Биткоин вошел в неделю решения ФРС по ставке после того, как не смог уверенно вернуть уровень в 80 000 долларов, при этом институциональный спрос, который подпитывал апрельское восстановление, теперь заметно ослабевает.
Потоки спотовых ETF были волатильными, цена находится ниже внутрисетевых уровней, определяющих прибыльность недавних покупателей, а пресс-конференция Джерома Пауэлла, скорее всего, стала его последней в качестве главы ФРС.
В совокупности эти переменные делают текущую зону значительно более значимой, чем обычная консолидация до и после заседаний FOMC.
Апрельское восстановление было хорошо поддержано на протяжении большей части месяца. Общий приток в спотовые Биткоин-ETF достиг 2,43 млрд долларов, что обеспечило рост цены на 14,46% до отметки около 78 000 долларов и создало видимость убедительного приближения к прорыву уровня в 80 000 долларов.
Однако 27 апреля чистый отток из Биткоин-ETF превысил 263 миллиона долларов, прервав полосу притоков, которая привлекла более 1,2 миллиарда долларов неделей ранее, а 28 апреля последовало еще 89,7 миллиона долларов чистого погашения.
Институциональная поддержка Биткоина ослабевает не вовремя
Состав этих оттоков 28 апреля делает картину более интересной, чем предполагают заголовки. IBIT от BlackRock, который выступал в качестве основного инструмента институционального распределения Биткоина на протяжении 2026 года, зафиксировал отток в размере 112,2 млн долларов, при этом ARKB от ARK Invest обеспечил лишь частичную компенсацию в размере 41,2 млн долларов.
FBTC от Fidelity возглавил более крупный разворот 27 апреля с оттоком в 150,4 млн долларов, за ним последовал GBTC от Grayscale с 46,6 млн долларов.
Ранее в цикле было разумно объяснять слабость на уровне ETF давлением, специфичным для Grayscale, со стороны долгосрочных держателей, все еще выводящих средства из конвертированного траста. Последние две сессии показали, что слабость теперь более широко распределена, при этом IBIT отступает на критическом этапе ценовой структуры наряду с другими.
Институциональная подушка безопасности, поддерживавшая движение BTC к 80 000 долларов, истончилась и продолжала истончаться по мере приближения главного макроэкономического события недели — заседания ФРС.
Как CryptoSlate документировал на протяжении 2026 года, потоки ETF функционируют как основной канал передачи между макроэкономическими настроениями и спросом на спотовый Биткоин, и когда этот канал ослабевает перед событием, определяющим политику, это устраняет один из ключевых структурных амортизаторов рынка.
Первое препятствие — зона себестоимости, а не 80 000 долларов
Наиболее аналитически полезной частью текущей ситуации является не близость к 80 000 долларов как круглому числу, а то, как Биткоин торгуется относительно двух внутрисетевых порогов, определяющих ландшафт прибыльности для недавних покупателей.
В настоящее время BTC находится на уровне около 78 400 долларов, что немного выше Среднего Рыночного Значения (True Market Mean) примерно в 77 990 долларов, но ниже себестоимости краткосрочных держателей (STH cost basis) около 78 770 долларов.
Среднее Рыночное Значение представляет собой среднюю цену приобретения активно циркулирующих монет, исключая утерянное или спящее предложение, поэтому оно отражает совокупную себестоимость вовлеченных участников рынка, а не всего предложения монет.
Себестоимость STH отражает среднюю цену, по которой монеты, удерживаемые менее 155 дней, последний раз меняли владельца в сети, что делает ее самым четким прокси для определения того, где вошли недавние покупатели. Отчеты CryptoSlate показали, что этот уровень последовательно служил самой надежной поддержкой для Биткоина в фазах бычьего рынка, и пробой ниже него, как правило, усиливает давление продаж, поскольку держатели рассматривают любой рост как возможность выйти около точки безубыточности.
Торговля ниже обоих уровней одновременно означает, что средний недавний участник рынка несет нереализованный убыток. Это та психологическая среда, в которой «крепкие руки» должны проявить себя: поглощать предложение от краткосрочных держателей, которые находятся в минусе, удерживать цену выше порога капитуляции быков по STH на уровне около 77 310 долларов и, в конечном итоге, закрепить диапазон от 77 990 до 78 770 долларов, прежде чем 80 000 долларов снова станут реалистичной целью.
В этом диапазоне имеется сжатый слой сопротивления сверху, и любой проход через него требует, чтобы покупатели были более агрессивными, чем данные по ETF в настоящее время предполагают их готовность быть.
Как изменит ситуацию тон Пауэлла
Решение по ставке в среду закладывалось в цены неделями: инструмент CME FedWatch показывает 100%-ную вероятность сохранения текущего целевого диапазона в 3,5%–3,75%, что станет третьей подряд паузой, пока ФРС оценивает экономическое влияние тарифов и повышенных цен на энергоносители из-за иранского конфликта.
Само решение никого не удивило. Менее определенным заранее было то, что Пауэлл сообщит о дальнейшем пути, поэтому это заседание несло дополнительный уровень интерпретационной сложности, учитывая, что широко ожидается, что это будет его последняя пресс-конференция до истечения срока его полномочий в мае.
Ожидается, что Кевин Уорш, кандидат от Трампа, будет утвержден к июньскому заседанию, чтобы возглавить его.
Для Биткоина реальный вопрос заключался в том, даст ли тон Пауэлла в отношении инфляции, ликвидности и сроков будущих сокращений пространство для восстановления рисковых активов, или же он укрепит условия, достаточно жесткие, чтобы удержать продавцов вблизи зоны себестоимости.
Более осторожная оценка инфляции, особенно с учетом роста цен на энергоносители из-за геополитических рисков, подтвердила текущую слабость и превратила диапазон от 77 990 до 78 770 долларов в потолок, а не в стартовую площадку.
Биткоин уже продемонстрировал способность восстанавливаться до 80 000 долларов, когда условия благоприятствуют. Более сложным испытанием сейчас является то, смогут ли покупатели, готовые удерживать актив во время волатильного макроэкономического события, сохранить правдоподобность отскока, когда потоки ETF движутся против них, а недавние держатели еще не вернулись к безубыточности.
Удержание около 77 300 долларов сохраняет тезис в силе. Возврат диапазона от 78 000 до 78 770 долларов вскоре после FOMC будет сигнализировать о том, что покупатели восстанавливают контроль. Уверенный прорыв выше 80 000 долларов подтвердит, что апрельское восстановление было фундаментом. Все, что меньше, и сессия среды все еще рискует превратить то, что выглядело как успешный отскок, в зону распределения, которую продавцы с радостью использовали.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
