В четверг Intel опубликовала финансовые результаты за первый квартал, и ее акции взлетели на 28% на внебиржевых торгах, достигнув исторического максимума в $80,01. Результаты показали, что Intel значительно превзошла собственный прогноз на $1,4 млрд благодаря растущему спросу на процессоры для центров обработки данных, неплохому спросу на клиентские продукты, а также увеличению выпуска и производительности на собственных фабриках Intel. Несмотря на результаты, значительно превышающие сезонные показатели, компания все же зафиксировала довольно крупный убыток в размере $3,7 млрд из-за списания гудвилла Mobileye и расходов на реструктуризацию. Тем не менее, результаты можно считать положительными, поскольку по не-GAAP отчетности компания получила чистую прибыль в размере $1,5 млрд. «Мы продемонстрировали уверенные результаты в первом квартале, что отражает растущую и жизненно важную роль ЦП в эпоху ИИ и беспрецедентный спрос на кремний, а также нашу дисциплинированную реализацию планов по расширению доступных поставок», — заявил финансовый директор Intel Дэвид Зинснер. «Мы по-прежнему сосредоточены на максимальном использовании нашей фабричной сети для улучшения доступных поставок и удовлетворения потребностей наших клиентов в течение года». В первом квартале 2026 года Intel получила выручку в размере $13,6 млрд, что на 7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (YoY) и на уровне четвертого квартала 2025 года, что означает, что результаты значительно превышают сезонные ожидания. Расходы компании на НИОКР и SG&A составили $4,4 млрд, что на 8% меньше по сравнению с $4,8 млрд в том же квартале годом ранее, в то время как валовая маржа выросла до 39,4% с 36,9% в первом квартале 2025 года. Кроме того, Intel получила $1,1 млрд денежных средств от операционной деятельности. Тем не менее, компания зафиксировала убыток по GAAP в размере $3,7 млрд в первом квартале 2026 года, что значительно больше по сравнению с $800 млн в первом квартале 2025 года. Однако этот убыток является результатом «расходов на реструктуризацию и прочих начислений» в размере $4,07 млрд, которые включают списание гудвилла Mobileye в размере $3,447 млрд (преимущественно) и расходы на реструктуризацию и прочие начисления в размере $623 млн. При этом убытки в значительной степени обусловлены бухгалтерскими начислениями, требуемыми в соответствии с GAAP, а не слабостью основного продуктового бизнеса Intel, хотя подразделение литейного производства компании продолжает нести значительные операционные убытки. В целом, продуктовый бизнес Intel явно стабилизируется. Среди факторов улучшения спроса компания отмечает повышение производительности и выпуска на собственных фабриках, производящих чипы по технологиям Intel 7/4/3. Тем не менее, Intel признает, что не может удовлетворить весь спрос, что ограничивает ее рост. Группа клиентских вычислений (CCG) получила выручку в размере $7,7 млрд, операционную прибыль в размере $2,5 млрд и операционную маржу 32,6% в первом квартале 2025 года, что явно выше, чем выручка в $7,6 млрд, операционная прибыль в $2,4 млрд и операционная маржа 30,9% в том же квартале годом ранее. Учитывая, что на продажи ПК в первом квартале повлияла турбулентность на рынках DRAM и систем хранения данных, а также то, что спрос превышал предложение (отчасти из-за того, что Intel продолжает перенаправлять часть мощностей с клиентского сегмента на центры обработки данных), результаты CCG можно считать хорошими. «Даже при улучшении выпуска продукции на фабриках спрос превышал предложение на фоне устойчивого клиентского TAM, несмотря на нехватку компонентов в отрасли и инфляционное давление», — заявил Зинснер. «Выручка от наших AI PC выросла на 8% по сравнению с предыдущим кварталом и теперь составляет более 60% нашей доли в миксе клиентских ЦП». Подразделение центров обработки данных и ИИ (DCAI) увеличило свою прибыль до $5,1 млрд, что на 22% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на $400 млн больше по