Самая опасная мошенническая схема со стейблкоинами, вероятно, совсем не похожа на то, что представляет себе большинство людей. В ней нет анонимного основателя, нет Discord-канала, полного ботов, нет обещаний доходности, бросающей вызов базовой экономической логике.
Вместо этого у нее есть профессиональный тикер, институциональный брендинг и имя, которому десятки миллионов людей доверяли свои сбережения на протяжении поколений. Это предпосылка, лежащая в основе регуляторного предупреждения, которое Валютное управление Гонконга (HKMA) выпустило на этой неделе, и оно заслуживает гораздо большего внимания, чем обычно получают предупреждения о мошенничестве.
28 апреля HKMA предупредило общественность о появлении на рынке токенов с тикерами «HKDAP» и «HSBC», которые не были выпущены или связаны с каким-либо лицензированным эмитентом стейблкоинов, и о том, что оба лицензированных эмитента подтвердили, что еще не выпустили никаких регулируемых стейблкоинов.
Институциональный вес, который эти имена несут в сознании обычных потребителей, выкованный более чем вековой историей банковского дела, стал средством обмана, и это принципиально иной вид мошенничества, с которым рынку стейблкоинов еще не приходилось сталкиваться.
Мошенничество с HSBC, которому не нужно ничего обещать
Чтобы понять, почему это структурно отличается от обычного мошенничества с токенами, полезно знать, что на самом деле представляют собой HSBC и Anchorpoint Financial в данном контексте.
10 апреля HKMA выдало первые лицензии на выпуск стейблкоинов этим двум учреждениям в соответствии с Положением о стейблкоинах, которое вступило в силу в августе 2025 года. Из 36 заявителей были одобрены только эти двое, что составляет примерно 5,6% уровня одобрения, показывая, насколько требовательным был режим на старте.
CryptoSlate освещал принятие разрешительного законодательства в мае 2025 года и введение лицензионного режима в августе того же года. Эта структура была построена на принципе доверия: полное резервное обеспечение, кошельки с верифицированной личностью и требования к раскрытию информации, встроенные с самого начала.
HSBC планирует запустить стейблкоин, номинированный в гонконгских долларах, во второй половине 2026 года, который будет полностью обеспечен в любое время высоколиквидными активами, хранящимися на сегрегированных счетах, и интегрирован в их платформу PayMe и мобильное банковское приложение HSBC HK. Только PayMe обслуживает более 3,3 миллиона пользователей, предоставляя банку немедленный розничный канал дистрибуции, как только продукт будет запущен.
Anchorpoint, совместное предприятие при поддержке Standard Chartered, Animoca Brands и HKT, нацелено на поэтапный запуск своего токена HKDAP со второго квартала 2026 года, при этом каждый токен обеспечен 1:1 высококачественными резервами в гонконгских долларах. CryptoSlate сообщал о создании совместного предприятия Anchorpoint и о подаче им раннего заявления в HKMA, когда только начинала формироваться конкуренция за лицензированные HKD-стейблкоины.
На момент предупреждения HKMA от 28 апреля ни один из продуктов не достиг ни одного потребителя. Поддельные токены появились в окне, которое еще не заполнили настоящие. Криптомошенничество обычно зависит от психологического давления: экстравагантных обещаний, искусственной срочности и постепенного ослабления скептицизма цели.
Но мошенничество с использованием банковских названий совершенно иное. Институциональный вес уже установлен в общественном сознании; мошенник просто арендует его. Потребитель, который пролистал бы неизвестный токен, может остановиться на том, который несет имя HSBC — учреждения с активами в 3,2 триллиона долларов США и 160-летней историей работы.
Они, вероятно, не подумают проверить, запущен ли уже лицензированный стейблкоин, потому что объявление о лицензировании было реальным, широко освещалось и было совершенно законным, и эта подлинная легитимность выполняет большую часть работы мошенника за них.
Почему Гонконг особенно уязвим?
HKMA обозначило эту категорию риска еще в июле 2025 года, предупредив общественность, что любая организация, заявляющая о наличии лицензии, вводит в заблуждение, и что операции с нелицензированными стейблкоинами осуществляются исключительно на собственный риск пользователя.
Регуляторы предвидели проблему задолго до ее возникновения. Мошеннические токены появились по расписанию, несмотря на это, что говорит о пределах правового сдерживания, когда базовая структура стимулов настолько благоприятна для мошенников.
Согласно Положению о стейблкоинах Гонконга, нарушители сталкиваются со штрафами до 5 миллионов гонконгских долларов и возможным тюремным заключением на семь лет за несанкционированный выпуск или ложные заявления о наличии лицензии. Меры суровы, а структура сложна практически во всех аспектах.
