Токен HYPE платформы Hyperliquid вошел в топ-10 криптоактивов по рыночной капитализации, обогнав ADA от Cardano, на фоне 1700-кратного роста объема торгов, связанного с волатильностью цен на нефть во время конфликта между США и Ираном.
Примечательно, что Биткоин значительно выиграл от общего спроса на криптовалюты во время конфликта, но HYPE получил дополнительный канал, поскольку трейдеры использовали платформу Hyperliquid для выражения своих взглядов на нефть круглосуточно, в том числе в выходные, когда традиционные фьючерсные площадки были закрыты.
По данным CryptoSlate, с 1 марта по 18 марта рыночная стоимость HYPE выросла с примерно 8,16 млрд долларов до 10,66 млрд долларов, что составляет прирост около 30,7%. За тот же период токен поднялся с 13-го на 10-е место в рейтинге сайта.
Этот рост был обусловлен импульсом, который уже формировался на рынках децентрализованных бессрочных фьючерсов. Hyperliquid набирала значительную долю рынка по мере того, как трейдеры переводили больше деривативной активности в блокчейн, а сама площадка расширяла свое присутствие за пределы крипто-спекуляций.
Конфликт между США и Ираном ускорил эту тенденцию, дав трейдерам повод использовать крипто-рельсы для получения экспозиции к волатильности, связанной с нефтью, в режиме реального времени.
Это придало HYPE иной профиль по сравнению со многими токенами с большой капитализацией, поскольку трейдеры теперь оценивали токен не только как экспозицию к быстрорастущей крипто-площадке. Вместо этого они также учитывали платформу, которая стала живой площадкой для макро-хеджирования, когда традиционные рынки были офлайн.
Волатильность нефти выводит потоки в блокчейн
Последний конфликт начался после ударов США и Израиля по Ирану 28 февраля, что вызвало рост цен на нефть и ажиотаж на рынках по переоценке рисков предложения.
С тех пор нефть марки Brent закрепилась выше 100 долларов за баррель, а аналитики отслеживают возможность дальнейшего роста, если будут нарушены судоходные пути или региональная энергетическая инфраструктура.
Hyperliquid стала одной из площадок, где это мнение отразилось в объеме, поскольку торговля привязанными к нефти бессрочными контрактами на платформе быстро росла по мере развития войны.
Данные Flowscan показали, что совокупный объем торгов нефтяными фьючерсами на Hyperliquid вырос с примерно 339 миллионов долларов 28 февраля до более чем 10 миллиардов долларов на момент публикации.
Аналитик Bitwise Дэнни Нельсон объяснил, что высокий объем торгов на Hyperliquid свидетельствует о том, что трейдеры используют блокчейн-площадку для хеджирования сырьевого товара, который по-прежнему находится в центре мировой экономики.
По его словам, во время войны нефть была примерно в 2,5 раза более волатильной, чем за две недели до конфликта, и он указал на гэп, который возникает, когда традиционные фьючерсные площадки закрываются на выходные, а заголовки новостей продолжают влиять на рынок.
Он добавил:
«Военное время заставляет рынки адаптироваться. Иногда вы не осознаете, что вам нужно решение, пока оно не окажется прямо перед вами. Я думаю, что именно это и происходит здесь с хеджированием на выходных. Сессии Hyperliquid по торговле нефтью на выходных выросли в 1700 раз всего за месяц».
Примечательно, что Hyperliquid подтвердила эту тенденцию, заявив, что торговля токенизированными реальными активами на площадке неоднократно устанавливала рекорды, превысив 1,3 млрд долларов открытого интереса и 1,4 млрд долларов объема торгов в выходные.
Компания заявила, что платформа стала местом для круглосуточного определения цен на нефть, металлы и фондовые индексы, когда стандартные рынки были закрыты.
Несмотря на это, масштаб оставался небольшим по сравнению с традиционными энергетическими рынками. Нельсон отметил, что традиционные фьючерсные площадки обрабатывают около 18,5 млрд долларов по контрактам WTI в среднем за торговый день, что примерно в 35 раз превышает лучший показатель Hyperliquid за выходные по нефти.
