Агрессивный пробой Биткоином отметки в $70 000 сместил фокус рынка с обсуждения покупки на спаде к более оборонительному вопросу о том, насколько трейдерам теперь необходимо страховаться от дальнейшего снижения.
Данные CryptoSlate показали, что крупнейшая криптовалюта за последние сутки упала до $65 404, спровоцировав ликвидацию на сумму $1,8 млрд и уничтожив бычий леверидж, который наращивался в надежде на быстрое восстановление.
Этот неудачный отскок подтолкнул трейдеров к защите на уровнях, которые еще недавно казались отдаленными.
Позиционирование по опционам теперь показывает рост спроса вокруг страйков $60 000 и $50 000, что является признаком того, что инвесторы готовятся к более глубокой коррекции, поскольку первая за многие годы продажа Биткоина компанией Strategy, отток средств из ETF, ротация капитала под влиянием ИИ и сохраняющееся макроэкономическое давление ослабляют источники поддержки, которые несли рынок в начале года.
Как неудачный отскок BTC превратил $70 000 в сопротивление
Аналитики BIT Official отметили, что Биткоин уже торговался в оборонительном режиме после падения к $72 000 на прошлой неделе, когда геополитическая напряженность, связанная со Ормузским проливом, вызвала широкий отток рисковых активов.
Фирма отметила, что краткосрочное облегчение наступило после того, как президент Дональд Трамп предположил, что США снимут военно-морскую блокаду, а апрельский базовый индекс PCE по инфляции совпал с ожиданиями на уровне 3,3% в годовом исчислении.
Эти данные и политические события ослабили немедленные макроэкономические опасения и вынудили перегруженных левериджем «медведей» закрывать короткие позиции.
В результате Биткоин ненадолго подскочил к $73 400 на выходных, дав быкам повод утверждать, что распродажа исчерпана.
Однако этот нарратив рухнул, когда восстановление не смогло привлечь значительного спотового объема.
Когда МИД Ирана прямо опроверг ядерные переговоры, оспорил заявления Трампа об уране и настоял на том, что пролив откроется строго по собственному графику, геополитическое облегчение исчезло. Без формальной деэскалации Биткоин оказался полностью уязвим.
Следовательно, рынок быстро вернулся к $70 000 — критическому рубежу, где сошлись позиционирование по опционам, психология рынка и базы затрат держателей на коротком горизонте.
Действительно, этот уровень служил как психологическим полом для быков, так и главной целью для «медведей», охотящихся за принудительными ликвидациями.
Как только Биткоин пробил эту поддержку, автоматизированные механизмы ликвидации начали агрессивно закрывать недостаточно обеспеченные длинные позиции.
Снижение ускорилось в вакууме, поскольку спотовые покупатели оказались не готовы поглотить давление продаж.
Продажа Strategy дает «медведям» более четкий сценарий
Падение BTC ниже $70 000 произошло в крайне уязвимый момент, когда нарратив корпоративных казначейств дал трещину.
На этой неделе Strategy подтвердила, что продала 32 BTC на сумму $2,5 млн для финансирования выплат денежных средств и дивидендов по своим привилегированным акциям с высокой доходностью и бессрочным характером.
Эта продажа стала шоком для рынка, поскольку Strategy позиционировала себя как окончательный корпоративный прокси для сделки по накоплению Биткоина.
На протяжении последних лет бизнес-модель компании под руководством Майкла Сэйлора в значительной степени зависела от выпуска акций, привилегированных акций и неограниченного доступа к рынкам капитала для создания крупнейшего в мире казначейства Биткоина среди публичных компаний.
Для широкого рынка компания была не просто крупным держателем, но и символом постоянного, не зависящего от цены спроса.
Однако это восприятие теперь подвергается огромному давлению, поскольку фирма, наиболее ассоциирующаяся с философией «никогда не продавать», ликвидировала монеты для выполнения рутинного денежного обязательства.
