Биткойн торгуется около отметки 77 381 доллар, и, по данным Glassnode, 68% циркулирующего предложения теперь находится в прибыли на этом уровне, по сравнению с 65% в мае, когда BTC торговался здесь.
Этот трехпроцентный разрыв составляет примерно 600 000 дополнительных BTC, что по текущим ценам оценивается примерно в 47 миллиардов долларов. Эти монеты могут быть проданы с прибылью еще до того, как Биткойн достигнет следующего крупного уровня сопротивления.
Летнее накопление Биткойна одновременно создало основу и навес
Базис затрат краткосрочных держателей теперь находится около 71 000 долларов, снизившись за месяцы торговли в диапазоне с июня по август. Покупатели, которые накапливали активы в этот период, уже получают прибыль по текущей цене, задолго до того, как Биткойн вернется к своим максимумам.
То самое накопление, которое стабилизировало основу Биткойна во время снижения, также создало пул держателей с реальной прибылью, которую они будут защищать по мере роста цены.
В последнем отчете Glassnode отмечается значительный объем предложения долгосрочных держателей, сконцентрированный в диапазоне от 83 000 до 86 000 долларов. Предыдущие исследования компании оценили этот диапазон примерно в 1,05 миллиона BTC.
Эти монеты принадлежат держателям, которые пережили полное снижение без продажи, и возврат к этой зоне позволит им выйти в безубыток впервые с начала коррекции.
Путь Биткойна к настоящему прорыву проходит через два разных типа продавцов поочередно: сначала недавно получившие прибыль покупатели около текущих цен, а затем терпеливые долгосрочные держатели, приближающиеся к точке безубыточности на более высоких уровнях.
Монеты, находящиеся в прибыли, представляют собой потенциальное предложение, и теперь Биткойну нужен новый спрос, достаточный для поглощения обеих групп, если одна из них начнет продавать на сильном рынке.
| Ценовая зона | Группа продавцов | Объем / сигнал | Почему это важно |
|---|---|---|---|
| ~$77K–$78K | Недавно накопленные BTC, теперь в прибыли | 68% предложения в прибыли, по сравнению с 65% в мае | Примерно на 600 тыс. BTC больше теперь может быть продано с прибылью |
| ~$71K | Базис затрат краткосрочных держателей | Текущий базис затрат STH | Риск снижения ниже этого уровня может сделать недавних покупателей оборонительными |
| $83K–$86K | Долгосрочные держатели, приближающиеся к безубыточности | Примерно 1,05 млн BTC в этом диапазоне | Терпеливые держатели получают шанс выйти в безубыток |
| $62K–$65K | Нижняя зона накопления | Нижняя зона поддержки Glassnode | Тест в медвежьем сценарии, если спрос не справится |
Биткойн-ETF профинансировали сжатие при ограниченной глубине торгов
Спотовые биткойн-ETF в США привлекли в среднем 290 миллионов долларов в день в течение ралли в августе, реальный капитал, который помог Биткойну приблизиться к 80 000 долларов.
Оборот на вторичном рынке этих же ETF оставался ближе к 3 миллиардам долларов в день на протяжении всего периода, что, по описанию Glassnode, значительно ниже предыдущих фаз расширения.
Для этого ралли остается широкая торговая активность, которая обычно сопровождает устойчивый рост.
Спотовые биткойн-ETF в США зафиксировали отток примерно на 236 миллионов долларов на этой неделе, в основном за счет IBIT, поскольку Биткойн откатился к 77 000 долларов. Один день оттока — это первый реальный тест на то, сможет ли спрос со стороны ETF продолжать поглощать предложение, теперь, когда навес прибыли увеличился.
