Bit Digital профинансировала ИИ-инфраструктурную компанию WhiteFiber, в которой ей принадлежит мажоритарная доля, не продавая Ethereum и не выпуская новые акции, однако этот путь создал новую зависимость для её криптовалютных резервов.
Galaxy Digital предоставила Bit Digital заём на $50 млн в рамках заимствования, обеспеченного залогом 49 000 LsETH, а Bit Digital отдельно выступила кредитором WhiteFiber.
Компания сообщила в результатах за второй квартал, что конвертировала 73 235 ETH в 66 192 LsETH — токен ликвидного стейкинга, полученный в ходе обмена. Она отразила заложенные 49 000 LsETH как дебиторскую задолженность по цифровым активам в размере $105,6 млн и сохранила 17 192 LsETH стоимостью $27,6 млн в качестве буфера на случай маржинальных требований.
Bit Digital привлекла $50 млн от Galaxy 20 мая по процентной ставке 5,45%. Отдельная кредитная линия WhiteFiber с отложенной выборкой начиналась со $100 млн и могла вырасти до $150 млн только по взаимному письменному соглашению.
LsETH связан с корпоративным заимствованием Bit Digital у Galaxy. Кредитная линия WhiteFiber обеспечена залогом акций Enovum NC-1 Topco и отдельной гарантией материнской компании White Fiber Operating Partnership.
Генеральное кредитное соглашение Galaxy даёт Bit Digital 24 часа после обычного уведомления о маржинальном требовании на добавление обеспечения. Если требование не выполнено, Galaxy может частично ликвидировать обеспечение для восстановления договорного уровня. При установлении срочного порога может применяться более быстрая процедура — девять часов.
Публичные документы описывают чувствительную к цене механику маржи, но не показывают, насколько Bit Digital близка к маржинальному требованию или ликвидации.
Обесценение было бухгалтерским списанием, а не продажей
В том же квартальном отчёте зафиксировано неденежное обесценение LsETH на $46 млн, и Bit Digital заявила, что не продавала ETH в течение квартала. LsETH учитывается по себестоимости за вычетом обесценения, в отличие от ETH, который оценивается по справедливой стоимости, поэтому списание не стало реализованным убытком.
Доход от стейкинга ETH снизился до $900 000 с $2,3 млн в первом квартале, а чистый убыток, приходящийся на акционеров Bit Digital, достиг $107,2 млн. Обесценение было лишь одной из составляющих этих результатов и не свидетельствует о нарушении порога обеспечения по кредиту Galaxy.
Финансирование позволило сохранить позицию в ETH и избежать немедленного размытия капитала, но также увязало часть стоимости резервов с цепочкой финансирования WhiteFiber.
Этот компромисс теперь стал частью более широкой дискуссии о распределении капитала: генеральный директор Сэм Табар сообщил, что совет директоров рассматривает обратный выкуп акций при условии одобрения совета директоров и акционеров.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
