Согласно новому отчету OKX и Token Terminal, фьючерсы на активы реального мира (RWA) на trade.xyz в июле обогнали криптовалютные фьючерсы на Hyperliquid. Объем контрактов RWA составил 107,6 млрд долларов, а объем криптоконтрактов — 105,7 млрд долларов.
Это было пересечение на отдельных площадках, а не общеотраслевое изменение лидерства на рынке. В исходном отчете trade.xyz и Hyperliquid рассматриваются как ведущие ончейн-площадки в своих категориях. Более широкие наборы данных подтверждают быстрый рост бессрочных контрактов RWA, но не показывают сопоставимого вытеснения криптодеривативов в целом.
Фьючерсы RWA обогнали криптофьючерсы в выборке отчета
Отчет, охватывающий период с 1 по 30 июля, показал, что объем RWA на trade.xyz достиг 107,6 млрд долларов, незначительно превысив 105,7 млрд долларов объема бессрочных криптоконтрактов на Hyperliquid. Показатели выбранных серий RWA выросли с 760 млн долларов в октябре 2025 года.
Это значительное изменение в рамках измеренной выборки. Оно также более узкое, чем предполагает резюме OKX, когда говорится, что фьючерсы RWA превзошли криптофьючерсы по объему.
Ведущая площадка в категории является прокси, а не всем рынком. Ее данные могут показывать, что происходит на этой платформе, но они не могут определить размер всех конкурирующих площадок и контрактов за пределами выборки.
Данные об открытом интересе в отчете подтверждают сигнал роста, не решая проблему масштаба. Показатели выбранных серий RWA выросли с 16,1 млн до 1,72 млрд долларов за девять месяцев. Страница содержит противоречивые метки изменения, поэтому конечные точки более надежны, чем любой множитель.
Более широкие июльские измерения показывают, насколько меняется картина с учетом рыночной вселенной:
| Набор данных | Показатель RWA | Сравнительная вселенная | Обоснованный вывод |
|---|---|---|---|
| OKX и Token Terminal | 107,6 млрд долларов | RWA на trade.xyz против 105,7 млрд долларов объема криптоконтрактов на Hyperliquid | RWA обогнали криптоконтракты в рамках сравнения на отдельных ончейн-площадках |
| CoinDesk Research | 460 млрд долларов | 3,03 трлн долларов общего объема деривативов на централизованных биржах | Бессрочные контракты RWA составили около 15,2% от этого знаменателя CEX |
| CoinMarketCap Research | 792,2 млрд долларов | 19 централизованных и децентрализованных площадок | Активность RWA была выше в более широком наборе площадок, но эквивалентный общий крипто-знаменатель не был предоставлен |
CoinDesk Research сообщил об объеме бессрочных контрактов RWA на централизованных биржах в размере 460 млрд долларов за июль и общем объеме деривативов на CEX в размере 3,03 трлн долларов. Деление этих показателей дает примерно 15,2% бессрочных контрактов RWA от знаменателя CEX CoinDesk.
Эта рассчитанная доля не является консолидированной глобальной оценкой. Тем не менее, она показывает, почему пересечение trade.xyz и Hyperliquid не может доказать, что контракты на традиционные активы вытеснили криптодеривативы в отрасли.
CoinMarketCap Research измерил объем бессрочных контрактов RWA в размере 792,2 млрд долларов за июль на 19 централизованных и децентрализованных площадках. Эта сумма подтверждает масштаб категории. Она не устанавливает долю RWA во всех деривативах, поскольку отчет не сопоставляет ее с эквивалентным общим крипто-знаменателем.
Один знаменатель может изменить результат
Анализ DEX от CoinMarketCap напрямую демонстрирует этот эффект. На девяти полностью собранных децентрализованных биржах контракты RWA оставались ниже 20% от объема. Когда группа площадок HIP-3 была добавлена в качестве десятой, измеренная доля RWA превысила 50% 8 июля.
Причина была структурной. Активность HIP-3 в этом наборе данных составляла более 99% RWA, в то время как гораздо более крупный основной крипто-книг Hyperliquid был исключен из расчета. Добавление площадки с преобладанием RWA без добавления соответствующей крипто-площадки достаточно изменило знаменатель, чтобы изменить результат.
Это не делает торговую активность нереальной. Это означает, что «опередил» описывает выбранную выборку, а не окончательный факт о всем рынке деривативов.
В рамках выбранной серии отчета торговля RWA выросла с 760 млн до 107,6 млрд долларов, а открытый интерес достиг 1,72 млрд долларов. Отдельные наборы данных CoinDesk и CoinMarketCap выявили сотни миллиардов долларов ежемесячной активности бессрочных контрактов RWA на более широких наборах площадок.
Эти измерения устанавливают, что криптовалютные биржи становятся существенными рынками для деривативов, связанных с офчейн-активами. Они не устанавливают вытеснение в масштабах всего рынка. Пока исследователи не будут использовать сопоставимое покрытие площадок, определения контрактов, временные окна и крипто-знаменатели, любое заявление о пересечении должно указывать выборку, которая его произвела.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