| Метрика ETF | Значение | Интерпретация |
|---|---|---|
| Пиковый среднедневной приток во время августовского ралли | $290 млн/день | Реальный спотовый спрос помог профинансировать движение |
| Оборот ETF на вторичном рынке | ~$3 млрд/день | Ниже предыдущих фаз расширения |
| Последний зарегистрированный поток ETF | ~$236 млн оттока | Первый признак того, что спрос снова тестируется |
| Ключевой вопрос рынка | Смогут ли ETF поглотить прибыльное предложение? | Потоки должны компенсировать продажи как от недавних покупателей, так и от LTH |
Макроэкономический фон, который подпитывал август, инвертировался
Объявление Казначейства от 19 августа о выкупе краткосрочно снизило доходность 10-летних облигаций до 4,6%, что стало частью облегчения, которое помогло запустить движение Биткойна.
Через восемь торговых сессий доходность вернулась к 4,8%, нивелировав это облегчение. С тех пор нефть марки Brent стабилизировалась около 95,63 долларов, поскольку боевые действия между США и Ираном возобновляются.
Глобальная распродажа облигаций привела к повсеместному росту доходности суверенных облигаций, и фьючерсные рынки теперь оценивают вероятность повышения ставки ФРС в сентябре примерно в две трети. Более высокая доходность и цены на нефть повышают планку для любого покупателя, который появится следующим, чтобы поглотить предложение, уже находящееся в прибыли.
Отчет о занятости за август будет опубликован 4 сентября, за ним последует отчет по ИПЦ 11 сентября и заседание ФРС 15-16 сентября. 25 сентября состоится квартальное истечение опционов с открытым интересом примерно на 14 миллиардов долларов на Deribit и IBIT, причем значительная часть этих позиций сосредоточена выше 80 000 долларов.
Биткойн входит в эту последовательность с большим количеством прибыльного предложения выше текущей цены, чем в последний раз, когда он торговался на этом уровне.
Все сводится к новому спросу
Бычий сценарий предполагает, что отчет о занятости и снижение ИПЦ уменьшат вероятность повышения ставки ФРС, в то время как потоки ETF снова станут положительными, позволяя Биткойну закрыться выше диапазона долгосрочных держателей от 83 000 до 86 000 долларов.
При таком развитии событий навес прибыли будет чисто поглощен, и Биткойн откроет путь к верхней границе диапазона, подразумеваемого опционами, около 89 700 долларов, а четыре сентябрьских теста будут прочитаны как подтверждение.
Медвежий сценарий предполагает, что более сильные данные по занятости или инфляции усилят ожидания повышения ставки, в то время как отток из ETF продолжится, что сделает недавних покупателей более склонными защищать свою прибыль, чем добавлять новый капитал.
| Сценарий | Макроэкономическая ситуация | Сигнал спроса | Последствия для BTC |
|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | Снижение риска повышения ставки из-за занятости/ИПЦ; снижение доходности | Потоки ETF станут положительными, а оборот расширится | BTC преодолеет $83K–$86K и нацелится на верхнюю границу диапазона, подразумеваемого опционами, около $89.7K |
| Базовый сценарий | Макроэкономическая ситуация остается напряженной, но не ухудшается | ETF чередуются между притоками и оттоками | BTC будет колебаться между $71K и $83K–$86K |
| Медвежий сценарий | Занятость/инфляция усиливают риск повышения ставки; доходность остается высокой | Отток из ETF продолжается; недавние покупатели защищают прибыль | BTC потеряет $71K и протестирует диапазон $62K–$65K |
| Основная переменная | Более высокие цены на нефть, более высокая доходность, риск ФРС | Новый маржинальный покупатель | Определяет, будут ли прибыльные держатели продавать или оставаться на месте |
В этом сценарии Биткойн потеряет базис затрат краткосрочных держателей в 71 000 долларов и протестирует более глубокий пол накопления Glassnode в районе 62 000–65 000 долларов. Те же летние покупатели, которые стабилизировали рынок, станут теми, кто будет продавать при любом отскоке.
Биткойну нужно достаточное количество новых покупателей, чтобы люди, уже имеющие прибыль, могли оставаться на своих позициях.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