Джефф Дорман, директор по инвестициям Arca, отметил:
«С точки зрения настроений, как вы думаете, отреагирует средний инвестор в Биткоин, когда каждое крупное новостное издание и инфлюенсер в социальных сетях начнет писать, что “MicroStrategy теперь продавец BTC”? Эта компания купила Биткоина более чем на $50 млрд и в настоящее время владеет примерно 4% от общего объема в 21 миллион монет в обращении».
Этот поворот вооружил «медведей» чистым, простым аргументом как раз в тот момент, когда Биткоин проскользнул ниже ключевой поддержки.
Наблюдатели рынка утверждают, что продажа усложняет базовый сценарий рынка, согласно которому Strategy будет выступать в качестве непрерывного покупателя в любых макроэкономических условиях.
Фактически, некоторые предполагают, что фирма может совершить больше продаж в будущем для активного управления своим балансом.
Отток ликвидности из-за ИИ оставляет Биткоин без подушки безопасности ETF
Этот структурный сдвиг в настроениях совпадает с испарением самой надежной страховки Биткоина: институционального спроса со стороны ETF, который поддерживал ранние этапы бычьего ралли.
По данным SoSoValue, Биткоин-ETF потеряли более $4 млрд за последние четыре недели. Это самый агрессивный цикл погашения с момента дебюта спотовых продуктов, лишающий рынок стабильных притоков, необходимых для поглощения рутинных распродаж.
Рыночные аналитики связывают этот серьезный отток капитала с поколенческой ротацией в сторону искусственного интеллекта.
Институциональные аллокаторы активно ликвидируют криптопозиции, чтобы высвободить «сухой порох» для надвигающейся волны мега-IPO в сфере технологий, нацеленных в первую очередь на быстрорастущие предприятия, такие как SpaceX, Anthropic и OpenAI.
Пьер Рошар, генеральный директор Bitcoin Bond Company, указал, что этот бум ИИ добавил $19 триллионов рыночной капитализации к 50 крупнейшим публичным акциям за последние 12 месяцев, что примерно в 13 раз превышает общую рыночную стоимость Биткоина.
Он отметил, что этот цикл капитальных затрат оттягивает ликвидность и внимание от Биткоина, что делает устойчивость актива при таком давлении примечательной.
Независимый аналитик по Биткоину Мэтью Кейс охарактеризовал этот ход как «вакуум ликвидности для IPO в сфере ИИ», утверждая, что институциональные инвесторы, которые наращивали позиции в Биткоине и криптоактивах, теперь имеют редкий шанс позиционироваться для крупных возможностей на частном рынке и перед IPO, связанных со SpaceX, Anthropic и OpenAI.
Эта ротация капитала агрессивно лишает Биткоин его маржинального покупателя. В периоды активного притока средств в ETF институциональный спрос выступал в качестве амортизатора, смягчая удар от макроэкономического трения, геополитических новостей и волатильности деривативов.
Поскольку этот спрос внезапно отошел в сторону, рынок опасно уязвим: стандартное техническое снижение может каскадировать гораздо дальше, прежде чем встретит сильную спотовую поддержку.
$60 000 становится следующим страховым уровнем рынка
Следовательно, трейдеры фундаментально переоценили свои модели риска. Рынок больше не структурирован вокруг высоколевериджных ставок, предсказывающих быстрое возвращение к $70 000.
Вместо этого капитал агрессивно перепозиционируется под реальность того, что следующая прочная линия обороны Биткоина может находиться значительно ниже.
Данные Deribit показывают, что трейдеры сформировали открытый интерес примерно на $1,2 млрд вокруг страйка $60 000, в то время как страйк $50 000 привлек около половины этой суммы. Суммарно на этих страйках сосредоточено открытого интереса на $1,8 млрд.
Такое позиционирование знаменует собой изменение структуры, доминировавшей ранее в ралли. Когда притоки в ETF были сильными, а Strategy оставалась бесспорным покупателем, откаты рассматривались как возможность для увеличения экспозиции.
После волны ликвидаций, погашения ETF и продажи Strategy те же самые откаты рассматриваются как события, от которых необходимо страховаться.
В результате трейдеры со значительной экспозицией в Биткоине переходят к пут-опционам и коллар-структурам, предназначенным для сохранения некоторого потенциала роста при ограничении убытков, если падение ускорится.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
