FTX начнет четвертое распределение средств среди кредиторов 31 марта: около 2,2 млрд долларов поступят соответствующим клиентам через BitGo, Kraken и Payoneer в течение 1–3 рабочих дней.
На бумаге это может выглядеть как очередной рутинный этап банкротства. Но на практике это может стать новым тестом на ликвидность, который наступит в то время, когда Биткоин торгуется в условиях одного из самых тяжелых макроэкономических периодов за последний год.
Именно время распределения может превратить это событие в серьезное препятствие для всего рынка.
CryptoSlateпредупреждал ранее в этом месяце, что новая волна выплат может создать краткосрочное давление продаж на и без того хрупком рынке Биткоина. В то время опасения вызывало то, что средства FTX хлынут на рынок как раз в тот момент, когда Биткоин пытался восстановиться выше отметки в 70 000 долларов. С тех пор эта ситуация только ослабла.
Падение цены Биткоина придало этому распределению силу. Около месяца назад мы беспокоились о крупной выплате, которая ударит по рынку, когда он пытается пробить верхнюю границу.
Теперь мы беспокоимся о том, сможет ли Биткоин выдержать еще одно испытание ликвидностью, в то время как все — от цен на нефть и ставок до курса доллара — движется против рисковых активов. Нефть марки Brent уверенно идет к росту на 56% за этот месяц, что является самым большим показателем за всю историю наблюдений, в то время как доллар также демонстрирует самый большой месячный скачок с июля прошлого года.
FTX сообщила, что кредиторы начнут получать выплаты 31 марта: клиенты Dotcom получат дополнительную выплату в размере 18%, что доведет совокупное возмещение до 96%. Держатели требований клиентов из США получат 5%, что доведет их долю до 100%, а необеспеченные кредиторы и держатели требований по займам в цифровых активах получат по 15%, достигнув 100%. Выплаты по требованиям о немедленном урегулировании остаются на совокупном уровне 120%.
Кредиторы сосредоточены на этих цифрах, поскольку каждый процент возмещения, который они получают, значительно уменьшает ущерб, понесенный ими в результате краха FTX почти два с половиной года назад.
Однако остальной рынок сосредоточен на более насущной проблеме: что произойдет, когда 2,2 млрд долларов окажутся на счетах бирж в довольно сложную для Биткоина неделю?
Рутинная выплата FTX сталкивается с рынком, избегающим риска
Нефть марки Brent на пути к рекордному месячному росту, в то время как рынки перешли от ценообразования смягчения политики ФРС до войны к фактическому ожиданию того, что ставки останутся неизменными в этом году. Общие финансовые условия ужесточились в марте самыми быстрыми темпами за один месяц с момента шока от введения тарифов в апреле прошлого года, что обусловлено ростом цен на энергоносители, расширением кредитных спредов, ростом стоимости заимствований и падением цен на акции.
На более спокойном рынке такая сумма наличных средств кредиторов FTX, безусловно, была бы заметной, но, скорее всего, не стала бы решающим фактором краткосрочной стабильности Биткоина.
Однако на таком рынке выплата FTX, безусловно, может стать испытанием в реальном времени на то, достаточно ли силен спрос, чтобы поглотить огромную волну ликвидности без потери ключевых уровней поддержки. Мы можем наблюдать защитную реакцию рынка как в ценах на криптовалюты, так и в индексе доллара, который поднялся до самого высокого уровня почти за год.
Рынок Биткоина ничем не отличается. Ранний тезис CryptoSlate о восстановлении, обусловленном спотовым спросом, и возвращении к отметке в низкие 70 000 долларов уступил место более защитному паттерну. Биткоин держится около 66 600 долларов, а не падает, но мы ясно видим, что он не торгуется как рынок, за которым стоит сильная склонность к риску.
Хотя это и не является хорошей новостью для Биткоина, это соответствует общей картине по всем классам активов: нефть дорожает, доллар укрепляется, а азиатские акции демонстрируют одни из самых резких месячных потерь за последние годы.
Это оставляет нам три ближайшие возможности.
Первая самая простая: часть кредиторов снижает риски, часть держит наличные, и Биткоин снова оказывается под давлением по мере урегулирования средств в течение следующих нескольких рабочих дней.
Вторая более конструктивна: выплата поглощается легче, чем ожидалось, поскольку событие широко освещалось и ожидалось, что позволит Биткоину удержаться в середине 60 000 долларов, даже несмотря на сохраняющиеся сложные макроусловия.
Третья — это исход, который больше всего нужен «быкам»: криптовалюта отделяется от общего комплекса рисковых активов и рассматривает распределение как свежий капитал, который в конечном итоге может вернуться в цифровые активы.
Само распределение средств кредиторам FTX было запланировано и широко известно, но глобальный макроэкономический и геополитический фон — нет. При высоких ценах на нефть, режиме ожидания ФРС, ужесточении финансовых условий и том, что Биткоин застрял значительно ниже зоны восстановления, на которую CryptoSlate указывал ранее в этом месяце, теперь вопрос в том, сможет ли рынок поглотить этот денежный поток, не превратив это распределение в новый источник слабости.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
