Ethereum Institutional объявила о своем запуске 1 июля, объединив годовую работу Фонда по выводу на рынок в группу, продвигающую Ethereum среди банков и управляющих активами по вопросам токенизации и стейблкоинов.
Ethlabs, созданная пятью бывшими старшими исследователями Фонда Ethereum (EF), появилась на несколько дней раньше с целью ускорения расчетов и обоснования монетарной ценности ETH. Bitmine, Sharplink и Джо Любин финансируют обе инициативы.
Сроки совпадают с организационным распадом внутри самого Фонда: Сяо-Вэй Ван покинула пост соисполнительного директора EF 18 июня, вслед за Томашем Станчаком, ранее ушедшим в отставку, и как минимум восемью старшими сотрудниками, покинувшими компанию за пять месяцев.
Собственный мандат Фонда от марта 2026 года уже переопределил его роль: как хранителя суверенности, устойчивости к цензуре, открытого исходного кода, конфиденциальности и безопасности, без претензий на роль родительской структуры или высшего авторитета Ethereum.
Это оставляет пространство, намеренно или нет, для внешних групп, чтобы взять на себя коммерческую половину работы.
Ethlabs поглотила техническую сторону и сторону стоимости активов, сосредоточившись на готовности инфраструктуры, ETH как монетарном инструменте и аргументах, которые убеждают институциональных игроков держать активы и строить на этой сети.
Ethereum Institutional взяла на себя сторону продаж через построение отношений, форумы и презентации, которые превращают интерес в развернутый капитал.
Обе организации вышли за пределы EF, потому что Фонд никогда не был создан для эффективного выполнения ни одной из этих функций. Нейтральный орган по стандартам не может одновременно выступать в роли лоббиста ETH или корпоративной команды продаж, не размывая при этом доверие, которое делает его полезным в качестве органа по стандартам.
Фонд сохраняет легитимность и долгосрочные ценности протокола, Ethlabs — захват ценности ETH и техническую готовность, а Ethereum Institutional — корпоративное распространение.
| Функция | Старый центр | Новый формирующийся центр | Стратегическое значение |
|---|---|---|---|
| Ценности, нейтралитет, легитимность протокола | Ethereum Foundation | Все еще Ethereum Foundation | EF сохраняет уровень доверительной нейтральности Ethereum. |
| Захват ценности ETH и готовность инфраструктуры | Исследователи Ethereum Foundation | Ethlabs | Техническая и монетарная работа переходит в узел НИОКР, обеспеченный казначейством. |
| Институциональные продажи и корпоративное принятие | Работа EF по выводу на рынок | Ethereum Institutional | Корпоративное распространение переходит в специализированную некоммерческую организацию, созданную для банков, управляющих активами и публичных компаний. |
| Накопление активов и нарратив для публичного рынка | Крипто-нативные держатели и потоки ETF | Казначейские фирмы ETH, такие как Bitmine и Sharplink | Фирмы, финансирующие новый стек, также получают прямую выгоду от роста спроса на ETH. |
Ethereum Institutional заявляет, что ее команда уже поддерживает более 500 институциональных связей среди банков первого уровня, управляющих активами, суверенных институтов, кастодианов и поставщиков рыночной инфраструктуры.
Ее Институциональный форум Ethereum собрал более 150 старших руководителей, представляющих примерно 250 триллионов долларов совокупных активов под управлением. Такой масштаб является аргументом в пользу создания отдельной организации, а не ведения этой работы в качестве побочного проекта внутри EF.
Передача корпоративного распространения и адвокации ETH внешним группам решает проблему разобщенности в исполнении, но также означает, что фирмы с крупнейшими балансами ETH финансируют самые громкие голоса, продающие Ethereum Уолл-стрит.
Удобство и независимость движутся в противоположных направлениях, и Ethereum выбрал удобство.
Машина Ethereum для Уолл-стрит перестраивается казначействами ETH, которым нужно, чтобы она работала
Bitmine в настоящее время владеет 5,70 млн ETH, что составляет 4,7% от общей эмиссии, наряду с денежными средствами и обращаемыми ценными бумагами, доводя свой баланс до 9,8 млрд долларов. Sharplink владеет 886 725 ETH, позицию, которую она пополнила 28 июня, купив 10 000 ETH по средней цене 1611 долларов.
В совокупности две фирмы владеют примерно 6,59 млн ETH, около 5,46% от эмиссии в 120,7 млн ETH, которую цитирует сама Bitmine. По текущим ценам эта доля стоит около 10,6 млрд долларов, при рыночной капитализации Bitmine в 6,55 млрд долларов и рыночной капитализации Sharplink более 1 млрд долларов.
Обе фирмы получают прямую выгоду, если разделение сработает, поскольку улучшение инфраструктуры и более чистые институциональные продажи повышают спрос на ETH, и они владеют достаточным количеством ETH, чтобы даже небольшое движение цены изменяло их балансы на сотни миллионов долларов.
