Самая значимая попытка Сената США создать всеобъемлющую федеральную основу для рынков цифровых активов, Закон CLARITY, находится в непосредственной опасности быть отложенной до мая.
На фоне ожесточенного давления со стороны традиционных финансовых учреждений сенатор Том Тиллс (республиканец от Северной Каролины) активно настаивает на том, чтобы руководство Банковского комитета Сената отложило продвижение Закона CLARITY.
Эта задержка превращает то, что ожидалось как прорыв в конце апреля, в критическое испытание того, сможет ли Конгресс финализировать более широкий законопроект о структуре крипторынка до того, как законодательный календарь предвыборного года полностью закроется.
Ставки для сектора цифровых активов выходят далеко за рамки простого графика. Закон CLARITY служит основным законодательным инструментом Сената для установления федеральных правил, регулирующих рынки цифровых активов, с целью разрешения многолетних юрисдикционных споров о том, какие регуляторы контролируют торговые платформы, эмитентов токенов и спотовые рынки.
В то время как Палата представителей США решительно приняла свою версию законопроекта с двухпартийным перевесом 294 против 134 голосов в июле 2025 года, Сенат месяцами парализован крайне специфическим, узким спором: должны ли криптоплатформам быть юридически разрешено предлагать потребительские вознаграждения, напоминающие проценты по остаткам стейблкоинов.
Закон GENIUS и лазейка доходности стейблкоинов
Нынешний законодательный тупик берет свое начало от Закона GENIUS.
Подписанный 18 июля 2025 года, этот закон успешно установил базовую федеральную основу для платежных стейблкоинов, требуя строгих резервов один к одному в фиатной валюте.
Однако закон намеренно оставил критическую серую зону неразрешенной, не сумев окончательно решить, могут ли третьи стороны или аффилированные платформы структурировать продукты, которые передают вознаграждения, похожие на доходность, обратно держателям стейблкоинов.
Эта двусмысленность теперь стала узким местом для более широкого Закона CLARITY.
Законодатели США фактически решают, будут ли стейблкоины юридически ограничены как узкие платежные инструменты без доходности, или криптоплатформам будет разрешено создавать на их основе финансовые продукты, предлагающие потребителям экономическую выгоду.
Недавние данные администрации Трампа еще больше накалили дебаты.
8 апреля Совет экономических консультантов (СЭК) Белого дома опубликовал доклад, который прямо подорвал основной аргумент банковского сектора против доходности стейблкоинов.
В частности, банковское лобби долгое время предупреждало, что стейблкоины, приносящие доход, спровоцируют массовый отток капитала, истощая жизненно важные депозиты из местных кредиторов.
Однако анализ СЭК показал, что полная отмена доходности стейблкоинов увеличит кредитование традиционных банков всего на 2,1 миллиарда долларов, что составляет рост всего на 0,02%.
Более того, в докладе подсчитано, что введение такого запрета приведет к чистым потерям благосостояния для потребителей в размере 800 миллионов долларов.
Еще более разрушительным для нарратива банковского лобби стало то, что Белый дом обнаружил, что региональные банки составят лишь около 500 миллионов долларов этого дополнительного кредитования в базовом сценарии.
Администрация использовала эти цифры, чтобы утверждать, что полный запрет на доходность стейблкоинов практически ничего не сделает для защиты более широкой банковской системы, активно нанося ущерб потребительской доходности.
Традиционные финансы держат оборону
Несмотря на данные администрации, торговые ассоциации традиционных банков отказались уступить.
Американская банковская ассоциация (АБА), наряду с региональными группами, такими как Банковская ассоциация Северной Каролины, активно лоббирует Конгресс, чтобы принять всеобъемлющий запрет на поощрения, связанные со стейблкоинами.
Они требуют, чтобы эти запреты применялись универсально, независимо от того, выплачиваются ли они напрямую эмитентом токена или косвенно через аффилированную биржу или партнерскую платформу.
Фактически, АБА недавно приобрела премиальные рекламные площади в вашингтонских изданиях, таких как Politico.
