На этой неделе Bitget запустила торговлю опционами на акции США и заявляет, что ни одна другая крупная криптобиржа этого не предлагает. Продукт начинается с самой простой версии торговли опционами, где пользователи, соответствующие требованиям, покупают одиночные контракты колл или пут, при этом более сложные стратегии планируются по мере его развития.
Он сосуществует с существующими у Bitget крипторынками, токенизированными акциями и продуктами на разницу цен (CFD) на золото, форекс и индексы.
Запуск последовал за рекордным периодом на самом рынке опционов. Объем торгов опционами, котируемыми в США, достиг 15,2 млрд контрактов в 2025 году, что на 26% больше, чем в предыдущем году, и стало шестым подряд годовым рекордом, при этом ежедневно заключалось около 61 миллиона контрактов, согласно данным Cboe.
Биржа, построившая свой бизнес на криптотрейдинге, теперь хочет заполучить долю одного из самых активных рынков в традиционных финансах.
Фактический опцион на акции — это контракт, который дает покупателю право купить или продать акцию по фиксированной цене до наступления крайнего срока, и он торгуется в соответствии со строгими финансовыми правилами США. Токенизированная акция — это версия акции, или денег, которые можно заработать или потерять на ней, записанная в блокчейне, а не в традиционном брокере. То, на что этот токен юридически дает вам право, полностью зависит от того, как его настроила компания-эмитент.
Bitget теперь продает и то, и другое в одном приложении, что делает ее хорошим тестовым примером для их различения.
Что на самом деле дает трейдеру опцион на акции
SEC определяет опционы как контракты, которые дают покупателю право, но не обязанность, купить или продать ценную бумагу по фиксированной цене в течение установленного периода.
Принцип работы гораздо проще, чем лексика, используемая для его описания. Предположим, акция торгуется по цене 100 долларов, и трейдер ожидает ее роста после публикации отчетности. Он может купить опцион колл со страйк-ценой 110 долларов за небольшую первоначальную премию. Страйк — это цена, вокруг которой построен контракт, а премия — это то, что трейдер за него платит. Если цена акции вырастет достаточно высоко до истечения срока действия опциона, контракт приобретает ценность. Если нет, опцион истекает, становясь бесполезным, и трейдер теряет только премию и ничего более.
Колл — это ставка на рост акции. Пут — это ставка на ее падение, или способ застраховать уже имеющиеся у трейдера акции от падения. Для покупателей простых коллов и путов максимальная сумма, которую они могут потерять, — это уплаченная премия. Продавцы находятся в ином положении, поскольку их убытки могут намного превысить полученную премию, поэтому брокерские компании разрешают продавать их только опытным, одобренным клиентам.
Этот разрыв в риске объясняет, почему Bitget начала с разрешения только покупок. Более сложные сделки, когда пользователь может продавать опционы или комбинировать несколько сразу, пока остаются недоступными, чтобы ограничить потенциальные убытки пользователя суммой, потраченной на контракт.
Легко понять, почему опционы стали такими популярными. Они позволяют трейдеру контролировать крупную позицию по акциям за малую долю стоимости самих акций, поэтому небольшая сумма денег ставится на гораздо более крупное движение. Институциональные инвесторы используют их для защиты своих портфелей, розничные трейдеры — для ставок на отчетность и краткосрочных пари, а телефонные брокеры делают все это доступным в несколько нажатий.
Контракты с коротким сроком действия стали причиной значительной части рекорда 2025 года: опционы с истечением срока действия в тот же день (контракты, истекающие в день их торговли) составили 24,1% от общего объема торгов в США, согласно данным Cboe и OCC.
Общая стоимость открытых контрактов по опционам на Биткоин впервые превзошла фьючерсы на Биткоин в январе, и спрос на эти ставки продолжает изменять то, что на самом деле покупают инвесторы.
Подводный камень в том, что опционами гораздо сложнее торговать хорошо, чем кажется. Цена опциона меняется в зависимости от цены акции, страйка, оставшегося времени до истечения срока, склонности акции к резким колебаниям и процентных ставок.