сравнению с предыдущим кварталом. Что, возможно, более важно, операционная маржа бизнес-подразделения выросла до 30,5%, и оно получило $1,5 млрд операционной прибыли (по сравнению с $0,6 млрд годом ранее). Этот рост отражает существенный сдвиг в спросе: гиперскейлеры развертывают больше ЦП наряду с ускорителями по мере того, как рабочие нагрузки ИИ смещаются от обучения к инференсу и агентным рабочим нагрузкам. Intel утверждает, что это знаменует собой структурное изменение в стеке ИИ, поскольку ЦП возвращают себе роль в центрах обработки данных и должны увеличить коэффициенты присоединения на один графический процессор, которые остаются основными вычислительными механизмами. Кроме того, Intel назвала улучшение выхода годных и производительности на своих объектах, поддерживающих Intel 3, которые производят процессоры Xeon 6, ключевыми факторами повышения маржи и прибыльности DCAI. Сегмент Intel «Все прочее» — который включает Mobileye и услуги по созданию масок IMS — остается небольшим после выделения Altera в третьем квартале 2025 года. В течение квартала его выручка составила $628 млн, что на 33% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в основном из-за выделения Altera), но в то же время сегмент получил $102 млн операционной прибыли, что является хорошей новостью, поскольку в предыдущем квартале он понес убыток в размере $8 млн. Литейное подразделение Intel производит наиболее прибыльные продукты компании для клиентских приложений и центров обработки данных, а также поглощает все убытки компании. В прошлом квартале подразделение получило выручку в размере $5,4 млрд (по сравнению с $4,7 млрд в первом квартале 2025 года), но зафиксировало операционный убыток около $2,4 млрд (по сравнению с $2,3 млрд в первом квартале 2025 года), что означает операционную маржу около -45%. Текущий результат отражает увеличение выпуска (что увеличивает выручку), а также ранний запуск 18A (что генерирует более высокие убытки). По сути, Intel Foundry поглощает все затраты на запуск 18A, включая низкий выход годных, высокую амортизацию, а также значительные расходы на НИОКР для будущих узлов, таких как 14A. В то время как Intel отметила улучшение выхода годных на всех своих новейших узлах (7/4/3) и растущий портфель заказов на передовую упаковку, выручка от внешнего литья остается минимальной, и значительный объем заказов от клиентов маловероятен до конца 2026 или 2027 года с 18A или даже позже с 14A. Следует иметь в виду, что узлы Intel 3/4/18A на основе EUV по-прежнему составляют незначительную долю (более 10%, вероятно, менее 20%) в общем продуктовом миксе Intel, что оставляет много места для роста. Посыл Intel во время конференц-звонка с инвесторами и аналитиками был сосредоточен на прогрессе Foundry: улучшение выхода годных, рост выпуска продукции на фабриках и усиление взаимодействия с клиентами, включая партнерство с такими компаниями, как Google, и участие в крупномасштабных инициативах, таких как TeraFab. Хотя это важные сигналы, они пока не трансформируются в финансовый успех для литейного бизнеса. Intel ожидает, что второй квартал 2026 года покажет умеренный последовательный рост, прогнозируя выручку в диапазоне от $13,8 млрд до $14,8 млрд и не-GAAP валовую маржу в 39%. Руководство компании ожидает, что спрос на ЦП для центров обработки данных останется высоким, а спрос на клиентские процессоры — устойчивым, поскольку многие производители ПК накопили достаточно DRAM и 3D NAND для своих систем. Однако Intel предупреждает, что спрос может превысить предложение, а также заявляет, что во второй половине года запасы памяти и SSD будут исчерпаны, что вынудит производителей ПК закупать память по спотовым ценам, перекладывая возросшие затраты на потребителей, что ударит по продажам ПК. Кроме того, поскольку Intel увеличит выпуск процессоров Core Ultra 3-й серии Panther Lake в шесть-семь раз во втором квартале, ее маржа пострадает.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Anton Shilov