Особую деликатность ситуации в Гонконге придает то, что вся стратегия территории в отношении цифровых активов опирается на общественное доверие именно к тому типу регуляторных полномочий, которые имитируют эти мошенники. Город строит регулируемую экосистему цифровых активов со значительными амбициями и последовательностью: спотовые ETF в 2024 году, лицензирование стейблкоинов в 2025 году и текущая работа над производными инструментами и токенизированными структурами капитала. Вся эта архитектура зависит от понимания общественностью того, что «лицензированный» несет в себе конкретную, проверяемую гарантию, которая отделяет легитимные продукты от остального рынка.
HKMA выдало лицензии Anchorpoint и HSBC именно потому, что они продемонстрировали способность надлежащим образом управлять рисками, имея убедительные варианты использования и планы развития, в дополнение к соблюдению соответствующих требований лицензирования в соответствии с Положением.
Исполнительный директор HKMA Эдди Ю охарактеризовал эту веху как важный шаг к цифровым активам, которые могут решить реальные болевые точки в экономической деятельности и поддержать позицию Гонконга как серьезного финансового центра.
Поддельные токены HSBC подрывают эту позицию еще до того, как реальный продукт достигнет хотя бы одного пользователя, что является особенно дорогостоящей формой репутационного ущерба для юрисдикции, ценностное предложение которой в такой степени зависит от того, чтобы ее воспринимали как надежный, хорошо управляемый центр.
Здесь также присутствует уязвимость, связанная со временем. И HSBC, и Anchorpoint все еще находятся на подготовительных этапах, завершая тестирование технологий, внедряя системы управления рисками и создавая инфраструктуру соответствия требованиям, прежде чем какой-либо регулируемый токен выйдет на рынок.
HKMA ожидает, что регулируемые стейблкоины в Гонконге будут запущены примерно в середине или второй половине 2026 года. Промежуток между получением лицензии и фактическим запуском стейблкоина — это период повышенной уязвимости: институциональная легитимность уже стала общеизвестной, а инструменты верификации для потребителей еще не используются.
Проблема аутентификации, которая масштабируется
Для HSBC и Anchorpoint это превью проблемы, которая будет только усугубляться по мере того, как стейблкоины, выпускаемые банками, станут более распространенными во всем мире. В традиционных финансах банковский бренд передает нечто юридически определенное: регуляторный надзор, защиту потребителей, названное учреждение с проверенными балансами и подотчетность надзорным органам.
На крипторынках тикер токена — это строка символов, которую любой может скопировать и распространить в течение нескольких минут. Этот асимметрия сохраняется даже в самых строгих лицензионных режимах мира, потому что эти режимы обязывают учреждения, в то время как имитация действует исключительно на основе имен.
Генеральный директор Standard Chartered Билл Уинтерс заявил, что стремление Гонконга к стейблкоинам и токенизированным депозитам может «заложить основу для новой эры расчетов в цифровой торговле». Это весьма амбициозно, и это в значительной степени зависит от способности потребителей отличать реальный продукт от имитаций на рынке, где это различие не всегда очевидно.
Банковские бренды, на создание которых ушли поколения, могут быть клонированы в названии токена за минуты, а это означает, что инфраструктура аутентификации вокруг токенов с банковскими брендами должна рассматриваться как основное требование к продукту наряду с резервами и системами соответствия, а не как то, о чем вспоминают после запуска.
Это означает верификацию подлинности токенов на уровне кошелька, ведение актуальных и доступных публичных реестров, координацию с биржами для пометки несанкционированного использования институциональных имен и постоянное обучение потребителей, чтобы проверка реестра лицензированного эмитента стала такой же естественной, как проверка значка FDIC на веб-сайте банка.
HKMA уже ведет публичный реестр лицензированных эмитентов стейблкоинов, и правовая база разработана таким образом, чтобы направлять потребителей туда в качестве первой точки проверки. Более сложная институциональная задача — сделать этот реестр чем-то, что обычные люди действительно просматривают перед совершением транзакции, а не инструментом соответствия, работающим в фоновом режиме.
Более широкие последствия выходят далеко за рамки Гонконга. По мере того как все больше юрисдикций разрабатывают регулируемые фреймворки для стейблкоинов и все больше финансовых учреждений выходят в это пространство, количество заслуживающих доверия имен, доступных для имитации, растет вместе с легитимным рынком.
На момент предупреждения HKMA общая рыночная капитализация мирового рынка стейблкоинов составляла около 315 миллиардов долларов, и доминировали на нем почти исключительно стейблкоины, номинированные в долларах США, от Tether и Circle.
Альтернативы с банковскими брендами все еще представляют собой небольшую и в основном незапущенную категорию. Похоже, мошенники уже рассматривают их как следующую возможность.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
