Индустрия ценных бумаг Гонконга выступает против плана, который ужесточит контроль за подверженностью криптовалютным активам в традиционных портфелях. По мнению участников рынка, такой шаг рискует отпугнуть основных управляющих активами в тот самый момент, когда город стремится создать более глубокий рынок цифровых активов.
Во вторник Ассоциация профессионалов по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга в своем обращении настоятельно призвала регуляторов сохранить давнее исключение “de minimis” для управляющих активами с лицензией Типа 9. Ассоциация предупредила, что отмена этого правила приведет к тому, что даже минимальные доли криптовалют потребуют полного оформления лицензии.
Лицензия Типа 9 является стандартным разрешением в Гонконге для дискреционных управляющих портфелями — это разрешение имеют большинство традиционных управляющих фондами для работы с деньгами клиентов в соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC).
Предлагаемое правило отменит 10%-й порог для криптовалют
Согласно действующему в настоящее время режиму, управляющие с лицензией Типа 9 могут инвестировать менее 10% валовой стоимости активов фонда в виртуальные активы без получения отдельной лицензии на управление виртуальными активами, при условии уведомления Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам. Предложение, находящееся на рассмотрении, отменит этот порог.
Отраслевая группа заявила, что это изменение фактически вынудит фирмы, желающие протестировать криптовалюты в качестве инструмента диверсификации, принять решение по принципу «всё или ничего».
«Такой подход «всё или ничего» является несоразмерным», — говорится в обращении, где также отмечается, что он повлечет за собой значительные затраты на соблюдение нормативных требований, даже если риск остается ограниченным.
Ассоциация также призвала регуляторов вернуть исключение в четкой, основанной на риске форме. «Мы настойчиво предлагаем восстановить освобождение de minimis», — заявила ассоциация, утверждая, что на управляющих ниже установленного порога должно распространяться требование об уведомлении, а не полный режим управления виртуальными активами.
Это обращение было представлено на фоне более широких усилий Гонконга по расширению нормативной базы для цифровых активов. В декабре Бюро финансовых услуг и казначейства и SFC опубликовали выводы консультаций по лицензированию услуг по торговле виртуальными активами, а также инициировали дальнейшие публичные консультации по предлагаемым режимам лицензирования поставщиков консультационных услуг и услуг по управлению виртуальными активами.
Расширение лицензирования направлено на соответствие институциональному росту
Правила хранения (кастодиальные правила) также стали точкой напряжения. Ассоциация раскритиковала предложения, которые обяжут управляющих виртуальными активами использовать только кастодианов, лицензированных SFC, заявив, что такое требование может оказаться неработоспособным для фондов прямых инвестиций и венчурных фондов, приобретающих токены на ранних стадиях, которые еще не поддерживаются местными кастодианами.
Регуляторы Гонконга представили новую архитектуру лицензирования как часть усилий по переносу большей активности на местную юрисдикцию, одновременно ужесточая стандарты по мере роста институционального участия. Чиновники также дали понять, что хотят создать структуру, которая может быть интегрирована в существующую регулируемую деятельность, а не полагаться на спонтанные толкования криптовалютных рисков.
Эти дебаты важны, поскольку они определяют, насколько быстро традиционные финансы присоединятся к торгам. Сохранение 10%-го исключения упрощает для управляющих акциями и облигациями добавление небольшой доли Биткоина или других токенов, тогда как его отмена поднимает планку до получения полной лицензии даже для экспериментальных операций, создавая более высокие фиксированные издержки до того, как фирмы увидят значительный спрос.
Гонконг пытается сбалансировать это напряжение, расширяя лицензирование и одновременно оптимизируя рыночную инфраструктуру в других областях, включая шаги, направленные на улучшение ликвидности на регулируемых платформах для торговли виртуальными активами.
Регуляторы еще не финализировали предложения по консультационным услугам и управлению, и текущий процесс консультаций призван собрать отзывы до того, как начнется законодательная работа. Правительство заявило о планах доработать предложения и представить законодательство в законодательный орган города в 2026 году.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Shalini nagarajan
