Биткоин и Ethereum в среду подскочили выше $69 500 и $2 000 после того, как Минфин США удвоил запланированные объемы обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций.
19 августа Министерство финансов заявило, что увеличит максимальный размер операций по поддержке ликвидности по ценным бумагам со сроком погашения от 10 до 20 лет и от 20 до 30 лет с $2 млрд до как минимум $4 млрд на одну операцию. Изменение вступает в силу 9 сентября и будет действовать до 4 ноября.
Объявление принесло немедленное облегчение рынку облигаций, пострадавшему от роста стоимости заимствований. Доходность 30-летних казначейских облигаций упала примерно до 5,19% с пикового значения вторника в 5,34% — самого высокого уровня с 2007 года, в то время как доходность 10-летних облигаций снизилась до 4,647%. Спред между доходностью 2- и 30-летних бумаг также резко сузился.
Данные CryptoSlate показывают, что биткоин вырос с внутридневного минимума около $64 100 до более чем $69 000, после чего откатился до примерно $68 000 на фоне снижения доходности и роста рискованных активов. Ethereum поднялся до $2 100, впервые с июня пробив отметку $2 000.
Резкое восстановление наказало трейдеров, делавших ставку на дальнейшее падение.
Данные CoinGlass показали, что за один час было ликвидировано более $1,2 млрд криптовалютных позиций, причем основная часть убытков пришлась на биткоин и Ethereum. Трейдеры, игравшие против ралли, потеряли за этот период около $1,29 млрд.
За последние 24 часа были ликвидированы позиции более 110 000 трейдеров на сумму свыше $1,45 млрд. Крупнейшая единичная ликвидация составила $32 млн в паре ETH-USD на Bitget.
Падение доходности дает биткоину пространство для маневра
Минфин заявил, что увеличение масштаба операций призвано обеспечить большую поддержку ликвидности по долгосрочным ценным бумагам, где участники рынка постоянно предлагают значительно больше долга, чем ведомство готово выкупить.
«Это увеличение объемов обратного выкупа отражает желание Минфина обеспечить более высокую поддержку ликвидности в долгосрочном номинальном сегменте, где наблюдается устойчивая сильная поддержка со стороны участников рынка», — заявило ведомство.
Этот шаг последовал за резкой переоценкой длинного конца кривой доходности казначейских облигаций, поскольку инвесторы требуют более высокой компенсации за инфляцию, активные государственные заимствования и риски, связанные с удержанием долга в течение десятилетий. Увеличение корпоративных эмиссий, включая заимствования, связанные с инвестициями в искусственный интеллект, усилило конкуренцию за капитал инвесторов.
Это давление напрямую затронуло биткоин и другие рискованные активы.
Рост долгосрочной доходности, особенно реальной, повышает стоимость капитала и увеличивает доходность, доступную по безрисковым государственным облигациям. Это может оказывать серьезное давление на долгосрочные активы, такие как акции технологических компаний, а также давить на биткоин, делая казначейские облигации более привлекательными для капитала инвесторов.
Таким образом, разворот среды устранил один из источников давления, и биткоин восстановился выше $66 000.
Андре Драгош, глава исследовательского отдела Bitwise Europe, заявил, что действия Минфина показали, что «система подает первые признаки трещин», поскольку политики реагируют на давление на длинном конце госдолга.
Он добавил:
«Биткоин — это канарейка в макроэкономической угольной шахте, которая предвосхищает изменения финансовых условий как в сторону ухудшения, так и в сторону улучшения. Рост доходности уже вынуждает Минфин вмешиваться, и BTC это чует».
Тем временем эти операции не являются количественным смягчением. Покупка активов Федеральной резервной системой создает резервы и расширяет баланс центробанка, тогда как обратный выкуп казначейских облигаций направлен в первую очередь на улучшение ликвидности существующих бумаг и не снижает общее долговое бремя государства.
Тем не менее рыночная реакция показала, насколько чувствительны биткоин и другие активы к изменениям долгосрочной стоимости заимствований.
Мэтт Коул, председатель биткоин-казначейской компании Strive, заявил, что это давление в конечном итоге может усилить долгосрочный тезис в пользу биткоина, если растущий долг все чаще будет подталкивать политиков к снижению реальных ставок, увеличению ликвидности и девальвации валют.
Коул сказал, что федеральный долг и устойчивый дефицит ставят политиков перед трудным выбором: либо мириться с более высокими реальными ставками и более жесткими финансовыми условиями, либо управлять напряжением с помощью мер, поддерживающих ликвидность и номинальный рост.
Он заявил:
«Безболезненного пути нет. Вопрос лишь в том, где будет поглощена корректировка».
Коул уже более десяти лет утверждает, что доллар находится в структурном упадке, и заявил, что вчерашний шаг Минфина укрепил эту точку зрения, поскольку политики реагируют на давление на длинном конце долга.
Он отметил, что предыдущие крупные ралли биткоина совпадали с периодами ослабления доллара, но актив никогда не существовал в условиях такого затяжного падения доллара, которое, по его мнению, может развернуться в ближайшие годы.
Если этот тезис верен, то, по словам Коула, следующие пять-семь лет могут обеспечить биткоину более сильный макроэкономический попутный ветер, чем любой из его предыдущих циклов.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