Джо Любин, который поддерживает обе некоммерческие организации и является соучредителем самого Ethereum, находится в центре этого согласования. Эта договоренность представляет собой структуру, за которой стоит следить, поскольку Bitmine и Sharplink имеют прямую финансовую заинтересованность в ее успехе.
PeerDAS, уже запущенный, обеспечивает примерно десятикратное увеличение пропускной способности доступности данных для сетей второго уровня (layer-2), в то время как Glamsterdam, запланированный на вторую половину 2026 года, нацелен на масштабирование базового уровня, параллельную обработку транзакций и большие объемы блоков.
Академическая статья от июня 2026 года измерила отдачу на данный момент, обнаружив, что пропускная способность транзакций в основной сети и сетях второго уровня удвоилась. Средние комиссии в основной сети упали с более чем 2 долларов до менее чем 0,02 доллара, а средние комиссии в сетях второго уровня снизились более чем на 95% до примерно 0,0015 доллара.
Пропускная способность основной сети остается ниже 100 транзакций в секунду до 2034 года, а сети второго уровня обгоняют пропускную способность Solana только в марте 2029 года, при этом более низкие средние комиссии появятся к октябрю 2026 года.
Институциональный кейс Ethereum почти полностью зависит от исполнения на уровне 2 и работы со стандартами — того рода технического позиционирования, которым призвана управлять Ethlabs.
Два сценария, как цена ETH переписывает это
Бычий сценарий основан на уже существующем масштабе: Ethereum обрабатывает около 157 миллиардов долларов в виде стейблкоинов в сети, что составляет более половины глобального предложения стейблкоинов, и примерно 37,2 миллиарда долларов в виде депозитов в DeFi, что превышает 62% всей стоимости DeFi на блокчейне.
RWA.xyz ставит Ethereum на первое место среди сетей токенизированных реальных активов, с почти 15,8 миллиардами долларов распределенной стоимости активов, что составляет 31,52 миллиарда долларов среди всех отслеживаемых сетей.
Citi прогнозирует, что более широкий рынок токенизации вырастет примерно с 17 миллиардов долларов сегодня до 5,5 триллиона долларов к 2030 году, с диапазоном от 2,7 триллиона до 8,2 триллиона долларов. Если Ethlabs сохранит инфраструктуру впереди спроса, а Ethereum Institutional преобразует отношения в развернутый капитал, казначейские фирмы, финансирующие обе организации, начнут походить на ранних стюардов.
Ethereum станет местом расчетов по умолчанию для регулируемых цифровых активов, и его баланс соответственно выиграет.
Медвежий сценарий начинается с цены, поскольку Citi снизила свой 12-месячный целевой показатель для ETH с 3175 до 2240 долларов, ссылаясь на слабый аппетит к ETF и отрицательные потоки, и установила медвежий сценарий на уровне 1094 доллара при текущей цене ETH около 1611 доллара.
Standard Chartered резко не согласен, сохраняя целевой показатель в 4000 долларов к концу 2026 года, но само это разногласие показывает, насколько неопределенным является краткосрочный сценарий.
Если ETH останется слабым, а акции казначейских фирм будут торговаться со стойкой дисконтной оценкой по отношению к их базовым активам, способность Bitmine и Sharplink продолжать субсидировать две некоммерческие организации сократится вместе с их балансами.
Ethlabs и Ethereum Institutional, вероятно, продолжат работать. Однако определенность финансирования снизится, и обеим группам будет сложнее отразить аргумент о том, что они существуют для поддержания цены ETH, а не для создания подлинной институциональной инфраструктуры.
Регуляторные попутные ветры помогают бычьему сценарию, не гарантируя его: Закон GENIUS 2025 года предоставил американским стейблкоинам первую федеральную основу, и консорциум, связанный с Visa, Mastercard и Coinbase запустил конкурирующий стейблкоин Open USD, как только эта основа была создана.
Это регуляторное движение выгодно каждой сети, конкурирующей за объем институциональных расчетов.
Более консервативный прогноз токенизации от McKinsey, около $2 триллионов к 2030 году по сравнению с гораздо более широким диапазоном Citi, служит напоминанием о том, что даже в бычьем сценарии заложены реальные разногласия.
Ethereum решил свою проблему пост-Фонда, создав две новые организации. Обе финансируются компаниями, которые больше всего заинтересованы в росте ETH, и обе выполняют работу, с которой нейтральный стюард никогда не справился бы хорошо.
Такая договоренность может дать именно то, что обещает: лучшую инфраструктуру, более чистый институциональный доступ и сеть, которая заслуживает своего места в качестве уровня расчетов по умолчанию для токенизированных финансов.
Это также может означать, что машина расширения Ethereum теперь работает на тех же балансах, которые она должна расширять.
Оба утверждения верны одновременно, и то, где окажется цена ETH через год, определит, что будет доминировать.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
