Биткоин торгуется ниже отметки в 80 000 долларов на фоне выхода пятничных данных по занятости в США вне несельскохозяйственного сектора, которые оказались значительно хуже прогнозов. Рост числа рабочих мест в апреле составил всего 62 000 по сравнению с 172 000 в марте. Это ухудшение ситуации на рынке труда, которое ранее подстегивало ожидания разворота политики ФРС и толкало рисковые активы вверх.
Однако сразу же возникает осложнение. Средняя почасовая заработная плата выросла на 3,8% в годовом исчислении, по сравнению с 3,5% ранее, — показатель роста заработной платы, который поддерживает инфляцию и оставляет руки Федеральной резервной системы частично связанными.
Тезис о достижении Биткоином отметки в 120 000 долларов требует, чтобы обе стороны этого уравнения действовали согласованно. Ослабление рынка труда открывает один путь: оно сигнализирует о том, что ФРС может сохранить или снизить ставки, что поднимет рисковые активы и уменьшит альтернативные издержки владения BTC. Но «липкая» заработная плата блокирует этот путь.
Данные о занятости для Биткоина по $120 000
Макроэкономическая логика проста. Замедление найма в таких масштабах подкрепляет аргумент о том, что рынок труда США быстро остывает, что не позволит Федеральной резервной системе ужесточать политику дальше. В настоящее время рынки закладывают в цены неизменные процентные ставки до 2026 года. Столь слабый показатель может отодвинуть эти ожидания повышения дальше, что и является определением «голубиного» переоценивания.
Для Биткоина этот механизм передачи влияния является прямым. Снижение ожиданий по ставкам сжимает доллар, уменьшает доходность конкурирующих активов и исторически коррелирует с накоплением BTC институциональными игроками. Сценарий августа 2025 года поучителен: новость о создании 22 000 рабочих мест подтолкнула Биткоин выше 113 000 долларов, когда вероятность снижения ставок приблизилась к абсолютной уверенности.
Однако техническая картина требует уважения к тому, где Биткоин находится на самом деле. Алекс Купцикевич, главный рыночный аналитик FxPro, излагает структуру прямо:
Биткоин отступил от своей 200-дневной скользящей средней после кратковременного входа в зону перекупленности около верхней границы своего восходящего канала, при этом нижняя граница канала находится около 77 500 долларов, а для прорыва более широкого тренда требуется падение ниже 75 000 долларов.
Рост заработной платы — переменная, которую рынок не может игнорировать
Показатель роста заработной платы на 3,8% в годовом исчислении — это «лежачий полицейский», встроенный в сегодняшние, казалось бы, благоприятные для Биткоина данные. Заработная плата на таком уровне поддерживает инфляцию в сфере услуг — самый «липкий» компонент корзины ИПЦ — и дает ФРС законное прикрытие для сохранения высоких процентных ставок дольше, независимо от того, насколько слабыми выглядят заголовочные данные по занятости.
Механизм передачи влияния работает в направлении, неблагоприятном для BTC. Устойчивый рост заработной платы подпитывает цены на услуги, которые подпитывают базовую инфляцию, которая подпитывает ФРС, не способную к чистому развороту. ФРС, неспособная к развороту, означает, что процентные ставки остаются высокими, доллар остается поддержанным, а премия за риск, связанная с негенерирующими доход активами, такими как Биткоин, остается сжатой.
Пока рост заработной платы держится выше 3,5%, двойной мандат ФРС — максимальная занятость и ценовая стабильность — остается в состоянии активного напряжения, и это напряжение ограничивает, насколько агрессивно рынки могут закладывать в цены смягчение политики.
Переход Индекса Премии Coinbase на Биткоин в зону дисконта на этой неделе добавляет еще один уровень осторожности. Этот индекс измеряет ценовой разрыв между Биткоином на Coinbase и офшорными биржами, такими как Binance. Зеленые показания сигнализируют об институциональном спросе в США; дисконт сигнализирует об обратном. Ралли выше 80 000 долларов застопорилось именно тогда, когда эта премия исчезла.
QCP Capital, сингапурская трейдинговая фирма, резко формулирует более широкий макроэкономический риск:
Если цены на сырую нефть не снизятся до выхода протокола FOMC от 20 мая, при этом Brent уже торгуется чуть выше 100 долларов за баррель, а рынки прогнозов присваивают 97%-ную вероятность отсутствия нормализации ситуации в Ормузском проливе к 15 мая, нарратив стагфляции становится гораздо труднее игнорировать.
Стагфляция — это худшая макроэкономическая среда для позиционирования Биткоина как рискового актива.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
