Сенат США возвращается в Вашингтон на следующей неделе, имея 20 рабочих дней, чтобы решить, станет ли Закон CLARITY, являющийся наиболее проработанным законопроектом о структуре крипторынка в Конгрессе, законом этим летом или же его ждет очередной раунд отсрочек.
Данные CryptoSlate показывают, что Биткоин вырос примерно на 10% в этом месяце после тяжелого июня, поднявшись с минимумов конца месяца и ненадолго торгуясь выше 64 000 долларов, прежде чем в среду утром приблизиться к отметке 61 881 доллар.
Восстановление стабилизировало настроения на рынке, но трейдеры все еще ищут подтверждения того, что за этим отскоком стоит нечто большее, чем просто покрытие коротких позиций и облегчение после недель давления продаж.
Закон о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act) стал одним из самых очевидных кандидатов на роль следующего катализатора.
Законопроект призван создать федеральную основу для рынков цифровых активов и прояснить разделение надзора между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Сторонники законопроекта утверждают, что такая структура даст биржам, разработчикам, эмитентам токенов и институциональным инвесторам более четкий путь в рамках правил США после многолетних споров о правоприменении и разногласий между ведомствами.
Однако мера уже пропустила один важный ориентир. В мае CryptoSlate сообщал, что советник Белого дома по криптовалютам Патрик Уитт публично назвал 4 июля датой подписания закона.
Но эта дата прошла без голосования в Сенате, без ходатайства о прекращении дебатов и без окончательного соглашения по вопросам, которые все еще разделяют законодателей.
Поскольку Сенат возвращается с каникул 13 июля, его последний запланированный рабочий день перед августовским перерывом — 7 августа. Это оставляет сторонникам около четырех недель, чтобы добиться принятия закона, который имеет импульс на бумаге, но не имеет гарантированного пути через палату.
Календарь опередил законопроект
Пропуск цели 4 июля сместил импульс законопроекта от законодательного прогресса к времени на рассмотрение в палате.
Закон CLARITY, официально H.R. 3633, продвинулся дальше, чем любая предыдущая попытка структурирования крипторынка в США. Палата представителей приняла свою версию 17 июля 2025 года голосами 294 против 134, при этом более 70 демократов проголосовали против партийной линии. Комитет Сената по банковским делам продвинул законопроект 14 мая 2026 года голосами 15 против 9, поставив его в пределах досягаемости для рассмотрения полным составом Сената.
Хотя этот рекорд дает сторонникам более веские аргументы, чем были у ранних криптозаконопроектов, он также делает нынешнюю задержку более значимой.
Законопроект находится под номером 423 в Законодательном календаре Сената, что означает, что он формально доступен для рассмотрения в палате. Однако лидер большинства в Сенате Джон Тьюн не выделил время для обсуждения, и не было подано ходатайство о прекращении дебатов.
Оставшиеся шаги по-прежнему сложны. Сенат должен обсудить законопроект, набрать 60 голосов для преодоления возможного филибастера, согласовать разногласия между подходами Палаты представителей и Сената и направить окончательную версию президенту Дональду Трампу.
Обсуждение в Сенате в июле показало бы, что руководство Сената считает, что законопроект имеет достаточную поддержку, чтобы потратить дефицитное время палаты. Это также вынудило бы законодателей разрешить два вопроса, которые все еще сдерживают пакет: насколько далеко пойти в формулировках о правоприменении и насколько сильными должны быть этические положения.
Однако задержка до сентября оставит законопроект в силе, но ослабит его. Конгресс вернется к плотной повестке дня, где время будут оспаривать вопросы финансирования, предвыборная политика и другие приоритеты. Мере, которая не смогла получить голоса до августовского перерыва, может быть труднее восстановить импульс позже в этом году.
Этот риск подтолкнул криптосторонников к сжатой лоббистской кампании.
Кристин Смит, президент Solana Policy Institute, призвала законодателей сосредоточиться на неделях 13 и 20 июля, назвав законопроект законом о структуре рынка цифровых активов этого поколения. Stand With Crypto, группа поддержки, поддерживаемая Coinbase, также призвала сторонников звонить сенаторам и настаивать на голосовании до 7 августа.
Кампания отражает необычное положение законопроекта: достаточно близко к принятию закона, чтобы влиять на рыночные ожидания, но все еще уязвим к тому, чтобы умереть в календаре Сената.
Сдвиг в правоприменении открывает пространство
Натиск за июльское голосование получил тактическое преимущество после того, как крупная правоохранительная группа одобрила законопроект, но компромисс, который помог ослабить противодействие, все еще может стать новым источником трений.
На прошлой неделе Национальная организация руководителей правоохранительных органов среди чернокожих (NOBLE) направила письмо Тьюну и лидеру меньшинства в Сенате Чаку Шумеру в поддержку Закона CLARITY.
Группа заявила, что законопроект предоставит следователям значимые новые инструменты, сохраняя при этом существующие полномочия по уголовному преследованию, используемые в делах об отмывании денег и нелицензированной передаче денежных средств.
Одобрение было важным, поскольку возражения правоохранительных органов стали одной из наиболее заметных угроз для двухпартийной коалиции законопроекта. NOBLE конкретно упомянула положения, направленные против преступлений с использованием киосков цифровых активов, мошенничества с крипто-банкоматами, отмывания денег и нелицензированного бизнеса по передаче денежных средств.
