BitMine заработала $45,743 млн на стейкинге и валидации за три месяца, завершившихся 31 мая 2026 года, что составило 98,3% от общей выручки в $46,535 млн, согласно форме 10-Q, поданной 14 июля.
MAVAN, сеть валидаторов Ethereum компании, таким образом, принесла почти всю выручку, отраженную за квартал. BitMine владела 5 416 945 ETH стоимостью $10,856 млрд на конец квартала. В обновлении от 1 июня сообщалось, что из 5 416 901 ETH, находившихся в распоряжении, 4 718 677 ETH были застейканы (около 87%), при этом цель компании — приобрести 5% предложения Ethereum остается перспективной.
Операционная зависимость платформы включает Ethereum Tower. BitMine владеет 98% MAVAN Holdings, а Tower держит оставшиеся 2% в качестве неконтролирующей доли. В соответствии с соглашением об управленческих услугах, вступившим в силу 24 марта, Tower выполняет делегированное стратегическое планирование и повседневную работу в сферах нативного стейкинга, инфраструктуры валидаторов и технологических систем. Дочерняя компания BitMine — BMNR — остается формальным управляющим и сохраняет зарезервированные полномочия.
2%-ная доля Tower является безотзывной и сохраняется после расторжения или истечения срока действия, если не будет продана или передана. Tower также ежемесячно получает часть выручки от нативных стейкинг-операций BitMine, хотя точное распределение скрыто в отредактированном приложении. Она не имеет права на доход от операций со стейкингом третьих сторон.
Стоимость смены оператора
Срок действия соглашения — 10 лет, и BMNR может расторгнуть его в удобное время, уведомив письменно за 180 дней. Если BMNR досрочно расторгает соглашение по причине, отличной от определенных оснований, связанных с Tower (включая нарушение, неплатежеспособность или неправомерные действия), Tower может выбрать один из двух экономических исходов.
Она может продолжать получать долю выручки оставшийся срок, даже после прекращения оказания управленческих услуг. Или же она может выбрать единовременную выплату в размере 85% от своего самого высокого ежемесячного вознаграждения за предыдущие 12 месяцев (или за более короткий прошедший период), умноженного на количество оставшихся месяцев. Отредактированное распределение не позволяет рассчитать стоимость выхода в долларах на основе публичных материалов.
В 10-Q BitMine говорится, что ее результаты существенно зависят от MAVAN и благоприятной экономики стейкинга Ethereum. Более низкая доходность, простои валидаторов, слэшинг или неблагоприятные изменения протокола могут снизить выручку и денежный поток. Поскольку стейкинг и валидация обеспечивают 98,3% квартальной выручки, эти риски ударят по основной заявленной строке доходов BitMine. В отчете не указано, что MAVAN или Ethereum Tower показали низкие результаты.
Замена управляющего оператора создаст отдельный переходный тест. Tower должна прекратить предоставление услуг и сотрудничать, пока BitMine или ее назначенное лицо принимает на себя обязанности по валидаторам и технологиям. Однако 2%-ная доля Tower сохранится, и либо продолжающееся участие в выручке, либо выплата на основе формулы останутся альтернативными исходами. Таким образом, стратегия BitMine в отношении ETH привязана не только к доходности стейкинга, но и к отношениям с управляющей третьей стороной, обязательства по которым могут сохраняться после досрочного расторжения.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
