Полупроводниковая отрасль переживает редкое тройное совпадение катализаторов. 3 июля Huawei Tao Law V2 опубликовала измеренные данные о чипе Kirin 2026, Goldman Sachs изменил распределение капитала в пользу цепочек поставок полупроводников, а китайские чипмейкеры отчитались о взрывном росте прибыли за первое полугодие. Это совпадение породило самый масштабный за последние годы ралли в секторе: индекс CSI Chip Industry вырос более чем на 50% с начала года.
Tao Law V2, опубликованная президентом полупроводникового бизнеса Huawei Хэ Тинбо на препринт-платформе ChinaXiv, знаменует критический переход от теоретической основы к инженерной демонстрации. Чип Kirin 2026, изготовленный по тому же технологическому узлу, что и базовый Kirin 9030 Pro 2025 года, достигает плотности 238 миллионов транзисторов на квадратный миллиметр благодаря двухслойной архитектуре LogicFolding, что на 53,5% выше базового показателя 155 MTr/mm². В традиционных полупроводниковых дорожных картах такой прирост потребовал бы трех лет геометрического масштабирования. Чип также демонстрирует нормированное снижение энергопотребления на 41%, увеличение частоты CPU с 2,74 ГГц до 3,1 ГГц и улучшение рабочей частоты SRAM более чем на 40%.
Стратег по деривативам Goldman Sachs Брайан Гарретт опубликовал стратегический отчёт, отметив, что инвесторы недопредставлены в крупных технологических компаниях США, отдавая предпочтение позиционированию в цепочках поставок полупроводников. Goldman значительно повысил ценовые прогнозы на чипы памяти, ожидая роста цен DRAM до 280% и NAND flash до 250% к 2026 году. Omdia прогнозирует рост мировых доходов от полупроводников в 2026 году на 62,7% в годовом исчислении, во главе с памятью. TrendForce ожидает, что контрактные цены на DRAM в третьем квартале 2026 года вырастут на 13–18% квартал к кварталу.
Китайские публичные полупроводниковые компании подтверждают цикл своими финансовыми отчётами. Лидер модулей памяти объявил о чистой прибыли за первое полугодие 2026 года в размере 9,2–11,0 млрд юаней, что означает рост в 622–744 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Доходы от переоценки запасов на фоне стремительного роста цен на память создали сильнейший цикл прибыли в истории отрасли. Рост прибыли распространяется по всей цепочке поставок: от проектирования и производства до упаковки, тестирования и компонентов оборудования.
Индекс CSI Chip Industry captures эту возможность всей цепочки. В отличие от узких субиндексов, 50-компонентный индекс охватывает полную цепочку чипов, одновременно отражая спрос на передовую упаковку, обусловленную LogicFolding, рост цен на память и локализацию оборудования. Чип-ETF, отслеживающий этот индекс, показал доходность 299,84% за последние два года. Тройной катализатор — подтверждённая технология Tao Law, ротация институционального капитала и подтверждённый рост прибыли — создаёт конфигурацию, в которой каждый катализатор независимо подтверждает тезис о полупроводниковом цикле, а их совпадение многократно усиливает инвестиционный кейс.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Pandaily
