Кратковременный рост Биткоина выше $73 000 за последние сутки выглядит как ценовое движение, которое может быстро угаснуть — быстро, шумно и знакомо всем, кто видел, как проваливаются отскоки на медвежьем рынке.
Что на этот раз отличается, так это не сама цена, а растущее совпадение сигналов, указывающих на возможный переход от пикового негативного импульса.
Для контекста, фреймворк импульса от Swissblock показал, что Биткоин выходит из глубоко негативной зоны, которая, как правило, появляется вблизи крупных переходов.
По данным компании:
«Мы выходим из зоны пикового негативного импульса — того типа перехода, который часто предшествует смене режима. Ключевой тест сейчас прост: сможет ли импульс закрепиться выше +0,5 и удержаться. Зона +0,5 — это точка невозврата, где осторожность начинает уступать место экспансии».
Это связано с тем, что по флагманскому цифровому активу одновременно улучшаются несколько рыночных индикаторов, включая спрос на ETF и индикаторы, связанные с поведением продавцов.
Однако ни один из них сам по себе не объявляет о новом бычьем рынке. Вместо этого они очерчивают ранние условия смены режима, если улучшение сохранится.
Именно поэтому CryptoQuant продолжает утверждать, что условия для Биткоина остаются медвежьими, несмотря на текущий рост. Их индекс бычьего счета (Bull Score Index) остается крайне низким — 10 из 100, что сигнализирует о том, что более широкий набор индикаторов, связанных с бычьим режимом, еще не восстановился.
Это расхождение важно, поскольку рынки часто начинают меняться до того, как начнут выглядеть здоровыми. Смена режима не требует бычьих условий сегодня. Она требует прекращения ухудшения, а затем устойчивого улучшения.
Спрос улучшается, в основном потому, что он перестал ухудшаться
Самый очевидный сигнал «что изменилось» — это не всплеск новых покупок. Это ослабление сжатия спотового спроса, переход от плохого к менее плохому, что может иметь большее значение, чем кажется.
Оценка CryptoQuant «видимого спроса» на Биткоин предполагает, что сжатие спотового спроса улучшилось с примерно -136 000 BTC в начале 2026 года до около -25 000 BTC в последнее время.
Сроки совпадают с формированием Биткоином базы поддержки с начала февраля — сдвиг, который больше похож на раннее свидетельство того, что рынок может поглощать предложение, не продолжая падать, а не на прорыв.
Нюанс здесь важен, потому что, хотя -25 000 BTC все еще отрицательное значение, переходы BTC часто начинаются именно так: спрос ослабевает, волатильность сжимается, а цена становится более чувствительной к постепенным изменениям потоков.
Это та стадия, когда ралли могут начать больше походить на раннюю аккумуляцию и меньше — на чисто механические сжатия.
Другой аспект картины спроса — возвращение спроса, инициированного в США.
CryptoQuant сообщает, что премия Coinbase на Биткоин, прокси для покупочного давления в США, перешла из глубоко негативной зоны в начале февраля на самый позитивный уровень с октября.
Примечательно, что это было обусловлено спотовыми Биткоин-ETF, которые зафиксировали чистый приток около $917 млн за первую неделю этого месяца.
Это знаменует собой существенное расхождение с их результатами за первые два месяца года, когда они зафиксировали чистый отток более $1,8 млрд.
На практике это означает, что маржинальный покупатель смещается обратно к спотовому спросу в США, пока рынок проверяет границы режима.
Давление продаж ослабевает, и цена может быстро расти, когда предложение иссякает
Для роста цены не всегда нужен наплыв новых покупателей. Она может подскочить, когда рынок перестает «протекать» предложением.
Данные CryptoQuant предполагают, что давление продаж трейдеров ослабло после того, как нереализованные убытки достигли уровней, последний раз наблюдавшихся в июле 2022 года.
Когда большая доля трейдеров уже находится в убытке, стимул продавать на пределе часто снижается. Капитуляция может исчерпать краткосрочное предложение, и для повышения цены требуется меньший прирост спроса.
В то же время долгосрочные держатели также, похоже, ослабляют свою активность продаж.
Данные CryptoQuant показывают, что продажи долгосрочных держателей упали до самого низкого 30-дневного темпа с июня 2025 года, снизившись с примерно 904 000 BTC в конце ноября до около 276 000 BTC в последнее время.
Это не гарантирует нового бычьего рынка. Однако это устраняет один из самых устойчивых ускорителей медвежьего рынка — постоянное распределение от держателей, купивших намного дешевле и готовых продавать на росте.
Это также объясняет, почему модели импульса могут быстро меняться, как только спрос стабилизируется, поскольку давление предложения больше не давит на каждую попытку ралли.
Уровни сопротивления удваиваются как тест режима
Ближайшее поле битвы ясно, и уровни не являются произвольными.
CryptoQuant указывает на $79 000 как на первое ключевое сопротивление — нижнюю границу реализованной цены трейдеров на блокчейне, уровня, который исторически выступал в качестве потолка в фазах спада.
Выше этого находится более серьезное препятствие около $90 000, близкое к самой реализованной цене трейдеров на блокчейне, которая ограничивала цены во время предыдущего ралли в начале года.
Эти уровни важны, потому что они приблизительно соответствуют базисной стоимости активной когорты.
На медвежьих рынках эта когорта часто продает ралли, чтобы вернуться к безубыточности, превращая базисную стоимость в сопротивление. На бычьих рынках, как только цена восстанавливает эти уровни, поведение может измениться: бывшее сопротивление защищается как поддержка.
Вот почему прорыв выше $73 000 — это не финишная черта. Это подход к ней.
Если Биткоин пробьет $79 000, а затем удержится, в то время как спрос продолжит расти, это укрепит аргумент о том, что импульс смещается в режим экспансии.
Если произойдет отторжение, и импульс не сможет удержаться выше порога +0,5 по Swissblock, ралли рискует быть списанным как очередной отскок облегчения.
Три пути на следующие 4–12 недель
Поскольку Биткоин пытается выйти из негативного импульса, следующая фаза, вероятно, будет определяться не заголовками, а тем, сможет ли рынок удержать достигнутые улучшения.
Один из исходов — неудачный переход. Импульс не удерживается выше порога +0,5 по Swissblock, спотовый спрос остается отрицательным, а потоки ETF стабилизируются.
В этом случае цена BTC, вероятно, откатится от уровня около $79 000 и вернется в зону недавней поддержки — сброс, который соответствовал бы структуре медвежьего рынка.
Второй исход — флэт и консолидация. Импульс колеблется около порога, видимый спрос медленно улучшается, но не становится положительным, а потоки остаются смешанными.
В этом случае цена BTC будет колебаться в диапазоне в течение нескольких недель, формируя базу, которая делает последующий прорыв более правдоподобным, даже если это испытает терпение.
Третий исход — настоящая смена режима. Импульс удерживается выше +0,5 в течение нескольких недель, видимый спрос становится положительным, притоки ETF сохраняются, а ценообразование деривативов становится менее оборонительным.
Цена восстанавливает $79 000, бросает вызов $90 000 и начинает превращать бывшее сопротивление в поддержку — отличительный признак структурного сдвига.
На данный момент ралли лучше всего рассматривать как попытку перехода. Давление продаж ослабевает. Спрос стабилизируется. Импульс пытается перейти в более высокий режим. Доказательство обманчиво просто: не то, что Биткоин может резко вырасти, а то, что он может удержаться.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
