рынки должны формировать свои собственные ожидания, а не оглядываться в первую очередь на ФРС для своей «следующей сделки».
Для биткоина пятница стала ранним примером того, как может выглядеть такая среда.
Уорш не взял на себя обязательств по повышению ставки в сентябре, оставив поступающие данные, чтобы определить, выполнит ли ФРС это. Но его настойчивость в том, что инфляция остается слишком высокой, финансовые условия не являются особенно ограничительными, а процентные ставки остаются основным инструментом политики центрального банка, было достаточно, чтобы возродить опасения по поводу ужесточения.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
