Недавний отскок цены биткоина захлебнулся, поскольку рост дал долгосрочным держателям и недавним покупателям возможность продать до того, как криптовалюта достигла своей следующей крупной зоны сопротивления.
Данные CryptoSlate показывают, что крупнейший цифровой актив в среду впервые примерно за месяц превысил $65 000, а затем откатился ниже $63 000 на момент публикации. Движение последовало за более мягкими данными по инфляции в США и стало самым сильным ответом биткоина на благоприятные экономические новости за несколько недель.
Откат произошел, несмотря на то, что несколько рыночных индикаторов стали более конструктивными, что создало проверку того, сможет ли восстанавливающийся спрос поглотить предложение, возникающее во время ралли, и вывести биткоин выше $70 000.
Долгосрочные и краткосрочные держатели сдерживают восстановление биткоина
Неспособность биткоина удержаться выше $65 000 показала, как быстро отскок привлек предложение от инвесторов с обеих сторон недавнего спада.
Биткоин торгуется ниже реализованной цены когорты UTXO возрастом от 18 месяцев до двух лет с начала июня, согласно данным CryptoQuant. Этот показатель оценивает среднюю цену, по которой монеты в группе перемещались в последний раз, и служит прокси для их уровня безубыточности.
Эта скользящая база затрат с тех пор выросла примерно до $80 800 по мере того, как монеты входят в когорту и покидают ее, оставляя многих ее держателей со значительными нереализованными убытками при текущих ценах.
Объем реализованных убытков долгосрочных держателей увеличился по мере приближения биткоина к $66 000, показывают данные Glassnode. Этот отскок позволил инвесторам, оказавшимся «под водой», продавать с меньшими убытками, чем когда криптовалюта торговалась ниже $60 000.
Glassnode заявил:
«В настоящее время более 65% притоков на биржи приходится на долгосрочных держателей, фиксирующих убытки, что соответствует предыдущим фазам медвежьего рынка, когда эта когорта доминировала на стороне продавцов».
Данные предполагают, что некоторые держатели использовали отскок для сокращения позиций, а не для ожидания возврата биткоина к их расчетной цене безубыточности, добавляя предложение на рынок, который и так с трудом продлевал свою реакцию на более мягкие данные по инфляции.
В то же время краткосрочные держатели продавали на том же восстановлении по противоположной причине. Инвесторы, накопившие биткоин вблизи июньских минимумов, начали фиксировать прибыль в объемах, последний раз наблюдавшихся около майского пика рынка.
Две группы вошли по разным ценам и фиксируют разные результаты. Долгосрочные держатели сокращают убытки, а недавние покупатели защищают прибыль, но обе поставляют биткоин, пока он пытается двигаться выше.
Их совокупные продажи усилили давление, в то время как биткоин остается ниже базиса затрат краткосрочных держателей вблизи $69 000, где другая группа недавних покупателей вернулась бы к безубыточности. Этот уровень находится рядом с большой концентрацией опционной экспозиции между $70 000 и $80 000, создавая пересекающиеся источники потенциального сопротивления.
Притоки в ETF возвращаются по мере улучшения рыночного режима биткоина
Давление продаж не стерло признаки улучшения спроса: американские спотовые Bitcoin ETF привлекли деньги в течение трех сессий подряд после того, как неделя началась с резкого оттока.
Фонды зафиксировали чистый приток в $181,1 млн во вторник, $107,7 млн в среду и еще $79 млн в четверг. Совокупные $367,8 млн восстановили почти 87% оттока понедельника в $424 млн, оставив неделю с чистым оттоком около $56 млн.
Улучшение совпало с бычьим разворотом в показателе режима биткоина (Bitcoin Regime Score) аналитика CryptoQuant Акселя Адлера, который объединяет потоки тейкеров, давление открытого интереса, ставки финансирования, активность ETF, биржевые потоки и ценовой тренд.
Индикатор вырос до 34,7 по шкале от -100 до +100. Он упал до -42,9 26 июня, когда биткоин торговался около $58 300, но с 2 июля редко оставался ниже нуля.
Показатель провел примерно четыре пятых прошлой недели на положительной территории по сравнению с примерно тремя пятыми за весь месяц. Он достиг 65,3 10 июля, прежде чем откатиться к нейтральному уровню четыре дня спустя, но откат не перерос в устойчивое отрицательное значение.
