XRP вступает в фазу, когда внутрисетевая себестоимость, кредитное плечо и данные о потоках могут оказаться важнее общих рыночных нарративов.
Токен приближается к критической точке после резкого роста реализованных убытков: внутрисетевая активность показывает, что инвесторы переводят монеты ниже цен их покупки.
Это классический сигнал капитуляции. Он часто появляется вблизи эмоциональных минимумов, когда слабые держатели выходят, а предложение переходит из рук в руки. Он может ознаменовать начало восстановления, но также может стать началом более длительного цикла восстановления.
Капитуляция видна, но сама по себе не является дном
Еженедельные данные Santiment по реализованной прибыли и убыткам показывают, что XRP зафиксировал самый большой всплеск реализованных убытков с обвала в ноябре 2022 года.
На графике ниже видно, что предыдущий недельный показатель составил около 1,93 миллиарда долларов реализованных убытков, за которым последовал рост цены на 114% в течение следующих восьми месяцев.
Примечательно, что текущий эпизод реализованных убытков составляет около -908 миллионов долларов.
Это означает, что большая когорта держателей продала или перевела монеты ниже их себестоимости, зафиксировав убытки в сети.
Это тот показатель, который трейдеры ищут в конце коррекции.
События капитуляции могут очистить избыток предложения, вынуждая слабые позиции выходить, особенно после продолжительного падения.
Они часто концентрируются вокруг периодов максимального разочарования, когда цена уже нанесла достаточный ущерб, чтобы подтолкнуть инвесторов к оборонительным решениям.
Себестоимость теперь — линия, отделяющая перезагрузку от слабости
Метрики себестоимости Glassnode проводят четкую черту под текущей рыночной структурой XRP.
По состоянию на 23 февраля реализованная цена XRP, которая служит прокси для совокупной средней цены покупки циркулирующего предложения, составляла около 1,45 доллара.
Этот уровень важен, поскольку он служит разделительной линией между расширением и сжатием.
Когда спотовая цена торгуется ниже реализованной цены, рынок в среднем находится в убытке. Когда спотовая цена восстанавливается и удерживается выше нее, рынок часто переходит в более здоровую фазу.
XRP изо всех сил пытается восстановить и удержать этот уровень.
Две другие метрики Glassnode подтверждают ту же картину. MVRV близок к 0,99, что указывает на то, что актив оценивается примерно по себестоимости или немного ниже ее. SOPR составляет около 0,98, что указывает на то, что внутрисетевые монеты продаются в среднем с убытком.
Устойчивый SOPR ниже 1 обычно отражает стрессовое поведение, а не уверенную ротацию.
Это основная конфигурация.
Если XRP восстановит реализованную цену около 1,45 доллара и удержится на этом уровне, рынок может начать перезагрузку.
В этом сценарии переход SOPR обратно выше 1 и удержание на этом уровне покажет, что держатели больше не используют ралли для выхода в убыток. Рост MVRV выше 1 подтвердит, что рынок вышел из зоны убытков.
Если XRP не сможет удержаться выше реализованной цены, может продолжиться обратная динамика. Держатели, купившие дороже, используют силу для снижения экспозиции, и токен остается запертым ниже совокупной себестоимости.
Кредитное плечо по-прежнему велико, а притоки на Binance добавляют второй сигнал риска
Позиционирование деривативов остается важной частью истории, а данные CoinGlass показывают, что кредитное плечо все еще достаточно велико, чтобы определить следующий шаг XRP.
CoinGlass показывает открытый интерес по фьючерсам XRP около 2,33 миллиарда долларов, при этом 24-часовой объем фьючерсов составляет около 5,24 миллиарда долларов. Также сообщается о ликвидациях фьючерсов XRP на сумму около 13,2 миллиона долларов за 24 часа.
Это немалые цифры. Они показывают, что кредитное плечо все еще активно и что позиционирование может увеличить ценовые движения в обоих направлениях.
Общая картина остается оборонительной: медвежье финансирование сигнализирует о том, что шортисты платят лонгистам. Это важно, потому что создает два совершенно разных пути из одной и той же отправной точки.
Если XRP стабилизируется около себестоимости и начнет расти, короткие позиции могут стать топливом для сжатия.
На хрупком рынке даже умеренное движение, обусловленное спотом, может спровоцировать покрытие коротких позиций, ускорить рост и быстро улучшить рыночный настрой.
Однако, если XRP продолжит падение при сохранении высокого уровня кредитного плеча, та же структура может усугубить волатильность снижения. Могут начаться каскады ликвидаций, что может отдалить рынок от чистой перезагрузки.
