Япония осуществляет самый значительный поворот в крипторегулировании в Азии. Страна, которая ранее облагала прирост капитала от криптовалют налогом до 55%, что вытесняло ликвидность за рубеж и закрепило за ней репутацию недружественной юрисдикции для активных трейдеров, теперь опубликовала новые правила, разрешающие иностранным стейблкоинам трастового типа работать в качестве регулируемых платежных инструментов с 1 июня. Это один видимый элемент гораздо более крупного пакета регуляторных реформ, формирующегося в Токио.
Еще в прошлом году Налоговое управление Японии рассматривало большую часть криптоприроста как «прочие доходы» в категории, подлежащей прогрессивным ставкам, достигающим 55% в высшей ступени. Это объясняет, почему высокочастотные трейдеры, маркет-мейкеры и Web3-стартапы годами мигрировали в Сингапур и Дубай.
Предлагаемая реформа нацелена на введение единого налога на расчеты в размере 20%, идентичного ставке, применяемой к акциям и инвестиционным фондам в соответствии с Законом Японии о финансовых инструментах и биржах (FIEA). Японская ассоциация бизнеса криптоактивов четко обозначила свою позицию в позиционных документах: конкурирующие азиатские хабы облагают розничный прирост капитала от криптовалют налогом в размере 0–15%.
Но ставка налога — это лишь половина механизма. Вторая половина — это правовая переклассификация. Чтобы применялась ставка 20%, криптоактивы, особенно токены с большой капитализацией, такие как BTC и ETH, должны быть переклассифицированы как финансовые инструменты в соответствии с FIEA, а не оставаться в более свободной структуре Закона о платежных услугах. Это влечет за собой последующее последствие: это делает спотовые и деривативные ETF юридически осуществимыми, управляемыми лицензированными операторами бизнеса финансовых инструментов.
Шлюз для Биткоин-ETF: Какие институты уже позиционируются
Прецедент США является отправной точкой, на которую ориентируются все японские регуляторы. Биткоин-ETF, котирующиеся в США и одобренные SEC в январе 2024 года, привлекли миллиарды институциональных средств в течение нескольких недель после запуска, подтвердив рыночную структуру, которую Япония не могла воспроизвести в рамках существующей правовой базы.
Европейские структуры UCITS следовали параллельным путем, когда крупные управляющие активами создавали регулируемые продукты с криптоэкспозицией в рамках структур, смежных с MiCA.
Институциональная работа в Японии продвинулась дальше: дочерняя компания Nomura по цифровым активам Laser Digital и Mitsubishi UFJ Trust and Banking уже пилотируют токенизированные ценные бумаги и паи фондов в рамках существующих структур FIEA. Они публично заявляли, что аналогичные структуры могут быть применены к спотовым продуктам Биткоина и Эфириума, как только будут согласованы правила классификации и налогообложения.
Также на этой неделе SBI Holdings подала заявку на крипто-ETF продукты в Японии, позиционируя себя в авангарде того, что станет структурно новым внутренним рынком.
Регламент FSA от 1 июня по стейблкоинам является частью той же институциональной логики. SBI VC Trade активно изучает лицензируемые услуги, связанные с USDC, в соответствии с новыми правилами, которые переклассифицируют соответствующие иностранные стейблкоины трастового типа как Электронные Платежные Инструменты в рамках Закона о Платежных Услугах. Это регулируемые рельсы для стейблкоинов, лицензированные посредники и стандарты эквивалентности для иностранных эмитентов — расчетный уровень, необходимый для функционирующего рынка ETF.
Япония против глобальной гонки крипторегулирования: Позиция FSA на фоне CLARITY Act и MiCA
Регуляторная реформа происходит не изолированно. Через Тихий океан Комитет Сената США по банковскому делу продвинул CLARITY Act, который определяет юрисдикционные границы между SEC и CFTC. Глава отдела исследований Galaxy Digital Алекс Торн оценивает вероятность принятия CLARITY Act в 2026 году в 65–75%.
Рамки MiCA в ЕС уже действуют. Гонконг запустил спотовые ETF на Биткоин и Эфириум раньше Японии. Сингапур сохраняет 0% налога на прирост капитала от криптовалют. Преимущество Японии не в скорости, а в глубине: внутренний сберегательный фонд Японии измеряется триллионами.
Аналитики Latham & Watkins охарактеризовали направление Японии как сближение с позицией «сначала правила, но с терпимостью к инновациям», что по философии ближе к MiCA, чем к продолжающимся юрисдикционным баталиям в США.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
