Биткоин уперся в стену на подходе к $80 тысяч: недавние покупатели спешат выйти из активов на фоне перегрева рынка

22 апреля цена Биткоина достигла внутридневного максимума в $79 485 на фоне общего отскока рисковых активов после новостей о прекращении огня.

Данные в блокчейне рассматривают приближение Биткоина (BTC) к отметке $80 000 как поведенческий триггер, потолок, сформированный психологией безубыточности недавних покупателей.

Glassnode заявляет, что BTC восстановил среднюю рыночную стоимость (True Market Mean) на уровне $78 100 — порог, который фирма определяет как границу между глубоким медвежьим рынком и режимом, где возврат к среднему значению является вероятным.

Согласно недавнему отчету, Glassnode отмечает, что рынок сталкивается с более серьезной проблемой около $80 000, где три механизма продаж накладываются друг на друга, каждый из которых усиливает следующий.

Первый — это базисная стоимость краткосрочных держателей (Short-Term Holder Cost Basis) на уровне $80 100, средняя цена покупки монет, приобретенных за последние 155 дней. Эта когорта является наиболее чувствительным к цене сегментом рынка, и достижение безубыточности конвертируется в предложение, поскольку покупатели, ждавшие месяцами, чтобы выйти в ноль, редко идут на больший риск в тот момент, когда восстанавливают свою цену входа.

Второй — это линия 54% в прибыли: толчок к $80 100 приведет к тому, что доля краткосрочных держателей в прибыли превысит статистическое среднее значение в 54%, которое Glassnode связывает с пиковой дистрибуцией во время ралли на медвежьем рынке.

Как только достаточное количество недавних покупателей вернется в зону прибыли, облегчение конвертируется в продажи со скоростью, которую рынок должен поглотить.

Третий механизм заключается в том, что реализованная прибыль краткосрочных держателей подскочила до $4,4 млн в час, что почти в три раза превышает установленную Glassnode предупреждающую линию в $1,5 млн в час с начала года, которая отмечала каждый предыдущий локальный максимум в этом году.

Рынок уже проверяет, сможет ли новый спрос поглотить эти продажи.

Макроэкономический фон

Биткоин давит на эту зону предложения сверху на фоне ограничивающего макроэкономического фона.

Индекс потребительских цен США за март вырос на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,3% в годовом исчислении, при этом на долю бензина пришлось почти три четверти общего скачка.

Базовый индекс потребительских цен составил 0,2% за месяц и 2,6% за год — более мягкое значение, которое, тем не менее, сохраняет ускорение основного показателя для любой оценки ФРС. Федеральная резервная система не может игнорировать такое ускорение инфляции, даже если основной тренд удерживается на уровне 2,6% в годовом исчислении.

Число рабочих мест в США в марте выросло на 178 000, безработица составила 4,3%, а средняя рабочая неделя сократилась до 34,2 часов. Результаты достаточно устойчивы, чтобы отложить смягчение политики, сохраняя при этом тревогу по поводу роста — именно такой отчет закрепляет неопределенность как для роста, так и для политики.

Опрос экономистов Reuters от 22 апреля отражает кумулятивный эффект ожидания ФРС как минимум шести месяцев до снижения ставок, при этом цены на энергоносители, вызванные войной, поддерживают инфляцию расходов на личное потребление (PCE) на уровне 3,7% во втором квартале, 3,4% в третьем квартале и 3,2% в четвертом квартале.

Почти 33% экономистов ожидают, что ставки останутся без изменений в течение всего 2026 года. Цена на нефть марки Brent на уровне $100,58, на нефть марки WTI — $91,54, а доходность 10-летних казначейских облигаций около 4,286% дополнили общую картину в день роста Биткоина.

Биткоин отскочил на фоне облегчения из-за прекращения огня, в то время как нефть росла вместе с ним, оставляя нетронутыми макроограничения, которые определяли снижение в этом году.

Картина спроса

Данные Farside Investors показывают, что отток в размере $291 млн 13 апреля сменился шестью торговыми сессиями с общим чистым притоком около $1,54 млрд по состоянию на 21 апреля, включая $663,9 млн 17 апреля и $238,4 млн 20 апреля.

Самая последняя сессия резко замедлилась до $11,8 млн, что свидетельствует о возвращении спроса и поглощении предложения сверху лишь по краям.

Glassnode сообщает, что кумулятивная дельта объема выросла, при этом Binance лидирует по покупкам, в то время как Coinbase остается относительно сдержанной. Такое разделение ставит оффшорных и крипто-ориентированных покупателей основной силой, стоящей за ралли, при этом институциональный спрос из США относительно тих.

Деривативы рассказывают более осторожную версию той же истории: ставки финансирования оставались отрицательными на основных биржах на протяжении марта и апреля. Такая позиция указывает на то, что отрицательное финансирование может спровоцировать сжатие (squeeze), если Биткоин пробьет уровень, а также на то, что рынок по-прежнему настроен на дальнейшее снижение в рамках этого движения.

Тем временем 30-дневная реализованная волатильность упала до 40,7% с 49% на начало апреля, а премия за риск волатильности сжалась почти до нуля, что показывает, что опционы оценивают волатильность в пределах диапазона.

Два варианта разрешения текущей ситуации

В бычьем сценарии спрос поглощает продавцов, стремящихся выйти в ноль. Устойчивое удержание выше $80 100 в сочетании с продолжающимся положительным притоком в ETF и устойчивыми спотовыми покупками будет означать, что новые покупатели наконец преодолевают распределение краткосрочных держателей.

Поскольку финансирование все еще отрицательное, такое разрешение может спровоцировать сжатие, вынуждая к закрытию коротких позиций и ускоряя рост сверх того, что генерируют только спотовые покупки.

Используя реализованную волатильность Glassnode в 40,7%, 30-дневный конверт в одну стандартную ошибку простирается примерно от $69 600 до $87 900. Бычье разрешение притягивает рынок к верхней границе этого диапазона.

В медвежьем сценарии линия оценки удерживается. Если цена застопорится около $80 000, а притоки в ETF останутся скромными, поведение реализованной прибыли уже находится на уровнях, соответствующих предыдущим локальным максимумам.

Отклонение от $80 100 несет специфический риск снижения, связанный с позиционированием дилеров, поскольку анализ опционов Glassnode показывает наибольшую отрицательную гамму около $75 000, где хеджирование дилеров может усилить падение.

Отступление в район середины $75 000 попадает в эту зону ускорения, а следующий значимый структурный пол ниже — это $69 900, нижняя граница, к которой исторически отступали предыдущие неудачные попытки восстановить базисную стоимость краткосрочных держателей.

Тот же диапазон волатильности, который дает пространство для бычьего сценария, также показывает, что тестирование уровня $75 000 находится в пределах нормальной 7-дневной волатильности.

Биткоин восстановил линию, завершившую глубокий медвежий рынок, и наградой за это восстановление является немедленное более сложное испытание сверху, принадлежащее покупателям, которые месяцами ждали, чтобы выйти в ноль.

Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.