Биткоин торгуется вблизи $65 978, что ниже уровня $69 000, который Glassnode считает средней ценой приобретения для краткосрочных держателей. Заседание Федеральной резервной системы 28–29 июля решит, удастся ли устранить этот разрыв.
Число рабочих мест в июне выросло лишь на 57 000, безработица осталась на уровне 4,2%, а пересмотренные данные сократили апрельский и майский прирост в совокупности на 74 000.
Базовый индекс потребительских цен (Core CPI) не изменился месяц к месяцу и замедлился до 2,6% в годовом исчислении, что дало трейдерам основания ожидать менее жёсткой политики ФРС. Общий показатель, более чувствительный к ценам на энергоносители, составил 3,5% в годовом исчислении.
Фьючерсы на нефть марки Brent на этой неделе закрылись около $94, при внутридневном максимуме $95,47. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно до 4,67%, а доходность 30-летних облигаций уже 11 сессий подряд превышает 5% — самый продолжительный период с мая.
Рыночные ожидания повышения ставки в июле сместились в диапазон примерно 25–33%, причём один из показателей CME оценивает вероятность в 33,7% по сравнению с 25,7% днём ранее.
Данные сети от Glassnode показывают, что биткоин уже заложил в цену оптимистичный сценарий для слабых данных по рынку труда и нового нефтяного шока, сходящихся в одном решении ФРС.
Короткие позиции закрыты, хеджирование от снижения рухнуло, приток на биржи упал до многонедельных минимумов, а биткоин обогнал акции на фоне нефтяного шока. Спотовые биткоин-ETF показали шесть положительных сессий подряд с 14 по 21 июля, прибавив примерно $930,2 млн и компенсировав отток в $424,7 млн от 13 июля.
Данные когорт Glassnode показывают, что кошельки, содержащие от 1 000 до 10 000 BTC — диапазон, типичный для фондов и крупных торговых отделов, — обеспечивают основную часть недавнего накопления. Держатели среднего размера снова распределяют активы, а композитный рыночный индикатор Glassnode по-прежнему указывает на риск-офф.
Узкий круг крупных покупателей и новый спрос на ETF поддерживают ралли, основанное на развороте политики ФРС, который ещё не произошёл, что делает текущую торговлю условной.
Если ФРС разочарует, покупатели ETF и когорта 1 000–10 000 BTC, которые сейчас несут восстановление, первыми примут на себя разворот, поскольку более широкое участие мелких держателей пока не вернулось.
| Сигнал | Текущее значение | Что это означает | Последствия для статьи |
|---|---|---|---|
| Спотовая цена BTC | ~$65 978 | Ниже средней цены краткосрочных держателей | Восстановление пока не подтверждено |
| Средняя цена краткосрочных держателей | ~$69 000 | Недавним покупателям нужно подтверждение пробоя | Ключевой тест для сделки на развороте ФРС |
| Уровень спроса | ~$63 000 | Около 10% предложения находится рядом | Основная зона аудита на случай снижения |
| Потоки ETF | +$930,2 млн за шесть положительных сессий | Институциональный спрос вернулся | Поддерживающий фактор, но пока не доказана устойчивость |
| Поток ETF 13 июля | -$424,7 млн | Недавний шок оттока был компенсирован | Показывает, что потоки могут быстро меняться |
| Основная накапливающая когорта | Кошельки с 1 000–10 000 BTC | Крупные держатели движут восстановлением | Ралли остаётся узким |
| Держатели среднего размера | Снова распределяют | Широкое участие отсутствует | Восстановлению не хватает широты |
| Рыночный компас Glassnode | Риск-офф | Композитный режим не переключился | Ралли остаётся условным |
Доходность казначейских облигаций задаёт потолок
Доходность облигаций добавляет ограничение ниже зоны $69 000: доходность 10-летних казначейских облигаций около 4,67% и доходность 10-летних TIPS около 2,36% удерживают ставку дисконтирования для рискованных активов на высоком уровне.
Трёхмесячный спред Brent расширился примерно до $9,26 — самая крутая бэквордация с 22 мая, что указывает на ожидания трейдеров по сохранению дефицита предложения в ближайшей перспективе.