Группа также поддержала положения Закона о регуляторной определенности блокчейна (Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA)), включенные в Раздел 604 — часть законопроекта, которая вызвала самую острую критику со стороны других правоохранительных органов.
Этот раздел защитил бы разработчиков и поставщиков инфраструктуры блокчейна от правил о передаче денежных средств, если они не контролируют средства клиентов.
Криптофирмы считают это положение жизненно важным. Без него, по их утверждению, разработчики программного обеспечения и операторы сетей могут столкнуться с обязательствами финансовых посредников, даже если они никогда не хранят активы и не перемещают деньги клиентов.
Тем временем другие голоса из правоохранительных органов были менее уверены. Ассоциация шерифов округов США (Major County Sheriffs of America) недавно перешла к нейтральной позиции после дальнейших обсуждений Раздела 604.
Группа заявила, что у законодателей все еще есть возможность усилить законопроект способами, которые поддерживают инновации, одновременно удовлетворяя практические потребности государственных и местных следователей.
Эта нейтральная позиция устранила один уровень противодействия, но не разрешила спор о формулировках. Если переговорщики ослабят Раздел 604 слишком сильно, они рискуют потерять поддержку отрасли. Если они сохранят его без изменений, они рискуют оставить некоторых сенаторов обеспокоенными пробелами в правоприменении.
Теперь у законопроекта лучшая история с точки зрения правоприменения, чем неделю назад. Ему все еще предстоит пережить изучение мелкого шрифта.
Борьба за этику угрожает числу голосов
Даже при ослаблении давления со стороны правоохранительных органов законопроект сталкивается с более серьезным политическим препятствием из-за криптовалютных доходов Трампа и этических норм, которые демократы хотят привязать к любому окончательному пакету.
Финансовые декларации Трампа показали более 1 миллиарда долларов криптодоходов в прошлом году, включая сотни миллионов долларов, связанные с мемкоином TRUMP.
В связи с этим демократы усилили требования об ограничениях на получение прибыли выборными должностными лицами и их семьями от цифровых активов, пока Конгресс пишет правила для этого сектора.
Сенатор Элизабет Уоррен от Массачусетса, старший демократ в Комитете Сената по банковским делам, сделала эту борьбу центральной частью своего противодействия. В сообщении на X она заявила:
«Любое криптозаконодательство, которое не помешает Дональду Трампу и его семье продолжать получать прибыль от криптовалют, обманывает американский народ».
Ее позиция усилила давление на демократов, которые поддержали законопроект в комитете.
Сенатор Рубен Гальего из Аризоны, один из двух демократов, проголосовавших за продвижение этой меры в мае, заявил, что его дальнейшая поддержка зависит от сильного этического соглашения до любого голосования в палате. Это делает его ключевой фигурой в сенатской математике.
Республиканцам нужны голоса демократов для достижения порога в 60 голосов. Продвижение вперед без этического компромисса может лишить законопроект поддержки, необходимой для преодоления филибастера.
В то же время принятие более широкого этического языка может замедлить переговоры и вызвать новые споры с республиканцами, которые хотят, чтобы законодательство было сосредоточено на структуре рынка.
Тем не менее, любой из путей отнимает время из того же 20-дневного окна и сокращает доступное время для законопроекта.
Трейдеры Биткоина следят за часами
Надвигающиеся сроки в Сенате уже начали отражаться на рыночных ожиданиях.
Коэффициенты на Polymarket вероятности того, что Закон CLARITY будет подписан в 2026 году, выросли примерно до 55% после сдвига в правоприменении, а затем поползли к 45%, поскольку трейдеры переключили внимание на короткий календарь и нерешенные этические переговоры.
Этот скачок отражает риск, с которым сталкивается восстановление Биткоина. Рынок не заложил принятие закона как нечто само собой разумеющееся. Вместо этого он оценил законопроект как живой катализатор, который может либо укрепить восстановление, либо исчезнуть с августовским перерывом.
Джеймс Торн, главный рыночный стратег Wellington Altus, назвал Закон CLARITY откровенно бычьей вехой, поскольку он более тесно интегрирует цифровые активы в рыночную структуру SEC-CFTC. Он добавил:
«[Законопроект] ускоряет институциональное принятие и расчищает регуляторную траекторию для миграции Биткоина от спекулятивного актива к основному обеспечению и, в конечном итоге, к де-факто законному платежному средству в системе, которая все чаще вынуждена соответствовать условиям Биткоина, а не маргинализировать его».
Grayscale также связывает законопроект с ближайшей траекторией Биткоина. В их конструктивном сценарии Закон CLARITY проходит Сенат, казначейские компании цифровых активов стабилизируются, и Федеральная резервная система избегает еще одного повышения ставки. При таком раскладе Биткоин, возможно, уже близок к своему минимуму.
Негативный сценарий более сложен. Если закон не будет принят в этом году, компании, управляющие казначейством цифровых активов, продолжат сокращать заемные средства, а инфляция вынудит ФРС ужесточить политику, Биткоин может столкнуться с возобновлением давления.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