Сообщение прямо призывает читателей связаться со своими представителями, чтобы устранить предполагаемую «лазейку для стейблкоинов» в Законе CLARITY, представляя положения о цифровых активах как прямую экзистенциальную угрозу жизнеспособности местных рынков кредитования.
Эта интенсивная лоббистская кампания призвана сохранить стейблкоины строго в качестве платежных рельсов и защитить традиционные модели кредитования, финансируемые за счет депозитов.
Банки утверждают, что разрешение криптофирмам рекламировать доходность по токенам, привязанным к доллару, создает неравные условия, оттягивая капитал от учреждений, застрахованных FDIC, особенно если цифровые вознаграждения превышают стандартные ставки по сберегательным счетам.
И наоборот, криптоиндустрия рассматривает эти вознаграждения как важный инструмент для привлечения клиентов. Сторонники отрасли утверждают, что всеобъемлющий законодательный запрет навсегда закрепит конкурентную монополию традиционных банков на генерацию доходности.
Тем временем текущая ситуация напоминает горькое противостояние, достигнутое в феврале. В то время саммит Белого дома с участием банковских руководителей и представителей криптовалют провалился без достижения соглашения, несмотря на попытки официальных лиц администрации выступить посредниками в компромиссе.
В результате разочарование среди сторонников криптовалют выплескивается в публичную плоскость.
Александр Грив, вице-президент по связям с государственными органами в криптоинвестиционной фирме Paradigm, недавно обвинил банковский сектор в недобросовестности.
Грив заявил:
«Они просто хотят убить CLARITY. И если они затянут время, они это сделают».
Примечательно, что Патрик Уитт, исполнительный директор Белого дома по криптовалютам, ранее разделял это мнение в социальных сетях, описывая продолжающееся лоббирование со стороны традиционных финансов как мотивированное «жадностью или невежеством».
Напряженный календарь Сената «затянет время»
Алекс Торн, глава отдела исследований в Galaxy, заявил:
«Задержка заседания Банковского комитета Сената повышает риск того, что CLARITY не будет принят в 2026 году. Каждая неделя задержки сжимает окно для шагов, необходимых для того, чтобы документ попал на стол президента. Но заседание в мае не является фатальным, если оно состоится в начале месяца и пройдет комитет с сильным двухпартийным перевесом».
Учитывая это, если Тиллс и банковское лобби успешно протолкнут заседание на май, это не убьет Закон CLARITY напрямую, но оставит переговорщикам практически нулевой запас для ошибок.
Официальный график Сената на 2026 год известен своей негибкостью. Законодатели запланировали рабочую сессию по штатам с 4 по 8 мая, что означает, что любое смещение в конце апреля автоматически переносит законодательные действия на середину месяца.
Более широкий календарь предлагает еще меньше свободного времени. Палата проводит еще одну рабочую сессию по штатам с 25 по 29 мая, за которой следуют перерыв в связи с Днем освобождения рабов (Juneteenth) и двухнедельный перерыв с 29 июня по 10 июля.
К 10 августа Сенат уходит на огромные пятинедельные каникулы, после чего законодательный фокус полностью смещается на предвыборную кампанию.
Для сложного законопроекта о структуре рынка, который все еще требует заседания комитета, выделенного времени на пленарном заседании и сложной сверки с ранее принятой версией Палаты представителей, каждая упущенная неделя фундаментально угрожает выживанию законопроекта.
Примечательно, что финансовые рынки уже закладывают в цены реальность перегруженного календаря. На децентрализованной платформе прогнозов Polymarket, игроки в настоящее время оценивают шансы Закона CLARITY быть принятым в этом году всего в 48%, что является резким падением с 82% в феврале.
С учетом недавних сообщений о том, что публикация обновленного текста законопроекта снова отложена, становится все более очевидным, что Закон CLARITY войдет в май не как триумфальный прорыв, которого ожидала индустрия цифровых активов, а как незавершенное дело, взятое в заложники битвой с традиционным банковским сектором.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