Такая структура обычно сопровождает ужесточение физических рынков и подпитывает ожидания по общей инфляции — тот же фактор, который на этой неделе повысил вероятность июльского повышения ставки.
Исследование Glassnode рассматривает биткоин как актив, чувствительный к долларовой ликвидности, указывая на углубление обратной зависимости от доллара. В предыдущем отчёте фирма установила потолок доходности 10-летних облигаций около 4,45% и потолок доллара около 99 как пороговые значения для рискованных активов.
Доходность 10-летних облигаций составляет 4,67%, а индекс доллара — около 101,14.
Ситуация к 29 июля
В бычьем сценарии ФРС сохраняет ставку и рассматривает слабость рынка труда как доминирующий риск. Brent остывает до июльского прогноза EIA в $74 за третий квартал, а доходность 10-летних облигаций отступает ниже потолка в 4,45%, который Glassnode назвал решающим.
Притоки ETF сохраняются, приток на биржи остаётся низким, а накопление расширяется за пределы китовых кошельков, проводя биткоин через $69 000 в зону $84 000, которую Glassnode определяет как следующий открытый диапазон.
В медвежьем сценарии ФРС сохраняет ставку и оставляет возможность для последующего повышения, если нефть останется высокой. Brent держится около $94, доходность 30-летних облигаций остаётся выше 5%, а реальная доходность удерживает высокую стоимость владения бездоходным активом.
Притоки ETF ослабевают или разворачиваются, приток на биржи возобновляется, а уровень $69 000 отбрасывает цену. Биткоин, вероятно, протестирует уровень $63 000, где находится около 10% предложения.
| Сценарий | Триггер (ФРС/нефть/доходность) | Подтверждение по ончейн-данным | Зона BTC для наблюдения | Значение |
|---|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | ФРС отдаёт приоритет слабости рынка труда; Brent остывает до прогноза EIA в $74 на Q3; доходность 10-летних облигаций падает ниже 4,45% | Притоки ETF сохраняются, приток на биржи низкий, накопление расширяется за пределы китов | $69 000 → $84 000 | Восстановление биткоина становится настоящей сделкой на ликвидность |
| Медвежий сценарий | ФРС сохраняет жёсткую позицию, так как нефть остаётся около $94; доходность 30-летних облигаций выше 5%; реальная доходность остаётся высокой | Притоки ETF ослабевают, приток на биржи растёт, накопление китов не расширяется | Отказ от $69 000 → $63 000 | Ралли выглядит как тактическая ставка на разворот ФРС |
| Точка отказа | Рынок облигаций отвергает «голубиную» интерпретацию | Уровень $63 000 пробивается или поглощает большое предложение | Ниже $63 000 | Институциональный спрос не проходит первый серьёзный стресс-тест |
Июльский прогноз EIA ожидает, что Brent будет стоить в среднем $74 за баррель в третьем квартале и $65 в 2027 году, что на полные $20–30 ниже текущей цены.
Июльское обновление МВФ спрогнозировало рост мировой экономики на 3,0% в 2026 году, и этот прогноз предполагал, что Ормузский пролив вновь откроется к середине июля и нормализуется к марту 2027 года, а средняя цена нефти за год составит около $89 — предположение, которое спотовая цена Brent уже превысила.
Решение ФРС 29 июля определит, являются ли покупатели ETF и крупные кошельки, которые сейчас поддерживают восстановление биткоина, подлинным возвращением институционального спроса или краткосрочной ставкой на «голубиный» исход. Возврат к $69 000 при более широком участии подтвердит первый вариант.
Если биткоин откажется от $69 000 и упадёт обратно к уровню $63 000 после того, как короткие позиции, хеджи и продавцы уже ушли, ончейн-данные покажут, что рынок облигаций по-прежнему закладывает инфляционные риски и подавленный крипто-нативный спрос.
Этот уровень, содержащий около 10% предложения, станет рыночной проверкой того, является ли новый институциональный спрос устойчивым или лишь тактической ставкой на 29 июля.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
