Акционеры Armada Acquisition Corp. II проголосуют 30 сентября по вопросу слияния с Evernorth Holdings на Nasdaq, что даст компании, управляющей казначейскими запасами XRP, разрешение на выпуск до 10 миллиардов акций в рамках стратегии роста показателя XRP на акцию.
Согласно документу, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), предлагаемый устав предусматривает выпуск 7,4 миллиарда акций класса А, 100 миллионов акций класса В, 2,4 миллиарда акций класса С и 100 миллионов привилегированных акций.
Сама сделка охватывает около 34,5 миллиона акций класса А и 11,5 миллиона варрантов, оставляя Evernorth значительный неиспользованный потенциал после завершения объединения.
Этот потенциал находится в центре более широкой стратегии, которую Evernorth будет оценивать по показателю XRP на акцию. Компания планирует выйти на публичный рынок, имея более 473,3 миллиона XRP, и намерена увеличивать долю, приходящуюся на акционеров, за счет операций на рынках капитала, стратегий получения доходности в институциональных и децентрализованных финансах, а также участия в экосистеме XRP.
Примечательно, что SEC признала эффективным регистрационное заявление Evernorth 27 августа, открыв путь к рассмотрению слияния акционерами Armada, зарегистрированными по состоянию на 20 августа. В случае одобрения и выполнения прочих условий закрытия сделки объединенная компания планирует разместиться на Nasdaq под тикером XRPN.
Гибкость капитала Evernorth поднимает планку XPS
Большой пул разрешенных, но не выпущенных акций предоставит Evernorth пространство для привлечения капитала после листинга, однако каждая дополнительная акция увеличит объем XRP, который компания должна добавить, если хочет продолжать рост показателя XRP на акцию.
Структура с 10 миллиардами акций фигурирует в Предложении 5A, одном из нескольких консультативных предложений по организационным документам, включенных в голосование по объединению бизнеса. Предложение носит рекомендательный характер, и его одобрение не означает, что Evernorth планирует выпустить все доступные акции.
Тем не менее, такая структура оставит компании значительно больше возможностей для эмиссии по сравнению с количеством акций, участвующих в первоначальной сделке, что даст руководству гибкость для возврата на рынки акционерного капитала, если Evernorth увидит возможность приобрести больше XRP или профинансировать другие направления своей стратегии.
Это делает условия любой будущей эмиссии важными для роста метрики. Привлечение денежных средств и покупка XRP увеличат размер казначейства, но показатель XRP на акцию улучшится только в том случае, если запасы XRP компании вырастут пропорционально увеличенному количеству акций.
Evernorth неоднократно называла операции на рынках капитала одним из инструментов, которые она намерена использовать для роста показателя XRP на акцию. Генеральный директор Ашиш Бирла также заявлял, что часть доходности, полученной от стратегий компании, может быть возвращена в казначейство и использована для приобретения дополнительных XRP, с целью максимизации показателя XRP на акцию для акционеров.
Такой подход дает Evernorth еще один потенциальный двигатель роста, когда условия на публичных рынках благоприятны. Однако он также создает риск размывания долей, когда они неблагоприятны, особенно если компания привлекает капитал по оценкам, которые не обеспечивают аккреционного увеличения запасов XRP.
Evernorth хочет, чтобы ее XRP приносили больше XRP
Поскольку одно лишь привлечение капитала не может гарантировать рост показателя XRP на акцию, Evernorth планирует задействовать часть своего существующего казначейства через институциональное кредитование, предоставление ликвидности и стратегии DeFi.
Компания описывает свою модель как активно управляемое казначейство XRP, где доход от этих видов деятельности может быть реинвестирован в дополнительные XRP.
При запуске сделки Evernorth заявила, что институциональное кредитование, предоставление ликвидности и возможности получения доходности в DeFi станут частью ее усилий по увеличению показателя XRP на акцию с течением времени.
С тех пор эта стратегия расширилась, включив потенциальную инфраструктуру, специально разработанную для институционального развертывания XRP.
В январе Evernorth и Doppler Finance начали изучать структурированное развертывание ликвидности и продукты управления казначейством на XRP Ledger, включая механизмы, которые могут позволить институциональному капиталу масштабно развертывать XRP в сети.
Компания также заявила о намерении использовать предлагаемый протокол XLS-66 XRP Lending Protocol в качестве ключевой части своей стратегии в области цифровых активов.
Протокол предназначен для того, чтобы держатели XRP могли вносить токены в хранилища с одним активом, которые могут финансировать срочные кредиты для институциональных заемщиков, потенциально создавая нативный источник доходности для запасов XRP.
XLS-66 все еще находится в разработке, поэтому часть этой потенциальной стратегии получения доходности зависит от инфраструктуры, которая еще не полностью готова к эксплуатации.
Evernorth также изучала автоматизированные казначейские системы. Объявленное сотрудничество с t54 предусматривало создание инфраструктуры на базе ИИ для мониторинга протоколов, выполнения стратегий получения доходности, управления ликвидностью и оценки рисков в операциях с XRP.
Эти действия могут пополнить казначейство XRP без выпуска новых акций, обеспечивая еще один путь к увеличению показателя XRP на акцию. Однако они также вносят риски, отсутствующие при простом хранении токена, включая дефолты заемщиков, сбои контрагентов, ограничения ликвидности и уязвимости ончейн-протоколов.
Экосистема XRP становится частью казначейской ставки Evernorth
Evernorth также увязывает свою долгосрочную доходность с ростом инфраструктуры, окружающей XRP, расширяя стратегию на валидаторы, рынки ликвидности, кредитование и токенизированные активы.
Компания обозначила планы по управлению валидаторами XRP Ledger, использованию стейблкоина RLUSD от Ripple для участия в DeFi на базе XRP и предоставлению ликвидности проектам в сфере платежей, рынков капитала и токенизированных активов.
Такое участие может служить двум целям. Стратегии кредитования и ликвидности могут приносить прямой доход, который можно добавить в казначейство, в то время как инвестиции в инфраструктуру могут со временем расширить рынки, на которых Evernorth сможет развертывать свои XRP.
Компания все больше фокусируется на институциональных ончейн-финансах по мере развития этой возможности. 27 августа Бирла заявил, что токенизированным активам, ончейн-рынкам кредитования и расчетным рельсам требуется капитал для масштабирования, и Evernorth стремится стать источником такого капитала после своего публичного листинга.
Это создает более широкую проверку для компании после голосования акционеров. Результаты Evernorth будут по-прежнему сильно зависеть от цены XRP, в то время как ее активная стратегия добавляет риски исполнения, связанные с кредитованием, DeFi, предоставлением ликвидности и инвестициями в экосистему.
Разрешение на выпуск 10 миллиардов акций предоставит руководству значительное пространство для финансирования этих амбиций в случае закрытия слияния. Принесет ли эта гибкость в конечном итоге пользу существующим акционерам, будет зависеть от более узкого расчета: сможет ли Evernorth наращивать свои запасы XRP быстрее, чем увеличивается ее полностью разводненный объем акций.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
