На этой неделе цена Биткоина столкнется с последовательными испытаниями: в четверг в 8:30 утра по восточному времени (EDT) выйдут данные по ИПЦ (Индекс цен на личное потребление) за май, а в пятницу в 08:00 UTC на Deribit истекает срок действия опционов на Биткоин на сумму более 10 миллиардов долларов в рамках квартального экспирационного цикла, закрывающего второй квартал.
Биткоин торгуется вблизи отметки 62 500 долларов после сложного июня, когда цена ненадолго опускалась ниже 60 000 долларов и колебалась в диапазоне от 62 000 до 67 000 долларов.
Неожиданность в данных по инфляции может совпасть с моментом, когда миллиарды по контрактам уже приближаются к расчету, а последующее хеджирование рискует вызвать более резкое движение, чем могло бы спровоцировать само по себе это значение.
Мы уже видели подобный сценарий в этом году. 27 марта, когда истекали опционы на Биткоин на сумму 14,1 млрд долларов и контракты на Эфириум на 2,2 млрд долларов, рынок пострадал от нефтяного шока, роста доходностей и угасания надежд на снижение ставок, и в то утро Биткоин упал до 66 200 долларов, поскольку хеджирование дилеров превратило обычное падение в более стремительное.
Горячий фон инфляции ИПЦ
Последний отчет по ИПЦ дал ФРС повод сохранять жесткую политику: базовый ИПЦ в апреле вырос на 3,8% в годовом исчислении, что почти вдвое превышает целевой показатель в 2%, а базовый показатель остался на уровне 3,3%, самом высоком с октября 2023 года.
Публикация в четверг охватывает данные за май и следует за ростом цен производителей на 6,5% в годовом исчислении, самым быстрым с ноября 2022 года, что обусловлено ростом цен на энергоносители, связанным с конфликтом в Иране, которые имеют тенденцию с задержкой влиять на потребительскую инфляцию.
ФРС учла эти данные. На первом заседании под председательством Кевина Уорша 17 июня комитет сохранил ставку на уровне 3,50%-3,75%, смягчил формулировки о смягчении политики и повысил прогноз по ИПЦ на конец года с 2,7% до 3,6%.
Это свело шансы на снижение ставки в 2026 году к нулю, а вероятность повышения в декабре — к 85%, при этом ИПЦ за май уже составляет 4,2%. С тех пор доходность двухлетних казначейских облигаций выросла до 4,22%, а доллар находится на самом высоком уровне более чем за год.
ИПЦ влияет на Биткоин, поскольку он переопределяет цену ликвидности, поэтому более высокое значение сделает облегчение политики ФРС почти невозможным для ценообразования, поднимет реальную доходность и доллар, и сохранит привлекательность облигаций по сравнению с не приносящими дохода активами.
Институциональные деньги уже отступают: спотовые фонды Биткоина потеряли рекордные 4,4 млрд долларов за 13 торговых дней в конце мая и начале июня, и с тех пор отток продолжается. Данные Farside показывают, что ETF потеряли около 2,27 млрд долларов в июне по состоянию на 18-е число, почти все из фонда IBIT от BlackRock.
Это устраняет стабильный источник спроса как раз в тот момент, когда рынку нужны покупатели, и это одна из причин, по которой падения покупаются менее агрессивно, чем в начале года. Более мягкий результат ослабит давление, снизит доходность и доллар и вновь откроет путь для роста, которого криптобыки желали с весны.
Почему экспирация опционов усиливает движение?
Расчет в пятницу является крупнейшим в году, и примерно 80% открытого интереса находятся вне денег (out of the money) после июньского падения; контракты на Эфириум истекают в то же утро.
Квартальные экспирации несут гораздо больший номинал, чем еженедельные или ежемесячные, поэтому это крупнейшая экспирация в 2026 году. Уровень максимальной боли (max-pain) находится около 74 000 долларов, что примерно на 15% выше спотовой цены, в то время как данные Deribit показывают, что пут на 60 000 долларов является поддержкой снизу, а колл на 80 000 долларов — препятствием сверху, при соотношении пут/колл 0,87.
Дилеры, стоящие за этими контрактами, хеджируются на спотовом рынке и фьючерсах, и этот поток может притянуть Биткоин к переполненной страйк-цене и зафиксировать его там, или ускорить движение, как только цена оторвется от уровня, что удерживало Биткоин в диапазоне на протяжении отрезков конца 2025 года.
Горячий результат подтолкнет Биткоин к кластеру путов на 60 000 долларов и заставит дилеров перехеджироваться к моменту расчета. Мягкий результат может спровоцировать ралли облегчения, хотя уровень максимальной боли в 74 000 долларов и стена коллов на 80 000 долларов находятся выше спотовой цены и могут ограничить, насколько далеко зайдет первоначальный отскок до истечения контрактов.
Финансирование по бессрочным свопам лишь умеренно положительное, поэтому кредитное плечо не перегружено на входе, что оставляет пространство для резкого движения рынка в случае сюрприза.
Расчет на Deribit происходит в 08:00 UTC в пятницу, поэтому любое резкое движение в это окно непосредственно влияет на цену, и как только контракты будут рассчитаны, трейдеры выйдут на тонкую ликвидность выходных, которая может еще больше растянуть движение.
ИПЦ задает макроимпульс; экспирация определяет, будет ли цена зафиксирована или усилена; а выходные решают, будет ли движение продолжено. Таким образом, текущий диапазон Биткоина служит подготовкой к движению, которое, вероятно, начнется с данных четверга и будет рассчитано часами позже в пятничных опционах.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
