Скоординированные усилия по принятию закона CLARITY Act сталкиваются с быстро закрывающимся законодательным окном, что вызывает предупреждения со стороны отраслевых сторонников о том, что непрохождение законопроекта этой весной может затормозить развитие криптоиндустрии до конца десятилетия.
Поскольку ноябрьские промежуточные выборы 2026 года уже маячат на горизонте, законодательный календарь сжимается, а сложный юрисдикционный раскол между федеральными финансовыми комитетами угрожает сорвать законопроект, который разрабатывался месяцами.
Закон CLARITY Act, который прошел через Палату представителей в июле 2025 года, застрял в Сенате на фоне ожесточенной лоббистской войны между традиционными финансовыми учреждениями и сектором цифровых активов по поводу регулирования стейблкоинов, приносящих доход.
Криптоактивисты бьют тревогу: если Комитет Сената по банковским делам в ближайшее время не назначит слушания для внесения правок, законодательство будет поглощено предвыборной политикой.
В посте на X сенатор Синтия Лэмми отразила растущую тревогу в пространстве цифровых активов, предупредив:
«Это наш последний шанс принять Закон о ясности до как минимум 2030 года. Мы не можем позволить себе отдать финансовое будущее Америки».
Примечательно, что настроения на рынке уже отражают этот пессимизм. Участники ставок на децентрализованной платформе прогнозов Polymarket в настоящее время оценивают шансы на принятие Закона CLARITY Act в этом году в 58%, что является резким снижением по сравнению с 82% в феврале.
На Kalshi трейдеры прогнозируют лишь 13%-ную вероятность принятия законодательства до июня, 28% — до июля, и 62%-ную вероятность того, что оно останется нерешенным до 2027 года.
Сдвиг в отраслевом консенсусе
Несмотря на сжатые сроки, криптоиндустрия демонстрирует все более единый фронт, чему способствовал ряд громких разворотов.
Наиболее заметный сдвиг произошел со стороны генерального директора Coinbase Брайана Армстронга, который ранее отозвал свою поддержку Закону о ясности рынка цифровых активов в январе из-за разногласий по поводу формулировок законопроекта, касающихся токенизированных акций, этических положений и доходности стейблкоинов.
Этот отзыв имел большое влияние, способствуя решению Комитета Сената по банковским делам отложить ранее запланированное голосование по внесению правок. Теперь Армстронг публично призывает законодателей двигаться вперед.
Изменение позиции Армстронга последовало немедленно за колонкой, опубликованной в Wall Street Journal министром финансов США Скоттом Бессентом, который призвал Конгресс завершить разработку нормативной базы без дальнейших задержек.
В X Армстронг прямо поддержал позицию главы Минфина, заявив, что месяцы агрессивных переговоров укрепили текст. Он заявил:
«Пора принять Закон о ясности».
Главный специалист по политике Coinbase Фариари Ширзад также укрепил этот оптимизм на прошлой неделе, отметив, что крупнейшая криптоторговая платформа США «готова сделать все возможное, чтобы это произошло».
Новое решение биржи совпало с тем, что двухпартийные переговорщики приблизились к всеобъемлющему соглашению.
Комитет Сената по сельскому хозяйству уже одобрил свою часть законодательства с минимальным перевесом 12–11 голосов в январе под руководством сенатора Джона Бузмана.
Однако эти формулировки должны быть согласованы с компонентами, касающимися ценных бумаг, находящимися в ведении Комитета Сената по банковским делам, который еще не принял решение.
Поле битвы за доходность стейблкоинов
Основным препятствием, не позволяющим провести полное голосование в Сенате, остается ожесточенное столкновение по поводу рыночной ликвидности и основополагающих механизмов работы стейблкоинов.
Традиционные банковские лоббисты и руководители криптокомпаний расходятся во мнениях относительно того, разрешить ли эмитентам стейблкоинов передавать доходность своим пользователям.
Для традиционного банковского сектора опасения связаны с механикой оттока депозитов.
Американская банковская ассоциация (ABA) утверждает, что если стейблкоины будут функционировать как легкодоступные цифровые активы с высокой доходностью, они могут спровоцировать массовый отток розничных и коммерческих депозитов из традиционной банковской системы.
Когда более мелкие региональные банки теряют эти низкозатратные депозиты, они вынуждены быстро заменять финансирование для поддержания своих кредитных операций. Обычно это достигается за счет более дорогостоящих оптовых заимствований, таких как привлечение средств через Федеральный банк жилищного кредитования или обращение к рынкам капитала.
