Объем глобального рынка стейблкоинов в обращении превысил отметку в 284 миллиарда долларов, что вновь разжигает давние споры о том, представляет ли рост стейблкоинов реальную угрозу для традиционных банков или же это просто отражение формирования нового слоя финансовой инфраструктуры, развивающегося параллельно с ними.
Этот вопрос вышел на первый план на этой неделе после того, как историк и экономист Найл Фергюсон и Мэнни Ринкон-Крус заявили, что опасения по поводу дестабилизации банковской системы преувеличены, даже на фоне усиления противодействия банковских групп вознаграждениям, предлагаемым стейблкоинами.
В авторской колонке, опубликованной Bloomberg, Фергюсон и Ринкон-Крус представили стейблкоины как фундаментально отличающиеся от волатильных криптоактивов вроде Биткоина.
В то время как спекулятивные токены ведут себя скорее как финансовые деривативы, утверждали они, стейблкоины, обеспеченные фиатными средствами, функционируют как платежные инструменты, рост которых ускорился после принятия американского закона GENIUS Act прошлым летом.
Этот законодательный акт установил первую всеобъемлющую федеральную базу для платежных стейблкоинов, ограничив резервы наличными средствами, банковскими депозитами и краткосрочными казначейскими облигациями США, при этом запретив эмитентам выдавать кредиты или начислять проценты напрямую держателям токенов.
С момента вступления закона в силу сектор стейблкоинов быстро расширяется.
Банки бьют тревогу: стейблкоины выходят за рамки платежей
Данные Консультативного комитета по заимствованиям Казначейства, приведенные в авторской колонке, показали, что объем обеспеченных фиатом стейблкоинов превысил 284 миллиарда долларов, при доминировании USDT от Tether и USDC от Circle, на которые приходится более 90% предложения.
По оценкам чиновников Казначейства, платежи, торговая ликвидность и спрос на трансграничные расчеты, по прогнозам, достигнут 2–3 триллионов долларов на рынке к 2028 году.
Банки, однако, оказали сопротивление: отраслевые группы предупреждают, что стейблкоины, особенно в сочетании с вознаграждениями, предлагаемыми биржами или платформами, могут оттянуть депозиты из банковской системы.
Американская банковская ассоциация (American Bankers Association) и Институт банковской политики (Bank Policy Institute) утверждают, что крупномасштабная миграция депозитов повысит стоимость фондирования банков и сократит доступность кредитов.
Руководители JPMorgan назвали процентные цифровые доллары созданием параллельной банковской системы, лишенной тех же уровней защиты.
Давление банковских лоббистов с целью изменения предложенного закона CLARITY Act, расширяющего законопроект о структуре крипторынка, вызвало сопротивление со стороны криптокомпаний и привело к задержкам в слушаниях в Сенате.
Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал публично опроверг заявления о том, что вознаграждения стейблкоинов угрожают финансовой стабильности, заявив, что нет никаких доказательств системного риска, а конкуренцию не следует приравнивать к нестабильности.
История рассказывает иную картину о стейблкоинах и банках
Фергюсон и Ринкон-Крус противопоставили нарративу банков исторические примеры.
Они заявили, что стейблкоины больше похожи на банкноты, чем на депозиты, и исторически банкноты и депозиты росли вместе, а не вытесняли друг друга.
Они сослались на статистику, согласно которой с момента появления USDC в 2018 году банковские депозиты в США выросли более чем на 6 триллионов долларов, в то время как стейблкоины увеличились примерно на 280 миллиардов долларов, и оба показателя росли в одном направлении.
Они отметили, что вознаграждения по стейблкоинам не являются чем-то новым и не вызывали оттока депозитов даже в периоды, когда банки предлагали почти нулевые проценты.
Те же соображения недавно подтвердил генеральный директор Circle Джереми Аллэйр в Давосе на Всемирном экономическом форуме.
Аллэйр отверг предположения о том, что доходность стейблкоинов может нарушить работу банков, утверждая, что это сродни программам лояльности, предлагаемым в традиционных финансах.
Данные подтверждают масштаб использования стейблкоинов за пределами спекуляций. Объем глобальных транзакций со стейблкоинами достиг 33 триллионов долларов в 2025 году, что на 72% больше по сравнению с предыдущим годом.
USDC обработал платежи на сумму 18,3 триллиона долларов, в то время как USDT — 13,3 триллиона долларов.
Международный валютный фонд признал повышение эффективности, которое стейблкоины предлагают в трансграничных платежах, но при этом предостерег о рисках на развивающихся рынках и необходимости регуляторной координации.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Hassan shittu
