Член Комиссии SEC Хестер Пирс в подкасте Searching for Mana заявила, что ожидает принятия закона CLARITY Act полным составом Сената этим летом, добавив авторитетный внутренний голос к срокам, которые рынок считал оптимистичными, но далеко не гарантированными.
Законопроект прошел Палату представителей 294 голосами против 134 при двухпартийной поддержке в июле 2025 года и был одобрен Комитетом Сената по банковскому делу 15 голосами против 9 в мае 2026 года — это значительный процедурный прогресс, но все еще далеко до голосования в Сенате, согласованного текста и подписи президента.
Это различие имеет значение. Пирс не является нейтральным наблюдателем, дающим общий прогноз; она действующий член Комиссии SEC и бывший сотрудник Комитета Сената по банковскому делу, которая точно знает, сколько этапов еще предстоит пройти.
Ее публичное заявление сигнализирует о том, что руководство агентства рассматривает летние сроки не как желаемое прикрытие, а как реальное ожидание.
Процедурная математика сложнее, чем предполагает заголовочный оптимизм. Текст Комитета Сената по банковскому делу и параллельный законопроект Комитета по сельскому хозяйству, последний из которых сосредоточен на сырьевых товарах и деривативах, должны быть объединены перед голосованием в Сенате. Затем этому объединенному тексту потребуется 60 голосов для прекращения прений (cloture) — порог, требующий устойчивого двухпартийного сотрудничества.
Демократы Рубен Гальего из Аризоны и Анджела Олброукс из Мэриленда присоединились ко всем 13 республиканцам в комитете, что является обнадеживающим сигналом, но голосования в комитете и голосования в Сенате — это разные арифметические задачи.
Срочность не теоретическая. Более 100 криптофирм и отраслевых ассоциаций подписали открытое письмо с призывом к руководству Сената продвигать законопроект, а министр финансов Скотт Бессент назвал его принятие критически важным для сохранения мирового финансового лидерства США и статуса доллара как резервной валюты.
Руководящие указания агентства обратимы: будущая администрация может отменить каждое письмо об отсутствии действий (no-action letter) и каждый бюллетень персонала без принятия законодательства. Законодательная ясность, которую принесет этот закон, — нет. Эта асимметрия делает летнее окно значимым для рынков цифровых активов далеко за пределами одного новостного цикла.
Закон CLARITY Act: Как надзор за криптоиндустрией будет разделен между SEC, CFTC и тестом Хауи
Пирс четко изложила основные механизмы законопроекта. Закон CLARITY Act разделит юрисдикцию над криптоактивами между SEC и CFTC на основе трехуровневой системы классификации.
Цифровые товары, такие как Биткойн и Эфириум (и, вероятно, Солана), попадут под юрисдикцию CFTC для надзора за спотовым рынком — структура, которая в настоящее время отсутствует в законодательстве. Активы, которые квалифицируются как инвестиционные контракты, останутся под надзором SEC. Разрешенные стейблкоины для платежей будут находиться под совместным надзором.
Разъяснение теста Хауи (Howey Test) имеет наиболее прямое влияние на структуру рынка. Согласно действующему законодательству, то, является ли токен частью инвестиционного контракта, зависит от анализа, основанного на фактах, который SEC применяла непоследовательно, оставляя эмитентов и участников вторичного рынка уязвимыми для ретроактивного правоприменения.
Закон CLARITY Act кодифицирует более четкий стандарт того, когда этот тест применяется к данному токену, устраняя неоднозначность, которая удерживала основные токены первого уровня (Layer 1) в серой зоне классификации и подавляла листинги на биржах США.
Пирс давно утверждала, что прежний подход, основанный на правоприменении, делал честных застройщиков неотличимыми от мошенников; это положение предоставит разработчикам законодательную основу для работы, а не набор противоречивых позиций персонала.
Защита ответственности разработчиков в законопроекте касается отдельного, но связанного риска. В рамках прежнего режима SEC разработчики программного обеспечения сталкивались с риском, когда третьи стороны использовали их протоколы способами, которые позже регуляторы признавали незаконными.
Закон CLARITY Act защитит разработчиков от такой ответственности в случаях, когда децентрализованная сеть не имеет централизованного посредника, осуществляющего контроль, — это защита, которая напрямую затрагивает разработчиков DeFi-протоколов и участников с открытым исходным кодом, которые в настоящее время работают в условиях значительной правовой неопределенности.
Пирс прямо обозначила временное окно: «Это редкое окно, когда у нас есть большая регуляторная добрая воля. Используйте это, чтобы создавать то, что долговечно, то, что имеет значение», — сказала она.
Председатель SEC Пол Аткинс подтвердил тот же направленный сигнал в отдельных выступлениях перед Экономическим клубом Нью-Йорка и в интервью Fox News, заявив, что президент Трамп поставил перед агентством задачу сделать США криптостолицей мира, и раскритиковав предыдущую администрацию за то, что она считала цифровые активы по своей сути подозрительными.
Аткинс пообещал вернуть в страну инноваторов, которые уехали, чтобы строить на основе американского законодательства, что согласуется с комментариями Пирс и указывает на согласованность руководства SEC относительно важности законопроекта. Глубокая финансовая вовлеченность администрации Трампа в криптосектор придает политический вес этому обязательству, выходящий за рамки риторики.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