Тем временем, потоки на спотовые биржи также вызывают краткосрочный предупреждающий сигнал.
Данные CryptoQuant показали, что более 31 миллиона XRP были переведены на Binance за один день, при этом основную активность обеспечивали когорты крупнейших держателей.
Кошельки, владеющие от 100 000 до 1 миллиона XRP, отправили 14 236 825 XRP, а кошельки, владеющие более чем 1 миллионом XRP, отправили 14 494 865 XRP.
Меньшие когорты составили остаток: 2 938 809 XRP от кошельков с 10 000 до 100 000 XRP, 73 630 XRP от кошельков с 1 000 до 10 000 XRP и 6 543 XRP от кошельков с менее чем 1 000 XRP.
В совокупности приток был оценен почти в 45 миллионов долларов потенциального давления со стороны продавцов.
Однако следует отметить, что не каждый приток на биржу приводит к немедленной продаже. Некоторые переводы связаны с залогом, внутренними изменениями кошельков или планированием исполнения сделок.
Тем не менее, на слабом рынке внезапный рост предложения, направляемого на биржи, особенно от крупных когорт, является сигналом, за которым внимательно следят трейдеры.
Если эта модель сохранится, она может замедлить любые попытки восстановления, даже после фиксации капитуляции.
Потоки XRP ETF по-прежнему положительны, но импульс резко замедлился
Позиционирование ETF остается актуальным для XRP, но теперь речь идет о маржинальном спросе, а не о заголовках.
Данные CryptoRank показывают, что общий фон ETF был слабым: ETF на BTC потеряли 7,2 миллиарда долларов с ноября, а фонды ETH — 2,8 миллиарда долларов, при этом большинство недель были отрицательными.
Это помогает объяснить тон избегания риска в криптовалюте и ограниченное продолжение движения альткоинов.
Профиль ETF XRP отклонился от этой тенденции, по крайней мере, по направлению.
Данные CryptoRank указывают на то, что ETF на XRP были запущены в этот период падения и оставались чистыми по притоку каждый месяц с момента их запуска.
Это важно, поскольку предполагает, что некоторый спрос продолжал поступать в регулируемые продукты XRP, даже когда общий рынок находился под давлением.
Однако темпы значительно замедлились.
Ежемесячные притоки в ETF на XRP упали с 667 миллионов до 49 миллионов долларов. Категория еще не зафиксировала отрицательный месяц, но замедление крутое.
Это оставляет XRP в промежуточном положении, когда спрос со стороны ETF все еще оказывает поддержку на маржинальном уровне, но его недостаточно, чтобы самостоятельно преодолеть слабый рынок.
Именно поэтому следующий этап для XRP заключается не столько в существовании продуктов ETF, сколько в том, продолжают ли они привлекать достаточный капитал, чтобы иметь значение в периоды низкой ликвидности.
После капитуляции даже умеренные притоки могут оказать непропорционально большое влияние, если избыточное предложение уже сократилось.
Если эти притоки иссякнут, рынку может потребоваться спотовый спрос из других каналов, чтобы восстановить себестоимость и удержать ее.
Короче говоря, позиционирование ETF все еще является частью картины, но это больше не самостоятельный бычий аргумент.
Следующий месяц определит, произойдет ли перезагрузка XRP или начнется более длительная фаза восстановления
Конфигурация XRP теперь может быть описана в трех сценариях, все они привязаны к одним и тем же рыночным сигналам.
Первый — восстановление после обвала и перебалансировки. В этом случае всплеск реализованных убытков действует как сброс предложения, XRP стабилизируется около себестоимости, а затем восстанавливает и консолидируется выше реализованной цены около 1,45 доллара.
Подтверждением станет переход SOPR обратно выше 1 и удержание на этом уровне, при этом кредитное плечо нормализуется, а не агрессивно расширяется. Если шорты остаются переполненными, пока спот улучшается, сжатие становится правдоподобным.
Второй — затяжное нахождение в убытке. Здесь капитуляция знаменует начало более длительного процесса восстановления, а не конец коррекции.
XRP не удерживается выше реализованной цены, SOPR остается ниже 1, а MVRV ниже 1. Ралли продаются держателями, находящимися в убытке, которые пытаются сократить экспозицию, и цена остается ограниченной.
Третий — переоценка, обусловленная потоками. По этому пути спрос со стороны ETF остается положительным и становится более важным после того, как событие капитуляции снижает давление предложения. Даже умеренные притоки могут иметь значение, если рынок уже затянут.
Ранним признаком будет сохранение положительных или растущих потоков по продуктам при плоской цене XRP, что будет свидетельствовать о поступлении спроса до того, как цена отреагирует.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
