Компания SRX Global сообщила о гипотетическом приросте индекса EMJX на 4,3%, однако ее первые раскрытия информации после завершения приобретения по-прежнему оставляют без ответа ключевой вопрос для инвесторов: приносит ли стратегия доходность на собственный капитал компании.
SRX завершила сделку по приобретению 16 июня, за две недели до окончания своего третьего фискального квартала. В пресс-релизе о результатах от 13 августа компания назвала результат EMJX за период с 16 по 30 июня «гипотетическим» и «сгенерированным системой». В нем прямо указано, что этот показатель не отражает фактические результаты торговли или доходность на капитал, инвестированный SRX.
Это различие имеет значение, поскольку в июне, объявляя о завершении приобретения, SRX заявляла, что разместила капитал в нескольких позициях с высокой степенью уверенности. Более новые раскрытия не связывают эти позиции, равно как и любую относящуюся к ним доходность, с моделью EMJX.
Что на самом деле показывает отчетность
Форма 10-Q SRX показывает, что общефирменный остаток цифровых активов на начало квартала составлял 8,333 миллиона долларов. Компания не зафиксировала покупок, получила 4,803 миллиона долларов выручки от продаж, понесла убыток от переоценки по справедливой стоимости в размере 1,410 миллиона долларов и завершила квартал с остатком в 2,120 миллиона долларов.
Эти цифры не доказывают, что EMJX контролировала активы или транзакции. В отчетности отдельно указано, что за период владения с 16 по 30 июня не было зафиксировано ни выручки сегмента EMJX, подлежащей отчетности, ни операционных расходов, ни других результатов по данному сегменту.
Компания также зафиксировала чистый убыток от продолжающейся деятельности в размере 4,140 миллиона долларов за квартал. Он состоял из операционного убытка в 3,201 миллиона долларов и 939 000 долларов чистых прочих расходов, которые включали изменение справедливой стоимости цифровых активов. Это консолидированный результат компании, а не доходность от торговли EMJX.
Таким образом, два заголовочных показателя измеряют разные вещи: 4,3% — это гипотетический результат модели за 14 дней, в то время как 1,410 миллиона долларов — это общефирменное изменение справедливой стоимости цифровых активов за полный квартал. Раскрытие информации не дает оснований для расчета фактической доходности, полученной EMJX на капитал компании.
Руководство заявило, что размещение капитала будет поэтапным, и что оно предоставит дополнительную информацию об эффективности после накопления значимой истории фактического размещения капитала. В компании не уточнили, какой объем капитала должен быть размещен или когда инвесторам следует ожидать этот послужной список.
Для инвесторов следующим значимым подтверждением станет определенный пул капитала, управляемого EMJX, период его размещения и относящаяся к нему доходность. Этот отчет позволил бы инвесторам сравнить заявления модели с фактическими результатами размещенного капитала. Пока SRX не предоставит эти показатели, цифра в 4,3% описывает результат работы модели, а не продемонстрированную доходность на вложенные деньги компании.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