Вдобавок ко всему, опцион теряет немного стоимости каждый день, пока он открыт, просто потому, что крайний срок постоянно приближается. Трейдер может быть прав в отношении направления движения акции и все равно потерять деньги, если движение произойдет слишком поздно или будет слишком незначительным.
Где токенизированные акции расходятся с опционами на акции
Bitget уже предлагает более 500 токенизированных акций. Токенизированная акция не всегда эквивалентна акции, находящейся на брокерском счете.
В зависимости от структуры токен может представлять собой реальную акцию, которую кастодиан хранит от имени покупателя, требование, которое просто отслеживает цену акции, не предоставляя никаких прав, связанных с владением ею, частную сделку с эмитентом, которая лишь копирует движение цены, или официальную запись о владении акциями, хранящуюся в блокчейне.
Сотрудники SEC определили это в заявлении от 28 января, описывая токенизированные ценные бумаги как обычные ценные бумаги, записанные полностью или частично в блокчейне. Их основной мыслью было то, что то, что продукт на самом деле делает, а не то, как он называется, определяет его регулирование.
Акция остается акцией с точки зрения закона, независимо от того, хранится ли она в традиционной брокерской системе или в блокчейне. А токен, созданный сторонней фирмой, который лишь имитирует цену акции, может даже считаться свопом, основанным на ценных бумагах, — категорией контрактов, которую рынки США держат под очень строгим контролем.
Различие с опционами сводится к тому, чем на самом деле является каждый продукт. Акция — это доля владения в компании. Токенизированная акция оборачивает это владение, или просто цену, в токен блокчейна, который может перемещаться между кошельками и платформами.
Опцион на акции — это еще один шаг в сторону: контракт, чья стоимость зависит от акции, без какого-либо участия владения. Котируемые опционы США также торгуются внутри строго контролируемой системы бирж, брокеров и клиринговых палат — посредников, которые гарантируют фактическое урегулирование сделок.
Токенизированные акции несут открытые вопросы, которые покупатель часто не может увидеть, и ответы меняются от токена к токену: кто на самом деле владеет базовой акцией, получает ли держатель дивиденды или имеет право голоса, можно ли обменять токен на реальную акцию и что произойдет с держателем, если эмитент или кастодиан обанкротятся.
Регуляторы пытаются разобраться с этим пробелом. Reuters сообщило 17 июня, что SEC готовит «инновационное исключение», которое позволит криптокомпаниям предлагать торговлю токенизированными акциями, при этом Citadel Securities и отраслевая группа SIFMA выступают против того, насколько хорошо будут защищены инвесторы и как поведет себя рынок.
Это исключение может перевести обычные акции на блокчейн-системы и заставить биржи ответить, чем на самом деле владеют держатели токенов.
Оценить новый рынок опционов Bitget сложнее, чем описать его. Компания заявляет о 125 миллионах пользователей, но в анонсе не указаны поддерживаемые акции, список стран, где доступен продукт, клиринговые соглашения или ожидания по объему торгов. Таким образом, реальный рынок — это меньшая группа пользователей, которые получают одобрение на продукт, понимают риски и хотят получить доступ к акциям США внутри криптоаккаунта.
Даже небольшая доля этой базы может привести к реальной активности, хотя то, насколько гладко будут торговаться опционы, будет зависеть больше от фирм, предоставляющих цены и исполняющих ордера, чем от сырого числа пользователей.
Стандартный котируемый опцион, урегулированный через Options Clearing Corporation, как и любой контракт в брокере США, поставляется с известным набором защит и клиринговой палатой, стоящей за сделкой. Продукт в стиле опциона, созданный на основе других договоренностей, может вести себя одинаково в хороший день и совершенно по-разному в плохой, а в анонсе Bitget не указано, какой именно он продает.
Токенизированные акции несут ту же неопределенность, поскольку их ценность для держателя зависит от прав, которые токен может или не может фактически предоставлять.
Конвергенция сделала эти продукты легкими для покупки в одном приложении, но никак не облегчила их различение. Эта задача по-прежнему ложится на закон о ценных бумагах, и на данный момент биржи, разместившие все на одном экране, меньше всего говорят о том, что скрывается под каждым активом.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
