Отскок цены Биткоина выше отметки в $65 000 улучшил расклад, однако рынок доллара и процентных ставок по-прежнему не дает этому движению полной макроэкономической «зеленой улицы».
Крупнейший цифровой актив вернул себе зону середины $65 000 22 июня, отскочив от минимума в районе $63 000.
Согласно данным в реальном времени на странице цены Биткоина на CryptoSlate, BTC торговался по $65 500, что на 2% выше за 24 часа, перед небольшим откатом ниже $65 000.
Этот отскок произошел на фоне того, что нефть наконец-то двинулась в направлении, желаемом быками Биткоина. Сырая нефть 22 июня торговалась около $73 за баррель, что на 4,49% ниже за день и значительно ниже отметки в $80.
Более дешевая нефть может снизить немедленную инфляционную тревогу, которая давила на рисковые активы во время последней эскалации на Ближнем Востоке.
Вторая половина макроэкономической картины подает иной сигнал. Индекс доллара США поднялся выше 100, приблизившись к 101, а доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 4,5%.
Эта комбинация означает, что рынок устранил часть нефтяного шока, в то время как давление со стороны доллара и ставок, которое обычно затрудняет владение спекулятивными активами, остается в силе.
Для Биткоина немедленный тест сместился с самого отскока на то, сможет ли он удержаться, пока рынок облигаций и доллар продолжают сигнализировать о сохранении жестких финансовых условий.
Отскок цены Биткоина получил поддержку от нефти, но только отчасти
Падение сырой нефти создает для Биткоина более конструктивный фон, чем тот, что был при росте нефтяных рисков. Более низкие цены на энергоносители могут быстро сказаться на инфляционных ожиданиях, предположениях относительно центральных банков, давлении на потребителей и общей готовности покупать рисковые активы.
Такова была логика отскока. Если нефть перестает подпитывать инфляционные риски, у трейдеров становится меньше оснований полагать, что Федеральная резервная система будет вынуждена занять более ястребиную позицию.
Биткоин, который большую часть этого цикла вел себя как высоколиквидный рисковый актив, может выиграть от того, что рынок начнет закладывать в цену меньшее инфляционное давление и меньший регуляторный стресс.
Облегчение и смягчение — разные вещи. Нефть — это один из факторов в истории инфляции и роста. Доллар и доходность казначейских облигаций — это непосредственная цена ликвидности.
Если доллар укрепляется, а 10-летняя доходность держится около 4,5%, мировые инвесторы по-прежнему получают больше за владение долларовыми активами и могут быть менее склонны гнаться за волатильными сделками.
Вот почему восстановление отметки в $65 000 важнее как тест, чем как конечная цель. Биткоин вырос с $63 231 до $65 442 за 24 часа.
Отскок достаточно значителен, чтобы иметь значение, но он также выводит BTC прямо в зону, где покупатели должны доказать, что это движение — нечто большее, чем просто сжатие, вызванное облегчением.
Агрегированные рейтинги CryptoSlate также показали, что Биткоин лидирует на рынке с рыночной капитализацией в $1,31 трлн и объемом торгов за 24 часа в $23,23 млрд. Это помещает движение в контекст более широкого восстановления крипторынка, а не изолированного движения BTC.
Тем не менее, он по-прежнему показывает снижение за семи- и тридцатидневные периоды, что заставляет отскок цены Биткоина бороться со слабым краткосрочным трендом.
Это ставит отскок понедельника под более жесткие временные рамки.
Стена доллара и ставок все еще стоит
Чисто бычий вариант расклада прост: нефть падает, инфляционное давление ослабевает, рисковые активы растут, и Биткоин удерживает восстановленную позицию. Расклад понедельника сложнее, поскольку DXY и доходность отказываются подтверждать то же самое сообщение.
Индекс доллара США, вернувшийся выше 100, может сосуществовать с ростом Биткоина, но это делает текущую ситуацию менее комфортной.
Более сильный доллар часто отражает ужесточение глобальной ликвидности, более высокий спрос на наличные или более высокую относительную доходность по долларовым активам. Эти условия затрудняют Биткоину продолжение отскока.
10-летняя доходность казначейских облигаций подает аналогичный сигнал. Trading Economics показал, что эталонный показатель США находится около 4,5%, сохраняя давление ставок очевидным, даже несмотря на падение нефти.
Более высокая доходность повышает порог входа для рисковых активов, поскольку инвесторы могут больше заработать на менее волатильных государственных облигациях. Они также сохраняют давление на долгосрочные сделки, спекулятивные активы роста и криптоактивы, которые зависят от улучшения ликвидности.
Это та стена, которую сейчас тестирует Биткоин. Нефть перестала усугублять ситуацию, но доллар и рынок казначейских облигаций еще должны облегчить эту сделку.
Недавние макроэкономические обзоры CryptoSlate уже обозначили проблему. Наша статья от 19 июня о падении Биткоина ниже $63 000 объяснила, как трейдеры проигнорировали облегчение, связанное с нефтью, и переключили внимание на ФРС и ставки.
Статья от 20 июня о повышении ставки в Японии определила более серьезный тест ликвидности как исходящий из Вашингтона. Движение понедельника подхватывает эту нить, но с обратным ценовым действием.
Вместо вопроса, почему Биткоин упал, несмотря на облегчение по нефти, теперь фокус сместился на то, сможет ли Биткоин вырасти благодаря облегчению по нефти, в то время как сигнал доллара и ставок остается жестким.
Биткоину не нужен сегодня абстрактный макроэкономический вердикт. Ему нужно, чтобы рынок показал, сможет ли более низкая цена на нефть оказать достаточное давление на систему, прежде чем доллар и 10-летняя доходность превратят отскок цены Биткоина в очередное неудачное восстановление.
Что подтверждает восстановление Биткоина
Восстановление Биткоина теперь имеет практическую зону подтверждения. Биткоину необходимо не допустить, чтобы зона $65 000 – $66 000 превратилась в зону продаж, пока американская сессия переваривает кросс-активное движение.
Более сильное подтверждение придет, если одновременно совпадут три сигнала: BTC удержится выше зоны восстановления, DXY откатится из зоны 101, а 10-летняя доходность казначейских облигаций отойдет от 4,5%.
Это заставит движение нефти выглядеть не как однорыночная сделка облегчения, а как первый шаг к более мягким финансовым условиям.
Неудачное восстановление будет выглядеть иначе. Если Биткоин откатится обратно к минимуму в районе $63 000, в то время как доллар и 10-летняя доходность останутся стабильными, рынок скажет, что падения нефти было недостаточно.
В таком случае рост BTC выше $65 000 будет выглядеть скорее как покрытие коротких позиций или внутридневной отскок риска, а не как устойчивое изменение спроса.
Существует также проблема со временем. Нефть может упасть немедленно при геополитической деэскалации, но данные по инфляции, ожидания центральных банков и потоки фондов обновляются медленнее.
Биткоин торгуется непрерывно, поэтому он часто реагирует до того, как макроэкономические доказательства будут полностью урегулированы. Такая скорость может приводить к ложным стартам.
На данный момент рынок поддерживает осторожный оптимизм. Биткоин восстановил $65 000, сырая нефть опустилась ниже $80, а более широкий крипторынок присоединился к отскоку.
Но DXY около 101 и 10-летняя доходность около 4,5% означают, что рынок еще не обеспечил чистого облегчения ликвидности, которое сделало бы движение более надежным.
Следующий тест заключается в том, сможет ли Биткоин защитить восстановленную позицию, пока доллар и рынок облигаций решают, переживет ли облегчение понедельника первую реакцию.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
