Greenlane Holdings — компания, котирующаяся на Nasdaq, владеющая примерно 81,3 миллиона единиц BERA и эквивалентов BERA. Стоимость ее казначейского портфеля токенов на конец второго квартала оказалась примерно на 77% ниже себестоимости. Приостановленное правило Nasdaq может в конечном итоге подвергнуть компанию проверке на соответствие листингу в 5 миллионов долларов без обычного периода устранения нарушений.

По состоянию на 30 июня себестоимость казначейского портфеля в 70,2 миллиона долларов сравнивалась со справедливой стоимостью в 16,4 миллиона долларов, согласно квартальному отчету Greenlane. Разрыв в 76,6% был обусловлен переоценкой по рыночной стоимости, а не реализованным убытком от продажи токенов.

Рыночные данные Berachain от CryptoSlate оценивают цену примерно в $0,142. При такой цене те же 81,3 миллиона единиц стоили бы около 11,6 миллиона долларов. Эта оценка является иллюстративной, а не официально заявленной компанией текущей стоимостью. Она предполагает, что объем вложений не изменился после окончания квартала и что все позиции, эквивалентные BERA, оцениваются один к одному.

Ликвидность и убытки Greenlane

Greenlane сообщила о наличии 6,1 миллиона долларов наличными на 30 июня по сравнению с 32,5 миллиона долларов на конец 2025 года. Кроме того, она владела инструментами протоколов aUSDC и sUSDe на сумму 8,1 миллиона долларов, которые отражаются отдельно от денежных средств, при текущих обязательствах в 6,5 миллиона долларов. В отчете указываются риски ликвидности, погашения, контрагента, протокола и оценки, связанные с этими инструментами.

Чистый убыток компании во втором квартале в размере 24,8 миллиона долларов включал неденежное изменение справедливой стоимости цифровых активов на 19,1 миллиона долларов. Он также включал отдельное обесценение инвестиций в Airgraft на 1,8 миллиона долларов. Между тем, операционный убыток Greenlane составил 3,3 миллиона долларов, а денежные средства, использованные в операционной деятельности за первое полугодие, составили около 7,1 миллиона долларов. Эти цифры отделяют бухгалтерские списания от денежных средств, потребляемых бизнесом.

Уценка казначейского портфеля не приводит автоматически к нарушению условий листинга. Показатель Nasdaq «Рыночная стоимость котирующихся ценных бумаг» (MVLS) рассчитывается как произведение консолидированной цены закрытия на количество котирующихся ценных бумаг. Он не использует стоимость BERA, денежных средств или протокольных активов Greenlane. Тем не менее, эти остатки влияют косвенно, поскольку могут повлиять на оценку компании инвесторами и ее возможности финансирования.

Приостановленное правило без обычного периода устранения

SEC одобрила новое требование Nasdaq к MVLS в размере 5 миллионов долларов 22 июля. Комиссия приостановила это одобрение 29 июля, пока пересматривает решение. По состоянию на 15 августа в официальном досье SEC не было ни последующего решения по существу, ни графика.

Таким образом, правило в настоящее время не создает триггера для Greenlane. Однако, если оно вступит в силу, 30 последовательных рабочих дней с MVLS ниже 5 миллионов долларов приведут к вынесению решения о делистинге сотрудниками биржи. Этот процесс не будет включать обычный период соблюдения требований, используемый для многих нарушений листинга. Запрос на слушание не приостановит приостановку торгов. Комиссия может отменить ошибку или предоставить до 180 дней для выполнения всех применимых первоначальных стандартов листинга. Это не стандартный период устранения.

Greenlane заявила, что по состоянию на 14 августа она была бы ниже порогового значения без приостановки. Она не получала уведомления о нарушении или решения о делистинге и оценивала неуточненные альтернативы для увеличения MVLS.

Используя раскрытые Greenlane 694 544 акции и цену закрытия 13 августа в $1,93, получаем однодневный прокси около 1,34 миллиона долларов. При фиксированном количестве акций для достижения 5 миллионов долларов потребуется цена примерно $7,20 за акцию, что примерно на 273% выше $1,93.

Отдельно отметим, что разводняющее привлечение капитала математически не обязательно. Достаточное восстановление цены акций может поднять MVLS без эмиссии акций. По этой причине при раскрытом количестве акций для преодоления порога потребуется такое резкое повышение цены. Greenlane не раскрыла конкретный путь, и цена одного дня не может установить результат соблюдения требований за 30 рабочих дней.

Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.