Согласованность между компонентами модели также усилилась. Уверенность в режиме (Regime Confidence) выросла с 54,9% до 79,4% за последние 24 часа, разместившись чуть ниже 80-процентного порога высокой уверенности модели.
Его семидневное среднее значение увеличилось до 64,3% по сравнению с 57,3% за весь месяц. Рост как показателя, так и уверенности предполагает, что улучшение поддерживается несколькими рыночными входами, а не одним необычно сильным компонентом.
Однако индикаторы еще не привели к решающему ценовому пробою. Возвращение показателя режима выше 50 в сочетании с уверенностью около 80% дало бы более сильное подтверждение того, что восстановление вновь набрало обороты.
Опционная экспозиция накапливается выше $70 000
Улучшающийся режим теперь сталкивается с первым серьезным испытанием в зоне, где предложение краткосрочных держателей пересекается с высокой концентрацией открытого интереса по коллам.
Данные Deribit показывают около $1,6 млрд открытого интереса по коллам биткоина со страйком $70 000, $1 млрд — со страйком $72 000 и $686 млн — со страйком $75 000. Еще $1,2 млрд сконцентрировано на уровне $80 000.
Эти четыре страйка составляют почти $4,5 млрд открытого интереса, создавая широкий опционный коридор выше текущей рыночной цены.
Базис затрат краткосрочных держателей вблизи $69 000 находится рядом с этим коридором. Таким образом, биткоин может столкнуться с продажами со стороны недавних покупателей, возвращающихся к безубыточности, в то же время, когда опционные трейдеры и маркет-мейкеры начнут корректировать позиции вокруг крупнейших страйков коллов.
Сам по себе открытый интерес не раскрывает, отражает ли позиционирование откровенно бычьи сделки, продажи покрытых коллов, стратегии волатильности или портфельные хеджи. У каждого опционного контракта также есть как покупатель, так и продавец, что делает итоговые суммы неполной мерой направленной убежденности.
Тем не менее, концентрации определяют уровни, на которых хеджирующая активность может возрасти по мере приближения биткоина к страйкам, особенно вблизи крупных экспираций. Эти корректировки могут усиливать ценовые движения в любом направлении.
Биткоину нужен более сильный спрос, чтобы преодолеть $70 000
Преодоление опционного коридора будет зависеть от того, перерастет ли недавнее улучшение спроса в более широкое и устойчивое восстановление.
Американские спотовые Bitcoin ETF зафиксировали три сессии притока подряд, но разворот остается ограниченным по сравнению с оттоками, зафиксированными по двум крупнейшим фондам за последний месяц.
Совокупные потоки для IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity в среднем составляли более 1250 BTC чистого оттока в день за последние 30 дней, показали данные Glassnode. Торговая активность на рынке ETF также снизилась, что говорит о том, что участие остается подавленным, несмотря на недавнюю полосу притоков.
Таким образом, биткоину потребуются продолжающиеся покупки на спотовом рынке и через ETF, чтобы поглотить продажи со стороны недавних покупателей, возвращающихся к безубыточности, и более старых держателей, использующих ралли для сокращения убытков.
Есть ранние признаки того, что давление со стороны долгосрочных держателей может ослабевать. 30-дневный средний объем реализованных убытков этой когорты начал отступать от своего недавнего максимума.
Предыдущие медвежьи рынки обретали более прочную основу после того, как этот показатель достигал пика и вступал в устойчивое снижение. Однако текущий разворот все еще слишком краток, чтобы подтвердить завершение наиболее интенсивного распределения.
Пока спрос не усилится, а продажи со стороны держателей не ослабнут более решительно, биткоин остается зажатым между улучшающимися рыночными сигналами и предложением, которое возникает во время восстановлений.
Неспособность преодолеть пересекающееся сопротивление между $70 000 и $80 000 вернет внимание к нисходящему движению. Открытый интерес по путам составляет около $1 млрд на уровне $60 000 и $840 млн на уровне $50 000, создавая еще одну крупную опционную концентрацию ниже текущего рынка.
Уровень $60 000 станет первым серьезным испытанием после очередного отката, объединяя большую концентрацию путов с зоной, где покупатели ранее защищали рынок.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
