Таиланд завершил разработку правил, разрешающих выпуск отечественных ETF на базе Bitcoin и Ethereum, одновременно ограничивая доступ розничных инвесторов к конкурирующим зарубежным инвестиционным продуктам.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила 8 октября, что 11 нормативных уведомлений вступят в силу 16 октября, установив основу для биржевых инвестиционных фондов криптовалют, котирующихся исключительно на фондовой бирже Таиланда.
Действия Таиланда последовали за успехом спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum в США, которые привлекли около 70,37 миллиарда долларов совокупных чистых притоков с момента их запуска.
Согласно данным SoSoValue SoSoValue, по состоянию на 12 октября фонды управляли чистыми активами на сумму около 121 миллиарда долларов, что демонстрирует масштаб рынка, на который стремится выйти Таиланд.
Таиланд отдает приоритет отечественным ETF перед иностранными конкурентами
В соответствии с новой структурой Таиланд первоначально запретит выпуск и предложение инвестиционных продуктов, связанных с иностранными крипто-ETF, включая депозитарные расписки, которые в противном случае позволили бы местным инвесторам получить доступ к зарубежным фондам через отечественные рынки ценных бумаг.
Компании, занимающиеся ценными бумагами, также будут ограничены в содействии инвестициям в иностранные крипто-ETF для клиентов, не являющихся институциональными инвесторами или инвесторами со сверхвысоким уровнем собственного капитала.
Ограничения носят целевой характер, а не являются полным запретом на зарубежные криптоинвестиции. Они в основном затрагивают определенные инвестиционные продукты и брокерские услуги, доступные обычным инвесторам.
SEC заявила, что эти меры направлены на поддержку развития отечественной экосистемы крипто-ETF в Таиланде и укрепление потенциала местных финансовых учреждений.
Регулятор также расширил инвестиционные возможности для существующих управляющих активами.
Ранее тайские паевые фонды и частные фонды могли инвестировать в иностранные крипто-ETF, но не в отечественные аналоги. Согласно пересмотренным правилам, они могут инвестировать в крипто-ETF, котирующиеся в Таиланде, с учетом существующих инвестиционных лимитов.
В совокупности эти изменения могут создать дополнительный источник спроса на отечественные продукты, одновременно снижая доступность некоторых зарубежных альтернатив.
Эта структура также может создать возможности для тайских управляющих активами, кастодианов и других лицензированных компаний, работающих с цифровыми активами, для участия в развивающемся рынке.
Однако ограничения могут привести к сокращению количества конкурирующих продуктов для розничных инвесторов, что сделает комиссии, ликвидность и эффективность отслеживания отечественных фондов особенно важными после начала торгов.
Таиланд вводит ограничения по марже и меры защиты инвесторов
Помимо ограничений на иностранные продукты, структура Таиланда устанавливает операционные требования для ограничения рисков и обеспечения функционирования крипто-ETF в рамках существующего рынка ценных бумаг страны.
Первоначально только Bitcoin и Ethereum будут квалифицироваться в качестве базовых активов, при этом каждый ETF должен будет пассивно отслеживать одну криптовалюту.
Фонды должны поддерживать среднюю чистую экспозицию не менее 80% от стоимости чистых активов к выбранному активу за каждый отчетный год.
Управляющие активами должны продемонстрировать наличие адекватного персонала, операционных систем и договоренностей с поставщиками услуг перед созданием фонда. Цифровые активы, принадлежащие ETF, также должны храниться у кастодианов, регулируемых SEC Таиланда.
Защита инвесторов распространяется и на торговую деятельность.
Компании, занимающиеся ценными бумагами, будут лишены права предоставлять маржинальные кредиты для покупки крипто-ETF, что не позволит инвесторам использовать эту форму брокерского финансирования для увеличения своей экспозиции.
Перед началом торгов инвесторы должны пройти обучение по характеристикам и рискам продуктов и официально подтвердить свое понимание.
Брокеры также должны подчеркивать важность диверсификации портфеля и принятия инвестиционных решений, соответствующих индивидуальной толерантности к риску.
Регулятор отдельно разрешил лицензированным управляющим фондами цифровых активов выполнять функции управления инвестициями на аутсорсинге, в то время как квалифицированные компании, работающие с цифровыми активами, могут подавать заявки на роль супервайзеров паевых фондов.
Окончательные правила следуют за консультациями, проведенными в период с апреля по сентябрь, в ходе которых SEC заявила, что большинство респондентов поддержали предложения.
Следующий этап — 16 октября, когда вступит в силу нормативная база. SEC еще не одобрила ни один ETF на Bitcoin или Ethereum и не объявила, когда любой из этих продуктов начнет торговаться на фондовой бирже Таиланда.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