Тем не менее, темпы роста Hyperliquid привлекли внимание, поскольку это свидетельствовало о формировании сегмента рынка во время реального геополитического напряжения, а не в результате более медленного цикла запуска продуктов и стимулирования пользователей.
Структура доходов помогает объяснить ралли HYPE
HYPE рос параллельно с этой активностью, поскольку структура Hyperliquid связывает доходы платформы с спросом на токены более тесно, чем многие криптосети.
Согласно документации Hyperliquid, торговые комиссии направляются в Фонд помощи (Assistance Fund), который использует их для покупки HYPE на открытом рынке.
Токены, хранящиеся в фонде, сжигаются, что со временем сокращает предложение. Пользователи, стейкающие HYPE, также получают скидки на комиссии на платформе. В результате получилась модель, которая позволяет трейдерам рассматривать токен больше как актив, привязанный к бирже, стоимость которого может расти вместе с объемом торгов.
Эта структура стала более актуальной, поскольку торговля нефтью, вызванная войной, увеличила объемы торгов. Проще говоря, большее количество торгов приводило к большим комиссиям, а большие комиссии увеличивали объем выкупа и вывода HYPE из обращения. У рынка появилась причина, основанная на доходах, для переоценки токена.
Данные DefiLlama показали, что за 30 дней Hyperliquid сгенерировала около 182,5 млрд долларов объема бессрочных фьючерсов, 42,69 млрд долларов за семь дней и 6,76 млрд долларов за 24 часа.
Платформа также зафиксировала около 45,4 млн долларов дохода за 30 дней, что подразумевает примерно 554 млн долларов в годовом исчислении, если активность сохранится на этом уровне.
Учитывая это, Артур Хейс, основатель BitMEX, охарактеризовал Hyperliquid как крупнейший криптопроект по генерации дохода за пределами стейблкоинов.
Он заявил, что 97% этого дохода используется для обратного выкупа HYPE с рынка, и утверждал, что такая конструкция обеспечивает токену более сильную связь с денежным потоком платформы, чем у многих других криптоактивов. По его мнению, Hyperliquid может продолжать отбирать деривативный объем у централизованных бирж, одновременно добавляя новые продукты для увеличения доходов.
Часть этого расширения продуктов уже идет через HIP-3 — фреймворк Hyperliquid для листинга бессрочных контрактов без разрешений, который позволил торговать реальными активами. Торговая платформа также планирует внедрить рынки предсказаний и производные инструменты в стиле опционов в качестве части своего набора функций.
Он утверждал, что сочетание этих разработок укрепит потенциал HYPE достичь 150 долларов к августу следующего года.
Военная торговля становится тестом для рыночной структуры
Тем временем, следующий вопрос заключается в том, станет ли этот военный поток постоянной категорией спроса.
Продолжение использования Hyperliquid для контрактов, связанных с нефтью и металлами, после снижения напряженности подтвердит тезис о том, что круглосуточная макро-торговля на крипто-рельсах может занять большую долю активности.
Однако отступление этих объемов после стабилизации цен на энергоносители ослабит предположения о доходах, которые способствовали росту HYPE в этом месяце.
Между тем, существуют и краткосрочные риски. В календаре все еще запланированы разблокировки токенов, включая разблокировку 6 апреля, за которой трейдеры будут следить на предмет давления предложения. В то же время остаются вопросы после исследования стрессового события на Hyperliquid в октябре 2025 года, которое вызвало опасения по поводу того, как платформа управляла крупной ликвидацией и использованием автоматического снижения кредитного плеча (auto-deleveraging).
Даже с учетом этих проблем, выход в высший эшелон криптоактивов отразил четкую последовательность. Война между США и Ираном усилила волатильность нефти. Волатильность нефти вызвала спрос на рынки, которые работали круглосуточно.
Hyperliquid захватила часть этого спроса через блокчейн-перпетуалы, и HYPE выиграл от того, что структура комиссий платформы напрямую питает обратный выкуп и сжигание токенов.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
