Законопроект CLARITY Act приближается к следующему процедурному испытанию после того, как на прошлой неделе переговорщики в Сенате опубликовали компромиссный текст по вознаграждениям за стейблкоины, что усилило ожидания, что Комитет Сената по банковским делам может рассмотреть эту меру уже на неделе, начинающейся 11 мая.
Алекс Торн, глава отдела исследований Galaxy Digital, заявил, что публикация текста от сенаторов Тома Тилла и Анджелы Олсоброкс стала позитивным сигналом для скорого назначения заседания для внесения правок (markup). Он отметил, что компромисс ожидался, но публикация текста сделала близкое голосование в комитете более вероятным.
Сроки стали центральным вопросом для Закона о ясности рынка цифровых активов, известного как CLARITY Act, после нескольких месяцев переговоров о том, могут ли криптокомпании предлагать клиентам вознаграждения, привязанные к стейблкоинам.
По состоянию на понедельник Комитет Сената по банковским делам еще не разместил на своей публичной странице информацию о заседании для внесения правок в мае.
Однако разница между заседанием в начале мая и очередной задержкой может определить, хватит ли у Конгресса времени, чтобы направить меру на подпись президенту Дональду Трампу до того, как избирательный календарь начнет доминировать в Сенате.
Вознаграждения за стейблкоины были камнем преткновения
Принятие CLARITY Act было заблокировано с января из-за разногласий по поводу вознаграждений за стейблкоины.
Банки утверждали, что такие вознаграждения могут функционировать как проценты по депозитам, оттягивая средства от регулируемых кредиторов и ослабляя их способность финансировать кредиты.
С другой стороны, криптофирмы возражали, что полный запрет защитит банки от конкуренции и ограничит стимулы для обычных клиентов, связанные с платежами, программами лояльности или активностью на платформе.
Из-за этих разногласий Комитет Сената по банковским делам отложил обсуждение законопроекта в январе, что спровоцировало скоординированные усилия под руководством Белого дома для обеспечения его продвижения.
В результате Тилл и Олсоброкс выступили посредниками в разработке нового компромиссного законодательного проекта, чтобы предоставить банкам более жесткие формулировки против продуктов, приносящих доход.
Новый текст Тилла-Олсоброкс также включает общий запрет на вознаграждения, предлагаемые способом, экономически или функционально эквивалентным процентам по банковскому депозиту. Текст также обяжет регуляторов разработать правила для стейблкоинов, включая раскрытие информации и перечень разрешенных видов деятельности, связанных с вознаграждениями.
В ответ Фарьяр Ширзад, директор по политике Coinbase, указал, что криптокомпании сохранили для американцев возможность получать вознаграждения, основанные на фактическом использовании криптоплатформ и сетей.
Ширзад заявил:
«Мы защитили то, что важно — возможность для американцев получать вознаграждения, основанные на реальном использовании криптоплатформ и сетей. Мы также гарантировали, что США смогут занять лидирующие позиции в финансовой системе — что в эту конкурентную геополитическую эпоху имеет первостепенное значение. Это важно для инноваций, потребителей и национальной безопасности Америки».
Примечательно, что Coinbase была одним из самых ярых противников январского проекта. Таким образом, ее нынешний разворот устраняет видимое препятствие со стороны индустрии, даже если это не гарантирует поддержки законопроекта со стороны демократов.
Банки продолжат борьбу против вознаграждений за стейблкоины
Несмотря на компромисс, ожидается, что традиционное банковское лобби активно усилит свои оборонительные маневры против законопроекта.
Торн предупреждал, что «банки [могут] усилить свои усилия по противодействию» этому новому развитию событий.
Американская банковская ассоциация (ABA), поддерживаемая 52 ассоциациями банкиров штатов, нанесла упреждающий удар на прошлой неделе, направив совместное письмо-комментарий в Управление контролера денежного обращения (OCC).
Коалиция требует, чтобы агентство агрессивно усилило предложенные правила по реализации ранее принятого Закона GENIUS Act, чтобы обеспечить герметичный, подлежащий исполнению запрет на доходность стейблкоинов.
В отдельном, очень подробном письме в OCC, ABA предупредила, что большинство платежных стейблкоинов распространяются через вторичные биржи и посредников, а не напрямую эмитентами.