ABA настаивает на том, что разрешение на вознаграждения по стейблкоинам в рамках Закона CLARITY Act неизбежно сократит чистую процентную маржу, вынуждая банки повышать ставки по депозитам и, в конечном итоге, сокращать доступность кредитов и увеличивать стоимость заимствований для малого бизнеса.
Чтобы нейтрализовать нарратив банковского лобби, исполнительная власть развернула беспрецедентную многоведомственную кампанию давления.
Центральным элементом этих усилий является недавно опубликованный доклад Совета экономических консультантов Белого дома. Макроэкономический анализ CEA напрямую оспорил предупреждения ABA, придя к выводу, что системные риски, связанные с доходностью стейблкоинов, были сильно преувеличены.
По мнению экономистов Белого дома, запрет процентов по стейблкоинам увеличит общее кредитование банками США всего на 2,1 миллиарда долларов. По сравнению с огромным американским кредитным рынком в 12 триллионов долларов, CEA оценил это как незначительный сдвиг в 0,02%, при этом прогнозируется, что на долю местных банков придется всего 500 миллионов долларов из этой суммы.
И наоборот, в докладе предупреждается, что запрет доходности станет карательной мерой против американских потребителей, что приведет к предполагаемой ежегодной потере благосостояния в размере 800 миллионов долларов из-за лишения их стандартных процентов по цифровым активам.
ABA немедленно ответила, как только Сенат вернулся с двухнедельного перерыва. Банковская группа обвинила Белый дом в следовании предпочтительному нарративу криптоиндустрии, рассматривая запрет доходности как «вмешательство» и фокусируясь не на тех макроэкономических вопросах.
По мнению ABA:
«Фокусируясь на последствиях запрета, статья CEA рискует создать ложное чувство безопасности, избегая гораздо более значимого сценария: быстрого масштабирования платежных стейблкоинов, приносящих доход».
Группа подчеркнула, что реальная угроза заключается не в нехватке общесистемных резервов, а в том, обладают ли мелкие банки достаточной гибкостью баланса, чтобы поглотить внезапные оттоки без резкого сокращения кредитования.
Там же добавлено:
«Базовый сценарий, используемый в статье CEA — на данный момент незрелый рынок стейблкоинов объемом около 300 миллиардов долларов — не будет напоминать будущий рынок объемом 1–2 триллиона долларов. На более крупном рынке доходность — это не незначительная особенность продукта; это механизм, который ускорит миграцию из банковских депозитов».
Жесткий календарь и электоральные риски
Пока лоббисты спорят о балансах, главной угрозой для Закона CLARITY Act является календарь 2026 года.
Председатель Комитета Сената по банковским делам Тим Скотт еще не назначил официальную дату слушаний, хотя сторонники, такие как сенатор Билл Хагерти, выразили оптимизм, что комитет сможет вынести законопроект на рассмотрение до конца апреля.
Институциональные аналитики отмечают, что окно для ошибок практически отсутствует. Джастин Слотер, вице-президент по делам Paradigm, указал, что процедурная механика голосования в Сенате обычно требует от двух до трех недель.
Он заявил, что законопроект должен пройти банковский комитет к середине мая, чтобы обеспечить голосование до Дня поминовения.
Однако, если законодательство затянется до лета, политический ландшафт резко изменится.
В расписании Сената предусмотрены обширные не законодательные периоды с 10 августа по 11 сентября и снова с 5 октября до всеобщих выборов 3 ноября.
Тем временем кандидат в Сенат Джон Э. Диттон предупредил, что бездействие сейчас может оказаться фатальным для криптоинноваций. По его словам, если законопроект застопорится, а ноябрьские выборы приведут к смене контроля в Сенате, регуляторная среда может резко измениться.
Диттон предостерег, что смена руководства в Комитете Сената по банковским делам, которая потенциально может привести к тому, что криптоскептик сенатор Элизабет Уоррен займет пост председателя, почти наверняка сместит фокус комитета на строгое правоприменение, а не на структурные рыночные инновации.
Поскольку внимание Вашингтона неизбежно переключится на предвыборную кампанию после 4 июля, следующие несколько недель определят, получит ли сектор цифровых активов долгожданную нормативную базу, или же рынок США останется в законодательном подвешенном состоянии еще на четыре года.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