Банковское лобби утверждало, что разрешение любому виду дохода проходить через эти сторонние каналы фундаментально подорвет намерение Конгресса, превращая стейблкоины в де-факто инструменты, приносящие доход, которые подорвут основную депозитную базу, поддерживающую основное кредитование домохозяйств и малого бизнеса.
Банковские ассоциации настаивают на целенаправленных регуляторных изменениях для закрытия того, что они считают лазейками.
Они требуют, чтобы OCC расширила определение «связанной третьей стороны», чтобы включить партнеров по дистрибуции и промоутеров, гарантируя, что экономически эквивалентные схемы получения дохода будут заблокированы независимо от того, как они косметически названы или структурированы.
ABA прямо предупредила, что узкое толкование запрета на доходность приведет к широкому обходу, что существенно сократит возможности кредитования на уровне сообществ и изменит глобальные рынки финансирования способами, создающими системные риски.
Эти письма показывают, как смещается политическая битва. Банки требуют от регуляторов закрыть каналы косвенного дохода в рамках закона о стейблкоинах, в то время как сенаторы-переговорщики пытаются предотвратить то же самое, что может потопить более широкий пакет рыночной структуры.
Это создает сложный баланс для законодателей. Если компромисс будет слишком узким, банки могут утверждать, что лазейка для оттока депозитов останется. Если он будет слишком широким, криптокомпании могут предупредить, что обычные стимулы для клиентов и сетевые вознаграждения рассматриваются как банковские проценты.
Заседание в мае становится испытанием для календаря
На этом фоне сторонники законопроекта рассматривают май как практический крайний срок для возобновления процесса в Комитете Сената по банковским делам, делая неделю, начинающуюся 11 мая, первым реальным тестом на то, есть ли у законодательства рабочий путь в этом году.
Заседание для внесения правок на этой неделе позволило бы сенаторам обсудить и изменить законопроект перед голосованием о его направлении в полный состав Сената.
Этот шаг не является окончательным принятием, но он необходим. Без него законопроект остается заблокированным на уровне комитета, где разногласия по поводу вознаграждений за стейблкоины, децентрализованных финансов, разработчиков программного обеспечения и регуляторных полномочий уже поглотили месяцы переговоров.
Это связано с тем, что оставшийся путь к вступлению в силу потребует нескольких последовательных шагов: голосование Комитета Сената по банковским делам, принятие полным составом Сената, согласование с Комитетом Сената по сельскому хозяйству, приведение в соответствие с версией CLARITY Act, принятой Палатой представителей, и одобрение президента.
Эта последовательность делает сроки критически важными. Заседание для внесения правок на неделе, начинающейся 11 мая, оставило бы законодателям узкий, но правдоподобный путь для рассмотрения на пленарном заседании в конце мая или июне. Сильное двухпартийное голосование в комитете также облегчило бы лидерам Сената обоснование времени на пленарном заседании и сигнализировало бы о том, что борьба вокруг доходности стейблкоинов больше не определяет законопроект.
Однако задержка после середины мая создаст иную политическую реальность. Каждая неделя промедления приближает дебаты к августовским каникулам и сезону предвыборных кампаний, когда время на пленарном заседании будут занимать ассигнования, назначения, приоритеты в области обороны и другие предвыборные требования.
У банков также будет больше возможностей для ужесточения оппозиции, скептики в отношении криптоактивов могут вновь поднять другие положения, а процесс согласования между Палатой представителей и Сенатом станет труднее завершить до летних каникул.
Сенатор Синтия Луммис, сторонница криптоактивов, предупредила, что непрохождение законопроекта в этом году может отложить принятие всеобъемлющего законодательства о рыночной структуре до 2030 года. Это предупреждение отражает риск, с которым сталкивается индустрия, если контроль над Конгрессом изменится после промежуточных выборов или если руководство комитетов сменится в 2027 году.
Для рынков немедленный сигнал заключается не в том, что принятие гарантировано. Он в том, что следующее измеримое испытание вышло на первый план.
Таким образом, публикация компромиссного текста превратила неделю, начинающуюся 11 мая, в первый маркер того, достаточно ли у криптореформы Вашингтона времени и политической поддержки, чтобы продвинуться в этом году.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
